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明年匯率資本市場波動將加大

  • 發(fā)布時間：2014-12-15 00:31:32  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　哈繼銘表示，疲弱的出口、股市的飆升，以及對貨幣政策進(jìn)一步放松的預(yù)期，都將顯著增加短期內(nèi)人民幣匯率和中國資本市場的波動性。

　　馬駿也表示，2015年新興市場經(jīng)濟(jì)體將面臨的一個重要挑戰(zhàn)是，如果美聯(lián)儲收緊貨幣政策的速度和力度明顯超出預(yù)期，可能使新興市場經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)資本大量流出，匯率和資本市場大幅波動，并導(dǎo)致這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長減速。

　　馬駿表示，對新興市場經(jīng)濟(jì)體來說，一個有效管理過度資本流動的框架至少應(yīng)該包括：保持本國經(jīng)濟(jì)基本面的健康可以降低受到國際游資沖擊的概率。從近年的經(jīng)驗來看，在美國退出量寬的過程中，一些宏觀經(jīng)濟(jì)情況穩(wěn)定，通脹和財政赤字、經(jīng)常項目赤字不高、外匯儲備比較充裕的新興經(jīng)濟(jì)體面臨了較小的資本外逃壓力。

　　他認(rèn)為面對資本波動宏觀政策應(yīng)靈活應(yīng)對。比如，在出現(xiàn)較多短期資本流入的情況下，給予匯率足夠的彈性，允許匯率升值，有可能降低未來匯率繼續(xù)大幅升值的預(yù)期，從而降低短期資本繼續(xù)流入的沖動。

　　他還表示，在面對很大的短期資本流入的壓力、常規(guī)的宏觀政策應(yīng)對也難以奏效之時，可以采用對資本流入的審慎管理措施。國際上一些比較典型的控制過度資本流入的審慎管理手段包括托賓稅或托賓費、無息存款準(zhǔn)備金、對房地產(chǎn)投資實行較高的首付比例和提高交易稅稅率、對短期外債實行與資本金掛鉤的比例管理等。

　　此外，他并表示，管理資本過度流動框架還包括加強(qiáng)和完善多邊和雙邊流動性救助機(jī)制。以及加強(qiáng)主要國際貨幣發(fā)行國與其他國家之間的政策溝通。

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