■ 牛市·溫故知新（一）

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　　□本報(bào)記者 龍躍

　　隨著滬綜指突破3000點(diǎn)關(guān)口，牛市趨勢得到進(jìn)一步強(qiáng)化。在牛市行情中，抓龍頭無疑是最好的選股策略?；仡櫄v次牛市行情，領(lǐng)漲龍頭股都具備以下三個(gè)特點(diǎn)：一是在行情中表現(xiàn)出持續(xù)的強(qiáng)勢特征，二是股價(jià)具備高彈性且被資金集中看好，三是切合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢或者行業(yè)處于爆發(fā)階段。從上述三個(gè)角度看，以券商為代表的金融板塊已經(jīng)具備成為本輪牛市行情持續(xù)性龍頭品種的條件，后市值得進(jìn)一步關(guān)注。

　　金融股助力 大盤重回“3時(shí)代”

　　在金融股上漲推動(dòng)下，滬深股市本輪上漲行情進(jìn)入新階段。本周一，滬綜指收盤突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，牛市格局已經(jīng)確立。

　　滬綜指昨日以2907.82點(diǎn)小幅低開，此后一度下探至2879.85點(diǎn)。但是，就在市場認(rèn)為震蕩調(diào)整即將開始的時(shí)候，大盤卻再度轉(zhuǎn)危為安。滬綜指此后持續(xù)震蕩上行，盤中最高上探至3041.66點(diǎn)，尾市以3020.26點(diǎn)報(bào)收，上漲82.61點(diǎn)，漲幅為2.81%。值得注意的是，昨日收盤也是滬綜指歷經(jīng)近四年后，重新回到“3時(shí)代”。

　　不過，昨日市場個(gè)股表現(xiàn)卻遠(yuǎn)沒有大盤指數(shù)那樣喜人。截至收盤，兩市有多達(dá)1143只A股收盤出現(xiàn)下跌。其中，獐子島、銀信科技、新開源等17只個(gè)股收報(bào)跌停，當(dāng)日跌幅超過3%的個(gè)股多達(dá)269只。與之相比，支撐指數(shù)的仍然是以券商為代表的非銀行金融股以及銀行板塊。

　　從非銀行金融板塊看，昨日行業(yè)內(nèi)僅有1只個(gè)股出現(xiàn)下跌，卻有多達(dá)12只個(gè)股收報(bào)漲停；而從銀行板塊看，盡管當(dāng)日整體漲幅并不是十分突出，但建設(shè)銀行、平安銀行等權(quán)重股大幅走強(qiáng)對指數(shù)的支撐作用明顯，同樣不容忽視。

　　實(shí)際上，金融板塊顯著成為近期大盤重回“3時(shí)代”的最主要做多力量。統(tǒng)計(jì)顯示，11月20日以來，只有兩個(gè)行業(yè)板塊的區(qū)間累計(jì)漲幅（總市值加權(quán)平均）超過了30%，分別為非銀行金融板塊和銀行板塊，上述兩大板塊的區(qū)間漲幅分別為72.50%和34.08%。

　　由此可見，金融股已經(jīng)成為本輪牛市行情中的階段龍頭品種。不過，投資者對金融股的后續(xù)表現(xiàn)仍然存在顯著分歧。一方面，在經(jīng)過短期大幅上漲后，部分投資者對金融股產(chǎn)生了恐高情緒；但另一方面，也有投資者認(rèn)為，在低估值等因素支撐下，金融板塊遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有上漲到位。

　　金融板塊凸顯行情龍頭氣質(zhì)

　　對此，有分析人士指出，在牛市已經(jīng)確立的背景下，金融股成為龍頭品種，并貫穿未來行情始終的可能性還是非常大的。

　　一方面，從A股歷史上幾次大型牛市看，無論是1996年到2001年的慢牛行情，還是2006年到2007年的狂牛行情，以銀行、券商為代表的金融板塊從未缺席，而且均能保證板塊整體漲幅在全市場中排入前三名。這意味著，金融板塊在牛市行情中天然具備領(lǐng)頭羊的氣質(zhì)。

　　另一方面，歸納歷次牛市行情中龍頭品種的表現(xiàn)，可以總結(jié)出以下三大特點(diǎn)，而當(dāng)前金融股基本具備上述特點(diǎn)。

　　首先，在牛市行情初期即表現(xiàn)出強(qiáng)勢特征。這一點(diǎn)在近期的市場統(tǒng)計(jì)中已經(jīng)得到佐證，金融股是近期行情中上漲最不猶豫的板塊之一。

　　其次，股價(jià)具備高彈性。盡管金融股此前被冠以“大笨象”的稱呼，但實(shí)際上，目前該板塊的股價(jià)彈性依然較大。對于券商股來說，牛市將在傭金等各個(gè)角度賦予其業(yè)績的大幅彈性特征，從而激發(fā)股價(jià)彈性；而對于銀行和保險(xiǎn)股來說，上述兩類股票盡管近期明顯上漲，但估值仍然處于市場洼地中，考慮到短期業(yè)績的穩(wěn)定性，進(jìn)一步估值修復(fù)的空間仍然很大，而估值變動(dòng)勢必會(huì)賦予股價(jià)更大的彈性空間。

　　最后，切合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度看，中國已經(jīng)度過了重工業(yè)化階段，這意味著經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)將從第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，而金融無疑是這一過程中的重要樞紐，發(fā)展金融業(yè)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向。實(shí)際上，從今年以來的行業(yè)運(yùn)行看，券商幾乎成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中唯一一個(gè)加杠桿的行業(yè)，其所受關(guān)注度和重要程度由此可見一斑。

　　綜上所述，分析人士認(rèn)為，金融股成為本輪牛市行情貫穿始終的龍頭股的確定性很高。盡管短期來看，在經(jīng)過大幅上揚(yáng)后，其股價(jià)難免出現(xiàn)回落震蕩，但只要牛市進(jìn)程延續(xù)，預(yù)計(jì)該板塊調(diào)整的空間和時(shí)間就將相對有限，且后續(xù)上漲空間預(yù)計(jì)仍然可觀。

　　11月20日以來，滬深兩市主板指數(shù)開啟了罕見的逼空行情。股諺云：歷史不會(huì)簡單重復(fù)，但會(huì)驚人相似。此次牛市與歷史上的牛市究竟有何相同，又有何不同？“溫故”固然不能徹底“知新”，但適當(dāng)梳理顯然有利于把握后期市場動(dòng)向。

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