□麥格理資本證券 林泓昕

　　近日內(nèi)地A股升勢如虹，港股跟隨亦有所表現(xiàn)。恒指上周反復回升，最終站上了24000點關口。此外，恒指上周連續(xù)五個交易日成交額均超千億港元，上周五更是達到1478億港元，市場熱情不可謂不高。本周一，恒指高開后震蕩，最終收報24047.67點，漲45.03點，漲幅0.19%，成交1230億港元。

　　從周一港股盤面情況看，主要體現(xiàn)出了兩個分化：首先，中資股與香港本地股走勢分化，在港股大市僅微漲的背景下，恒生H股金融業(yè)指數(shù)與國企指數(shù)分別揚升3.44%和2.35%。這種分化的根源來自于內(nèi)地A股的持續(xù)逼空式上行，截至周一，恒生AH股溢價指數(shù)收于116.07點，創(chuàng)出2012年6月以來新高，而在全部86只A+H股中，目前A股折價個股僅有萬科、海螺水泥、青島啤酒、寧滬高速、中國太保五只，在此背景下，A股的上行對于相應H股的拉動作用將更為明顯。

　　其次，各行業(yè)指數(shù)走勢分化。在多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)下跌的背景下，金融股依然一枝獨秀，恒生金融業(yè)指數(shù)上漲1.71%，其中，海通證券、中信證券漲幅均在10%以上，A股市場交投的大幅提升以及內(nèi)地金融業(yè)改革不斷推進對中資券商股形成利好。而在弱勢股方面，澳門博彩股依然沽壓沉重，拖累恒生消費者服務業(yè)指數(shù)下挫1.7%；國際油價弱勢難改，恒生能源業(yè)指數(shù)再挫1.51%。

　　縱觀近五個交易日港股通標的股票的表現(xiàn)，整體格局與周一相似，在273只個股中，上漲個股達142只，中資券商股為領頭羊，中信證券與海通證券累計漲幅均在40%左右；而下跌個股也有122只，其中，澳門博彩股處于領跌地位，而部分消費類板塊也承受沽壓。

　　暫時不管A股牛市是否真正來臨，且看港股權證市場方面。就兩大A股ETF X安碩A50中國及南方A50而言，兩只基金價格近期不斷創(chuàng)新高，于上周五(12月5日)分別高見12.06港元及12.32港元，后者更創(chuàng)上市新高。而其他內(nèi)銀股、內(nèi)險股及券商股正股表現(xiàn)不俗的同時，其相關權證亦持續(xù)得到資金大舉流入，市場人士通過杠桿效應，或可積極部署具有補漲潛力正股的權證，以尋求超額回報機會，但若看錯方向，需留意虧損亦會相應放大。

　　大市方面，港股近期仍未擺脫區(qū)間震蕩態(tài)勢，但是恒指上周放量回升，重上24000點關口，卻給市場帶來一些想象，港股補漲行情加速推進的概率或加大。而外圍市場方面，美國股市上周表現(xiàn)差強人意，市場人士對美股的上漲近乎習以為常，而三大指數(shù)亦不負眾望，繼續(xù)維持窄幅上落格局，其中標普、道指則不斷刷新著歷史高位。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好，上周五發(fā)布的11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大增32.1萬人，創(chuàng)下了自2012年1月以來最大增幅，表明美國經(jīng)濟較強的復蘇力。此外，市場期待歐央行或明年初開始購債計劃，當前全球通縮壓力偏大，或能促使美聯(lián)儲在加息時機選擇上更加審慎。故整體而言，美股短期有機會維持震蕩上行，階段性頂部風險則需繼續(xù)觀察。

　　再看A股市場，上周五內(nèi)地兩市成交額突破萬億元大關，反映市場氣氛熾熱。央行繼續(xù)維持資金面寬松格局，政策穩(wěn)增長舉措不斷推進，均令市場氛圍持續(xù)向好，A股大牛市邏輯日漸明朗。不難看出，在當前狂熱市場背景下，即使A股短期或有所震蕩，但上升格局十分堅挺。

　　綜上所述，外圍市場走強，或鼓舞港股加速補漲，恒指則有機會繼續(xù)且戰(zhàn)且升。而中央經(jīng)濟工作會議即將召開，鑒于經(jīng)濟下行壓力不減，更多刺激舉措或將出臺，市場人士亦可重點關注，恒指短期或有機會上試24500點水平。