□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉斯琦

　　2014年商品市場(chǎng)最后一出壓軸大戲會(huì)是什么？北京時(shí)間本周五晚9時(shí)30分將公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)無(wú)疑是重要備選節(jié)目。作為備受全球資金關(guān)注的數(shù)據(jù)，非農(nóng)報(bào)告一出，外匯、貴金屬及大宗商品價(jià)格極有可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　從素有“小非農(nóng)”之稱(chēng)的ADP就業(yè)指標(biāo)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的趨勢(shì)仍在延續(xù)，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期非農(nóng)數(shù)據(jù)有較大概率向好。非農(nóng)落地之后，大宗商品市場(chǎng)上的“三金”（美元、黃金和原油）互動(dòng)也將再度演繹。如果美元指數(shù)再啟上升模式，黃金和原油可能進(jìn)一步承壓。

　　市場(chǎng)靜待“非農(nóng)”數(shù)據(jù)落地

　　北京時(shí)間本周五晚9時(shí)30分，商品市場(chǎng)必將目光投向美國(guó)，并期待在盡可能短的時(shí)間內(nèi)在商品市場(chǎng)作出反應(yīng)。緊扣市場(chǎng)神經(jīng)的，正是美國(guó)勞工部即將公布的11月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

　　由于非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化能夠較為全面地反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況，并直接關(guān)系到美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策走向，因此按照歷史經(jīng)驗(yàn)，數(shù)據(jù)公布之時(shí)，外匯、貴金屬及大宗商品價(jià)格可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　“從近期公布的數(shù)據(jù)看，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)自年初以來(lái)不斷下落，特別是今年9月份以后始終維持低位，暗示近幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇腳步加快?！笔涝鹦醒芯繂T李杉分析。

　　數(shù)據(jù)顯示，近九個(gè)月美國(guó)非農(nóng)新增人數(shù)都高于20萬(wàn)，并且失業(yè)率已經(jīng)下破6%，進(jìn)入“五”時(shí)代。靚麗的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)也支撐了美聯(lián)儲(chǔ)在今年10月份完全結(jié)束QE政策的決定。前期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)三季度GDP超市場(chǎng)預(yù)期大幅上調(diào)，GDP年化環(huán)比增速也由3.5%大幅上修至3.9%。

　　即將公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)是否能延續(xù)向好態(tài)勢(shì)？或許前期風(fēng)向標(biāo)具備一定啟發(fā)性。人力資源服務(wù)公司ADP的就業(yè)指標(biāo)素有“小非農(nóng)”之稱(chēng)，從此前公布的美國(guó)11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的趨勢(shì)仍在延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)增幅雖不及預(yù)期，但依然維持在20萬(wàn)上方，達(dá)到20.8萬(wàn)，而10月就業(yè)人數(shù)增幅由23萬(wàn)小幅修正為23.3萬(wàn)。

　　展望未來(lái)貨幣政策，分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前開(kāi)啟加息的議論甚囂塵上，這也是近期美元指數(shù)快速上揚(yáng)，國(guó)際油價(jià)、金價(jià)跌跌不休的重要原因。在今年10月底，QE政策完全終結(jié)之后，加息可能不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)料的那樣快。更可能的是美聯(lián)儲(chǔ)以“口頭寬松”的方式繼續(xù)安撫市場(chǎng)情緒，以弱化加息問(wèn)題對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊。

　　“在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在需要考慮的就是加息的時(shí)間表。”卓創(chuàng)資訊能源分析師高健表示，前日美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾認(rèn)為，目前低油價(jià)對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是有利的，可見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)加息的腳步越來(lái)越近。

　　不過(guò)，浙商期貨貴金屬分析師王琳指出，歐元區(qū)、日本與中國(guó)的寬松貨幣政策為美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)建了良好的低通脹環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期可能有所延后，直至通脹風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，或就業(yè)進(jìn)一步顯著改善。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有的政策將有望維持到2015年年中，之后將根據(jù)就業(yè)及消費(fèi)市場(chǎng)狀況而逐步實(shí)施較為緊縮的貨幣政策以降低通脹率抬升的風(fēng)險(xiǎn)?！崩钌贾赋觥?/p>

　　“三金”如何布局

　　大宗商品市場(chǎng)上的“三金”無(wú)疑是與美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)關(guān)系最為密切的品種。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月4日發(fā)稿時(shí)，美元指數(shù)已達(dá)到89.04，創(chuàng)下2009年3月以來(lái)的最高值；COMEX黃金則在1200美元/盎司左右徘徊；布倫特原油暫時(shí)在70美元/桶關(guān)口持穩(wěn)。非農(nóng)數(shù)據(jù)落地之后，“三金”將何去何從？

　　美元指數(shù)的上行通道或?qū)⒃俣乳_(kāi)啟。分析人士指出，美元指數(shù)大概率上漲的原因有兩方面。一方面是因?yàn)闃?lè)觀的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；另一方面則是受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的支撐。如果今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)利好，美元指數(shù)有可能會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)。

　　“由于美元指數(shù)目前位于89附近，已經(jīng)與2009年三月、2010年六月形成‘三足鼎立’之勢(shì)，因此一旦突破阻力，將有望開(kāi)啟新一輪上漲之勢(shì)?！崩钌挤治觥?/p>

　　在貴金屬方面，近期價(jià)格并未延續(xù)反彈行情，短期也依然沒(méi)有筑底跡象。市場(chǎng)人士認(rèn)為，總體來(lái)看，非農(nóng)預(yù)期利空使黃金承壓，黃金在1213美元/盎司遭到阻力壓制，但下方1196美元/盎司的支撐較為強(qiáng)勁。

　　瑞銀集團(tuán)分析師提醒，目前黃金走勢(shì)難以預(yù)測(cè)，需要新的催化因素以指引。需要注意的是，年底將近，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，而目前的市場(chǎng)環(huán)境表明很難有所回報(bào)。

　　不過(guò)，看多金價(jià)者同樣不乏其人?！半S著黃金的多頭頭寸回升到4萬(wàn)個(gè)，會(huì)有更多做多的空間，而空頭頭寸則接近合理水平的上限，這是看多的跡象，表明會(huì)有新的買(mǎi)盤(pán)?！盕astmarkets的研究主管指出。

　　王琳也認(rèn)為，目前因相對(duì)金價(jià)頗具吸引力，黃金租賃利率大幅上漲，若因原油下跌形成的通縮預(yù)期繼續(xù)兌現(xiàn)，黃金將因?qū)嵨锝鹦枨蠡貧w而修復(fù)性反彈。

　　而對(duì)于“黑金”原油，由于此前OPEC宣布并不會(huì)減產(chǎn)，基本面形成利空，導(dǎo)致了歷史性的油價(jià)暴跌。對(duì)于后市，非農(nóng)數(shù)據(jù)可能會(huì)對(duì)油價(jià)形成進(jìn)一步打壓。

　　不過(guò)，60美元/桶可能是油價(jià)重要支撐位。據(jù)悉，OPEC最大石油生產(chǎn)國(guó)沙特阿拉伯近期表態(tài)，其相信油價(jià)可以穩(wěn)定在60美元/桶，這一水平是其他海灣石油生產(chǎn)國(guó)而言也是可以承受的。

　　值得注意的是，在美國(guó)，頁(yè)巖油主產(chǎn)區(qū)油價(jià)已跌到每桶50美元以下。據(jù)悉，11月28日，北達(dá)科他州的Bakken頁(yè)巖油地區(qū)原油出井價(jià)跌至每桶49.69美元。這較今年6月的峰值下跌了47%，比布倫特原油便宜了29%。