土地交易升溫的背后，正折射出資金流向的變化。住建部政策研究中心研究員王玨林表示，隨著房地產(chǎn)業(yè)整體利潤(rùn)率的降低，資金正在從樓市撤出流向其他行業(yè)。樓市復(fù)蘇并未呈現(xiàn)“片片綠”，但在一線城市已然可見“點(diǎn)點(diǎn)紅”，資金從二三線城市向一線城市回流的現(xiàn)象明顯。

　　“支出同樣的銷售成本，一線城市貢獻(xiàn)的銷售額和利潤(rùn)率可能數(shù)倍于二三線城市?！本┏悄成鲜蟹科筘?fù)責(zé)人向中國證券報(bào)記者表示，今年以來，總部位于北京的該公司正著力進(jìn)駐廣州和深圳市場(chǎng)。而在二三線城市的策略上，只選擇東部省會(huì)城市，不會(huì)進(jìn)駐三線城市。

　　恒大、碧桂園等一些南方的開發(fā)商，近些年也在收縮二三線城市布局，并嘗試進(jìn)駐北京市場(chǎng)，一些房企甚至不惜高成本拿地。分析人士指出，這些企業(yè)調(diào)整布局的思路在于“集中戰(zhàn)線、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”。

　　上述房企負(fù)責(zé)人說：“在北京賣一套房子，可貢獻(xiàn)二三百萬元的銷售額，相當(dāng)于中小城市賣三四套。而且北京項(xiàng)目的利潤(rùn)率有保證，外地就不一定。”他表示，公司所布局某個(gè)中部城市，房?jī)r(jià)已連續(xù)三年未曾上漲，極大壓縮了項(xiàng)目的利潤(rùn)空間。

　　2007年以來，房地產(chǎn)企業(yè)曾出現(xiàn)一波進(jìn)軍二三線城市的熱潮，這一度助推了這些城市房?jī)r(jià)的攀升，也幫助房企迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。但多年以后，過量的投資使得很多二三線城市出現(xiàn)供應(yīng)過剩的局面，房?jī)r(jià)上漲乏力，利潤(rùn)空間壓縮。

　　自2012年以來，資金又出現(xiàn)“回歸潮”，除前述土地交易的升溫外，還表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資的變化上。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前10月，除上海外，北、廣、深三個(gè)一線城市的房地產(chǎn)投資增速均超過全國平均水平（12.4%）。其中，北京增長(zhǎng)14.8%，廣州則達(dá)到18.6%。

　　盡管大量資金已從二三線城市撤出，這些城市的過剩風(fēng)險(xiǎn)仍然不容忽視。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾近日發(fā)布報(bào)告稱，2015年房地產(chǎn)仍然處于去庫存階段，并且一線城市與二三線城市會(huì)有分化表現(xiàn)：三線城市市場(chǎng)狀況惡化比較明顯，二線市場(chǎng)局部趨穩(wěn)，而同樣具有高土地成本的一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)更健康。

　　分析人士指出，這種情況將進(jìn)一步推動(dòng)資金回流，未來將有更多的資金向一線城市流動(dòng)，或者選擇撤出樓市。中原地產(chǎn)首席分析師張大偉稱，相比三四線城市看得見的風(fēng)險(xiǎn)，房企更加扎堆一線城市，這種情況下，一線城市土地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，并可能繼續(xù)推高地價(jià)。