編者按：在剛剛過去的11月份，A股市場迎來了前所未有的大漲，上證指數(shù)更是從11月20日起連續(xù)10個(gè)交易日飄紅，創(chuàng)出近期新高。不過，在越來越多的分析師對牛市予以確認(rèn)的同時(shí)，上市公司重要股東和高管們卻加快了套現(xiàn)的速度。那么，放眼可見的未來，這些機(jī)構(gòu)和高管們，是會后悔呢，還是會后怕呢？

　　自今年7月份至今，A股大盤不再甘于底部盤旋，在短短的4個(gè)月的時(shí)間里，大盤指數(shù)不斷攀高。與此同時(shí)，A股多數(shù)上市公司的股價(jià)也借機(jī)不斷上漲。而伴隨著股價(jià)的上漲，今年11月份出現(xiàn)了一次大規(guī)模股東減持。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年11月30日，A股中有315家上市公司發(fā)布了重要股東減持公告，減持股數(shù)合計(jì)為22.43億股，合計(jì)減持市值約248億元。公告減持家數(shù)以及減持金額均已遠(yuǎn)超10月份的207家和129億元。

　　對于上市公司股東大筆減持的行為，有業(yè)內(nèi)人士分析，業(yè)績不佳以及股價(jià)高估，會導(dǎo)致重要股東出現(xiàn)減持沖動。

　　3家公司減持股數(shù)過億

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在上述315家遭股東減持的上市公司中，減持股數(shù)過億股的有3家公司，分別為紫金礦業(yè)、億利能源和華泰證券。

　　其中，減持量最大的上市公司為紫金礦業(yè)，該公司遭股東減持2.44億股，減持市值為6.29億元。

　　從市場表現(xiàn)來看，公司的股價(jià)上漲并未因股東的減持而停滯。紫金礦業(yè)的股價(jià)從今年7月份至今出現(xiàn)直線上漲，直到11月末，公司股價(jià)漲幅約為35%。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，公司擬從浙江華友鈷業(yè)收購剛果（金）姆索諾伊礦業(yè)51%的股權(quán)及部分股東貸款和部分項(xiàng)目入門費(fèi)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后可以向紫金銅業(yè)20萬噸銅冶煉項(xiàng)目提供原料，并使公司有機(jī)會參與非洲礦產(chǎn)資源的開發(fā)，有助于推進(jìn)公司國際化進(jìn)程。

　　與此同時(shí)，該業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，上述交易尚需滿足協(xié)議中的交割條件方可完成，存在不確定性。

　　減持股數(shù)排在紫金礦業(yè)之后的是億利能源，數(shù)據(jù)顯示，在11月份的減持公告中，億利能源共遭到5位股東減持，合計(jì)減持2.08億股，減持市值為16.52億元。據(jù)記者測算，公司股價(jià)的漲幅與紫金礦業(yè)相差不大，從今年7月份至今，公司股價(jià)漲幅約在30%以上。

　　同樣減持過億股的還有華泰證券，減持股數(shù)達(dá)1.99億股，減持市值為18.04億元。從上述可見，在上述3家減持過億股的上市公司中，雖然華泰證券的減持股數(shù)排名第三名，但其減持市值卻是最高的。

　　11月25日，華泰證券公告多項(xiàng)債權(quán)融資計(jì)劃以及擬發(fā)行H股計(jì)劃。這已是近日來第三家計(jì)劃密集融資的上市券商。

　　國金證券跟蹤券商的行業(yè)分析師表示，僅根據(jù)華泰證券11月25日的公告內(nèi)容計(jì)算，“包括短期公司債、次級債、收益憑證、融出資金債權(quán)資產(chǎn)融資等，以目前靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，不考慮H股，這部分融資權(quán)限將超過1000億元，約是目前公司凈資產(chǎn)的2.6倍?！?

　　而對于H股發(fā)行部分，由于華泰證券尚未確定發(fā)行價(jià)格，上述國金證券分析師預(yù)計(jì)其發(fā)行價(jià)格每股在11.7元至12元人民幣左右。那么，如果暫不考慮15%的超額配售權(quán)，按照上限發(fā)行14億股，則華泰證券還將募得資金163億元至168億元人民幣。而多家券商研究報(bào)告測算，預(yù)計(jì)華泰證券H股發(fā)行募資總額在160億元至200億元之間。

　　自11月25日公告發(fā)布，華泰證券的股價(jià)從11月26日復(fù)牌后至11月28日已經(jīng)出現(xiàn)三個(gè)一字漲停。截至11月28日，公司當(dāng)日收盤價(jià)為16.85元/股。

　　 64家公司減持市值超億元

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在上述315家遭到重要股東減持的上市公司中，減持市值合計(jì)約248億元。其中，有64家上市公司的減持市值超億元。對比上述315家上市公司的減持市值可見，華泰證券高達(dá)18.04億元的減持市值位居首位，而億利能源則以高達(dá)16.52億元的減持市值位居第二位。

　　據(jù)華泰證券減持公告顯示，減持華泰證券股份的有江蘇匯鴻國際集團(tuán)有限公司（以下簡稱：江蘇匯鴻）及其控股子公司江蘇匯鴻國際集團(tuán)中鼎控股股份有限公司（以下簡稱：匯鴻中鼎）。這兩家公司皆為華泰證券的發(fā)起人股東單位。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，華泰證券上市前，江蘇匯鴻和匯鴻中鼎分別持有公司股權(quán)為4.4801億股和5434.8萬股，分別占公司注冊資本的9.3038%和1.1286%；華泰證券上市后，江蘇匯鴻和匯鴻中鼎分別持有公司股權(quán)為4.4億股和5356.85萬股，分別占公司注冊資本的7.8498%和0.9566%。

　　事實(shí)上，雖然華泰證券的減持市值位居首位，但從公告可知，這個(gè)數(shù)額并非11月份一個(gè)月減持得來。

　　從公告可知，2014年11月3日，華泰證券收到江蘇匯鴻《關(guān)于減持華泰證券股份有限公司股權(quán)的函》稱，自2013年2月份起，江蘇匯鴻及匯鴻中鼎開始減持公司股權(quán)，截至2014年11月3日，江蘇匯鴻及匯鴻中鼎已累計(jì)出售公司1.99億股，占公司注冊資本的3.5510%。減持后，江蘇匯鴻仍持有2.8億股公司可上市流通股份，占公司注冊資本的4.9913%；匯鴻中鼎仍持有1478.78股公司可上市流通股份，占公司注冊資本的0.2641%。

　　其實(shí)，鑒于華泰證券11月25日公布擬發(fā)行H股并在中國香港上市的消息，因此，華泰證券現(xiàn)已成為市場的寵兒，公司股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日一字漲停。

　　東方證券分析師張穎認(rèn)為，港股上市后，公司將新增海外負(fù)債渠道，降低綜合融資成本。截至2014年三季度末，華泰證券凈資產(chǎn)為392億元，杠桿率達(dá)4.4倍，為所有上市券商中最高。

　　“在使用完了短融、公司債等低成本負(fù)債工具后，公司今年已使用三輪次級債發(fā)行；未來可使用的債務(wù)工具邊際成本高?！?張穎分析，公司此次港股融資后，凈資產(chǎn)將極大的擴(kuò)充，為未來提升總資產(chǎn)規(guī)模做鋪墊。實(shí)現(xiàn)港股上市后，公司也可在海外發(fā)行債券，募集低成本的非本幣資金。在目前滬港通、資本市場國際化的大背景下，進(jìn)一步補(bǔ)充海外業(yè)務(wù)的資金需求。