□東吳證券 羅佛傳

　　本周大盤在降息的提振下漲勢(shì)如虹，金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊輪番啟動(dòng)，盤中每次跳水都迎來(lái)多方更大的反擊，滬深兩市均收出五根陽(yáng)線，周漲幅分別達(dá)到7.88%和8.04%，兩市成交量也達(dá)到歷史天量水平?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)做多熱情高漲，股指仍有攀升動(dòng)力，但結(jié)構(gòu)分化日益明顯，投資者操作難度加大。

　　目前市場(chǎng)的上漲已經(jīng)進(jìn)入到單純依靠資金推動(dòng)階段。即使在一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沖擊下，市場(chǎng)也似乎毫不理會(huì)，一如既往的延續(xù)上漲慣性。由于市場(chǎng)持續(xù)的上漲，賺錢效應(yīng)的不斷發(fā)酵，吸引了場(chǎng)外資金的蜂擁進(jìn)場(chǎng)，導(dǎo)致股指稍有回調(diào)便迎來(lái)等待資金的吸籌，這點(diǎn)可以從日益攀升的成交量可見一斑。從當(dāng)前的流動(dòng)性來(lái)看，寬松趨勢(shì)日益強(qiáng)化。從央行的定向降準(zhǔn)、MLF操作到降息等一系列的貨幣政策舉措可以看出，央行有意調(diào)控流動(dòng)性，引導(dǎo)資金利率下行，結(jié)合本周暫停持續(xù)9個(gè)月的正回購(gòu)操作來(lái)看，央行釋放寬松信號(hào)為經(jīng)濟(jì)托底的意圖已非常明顯。在此背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲弱和房地產(chǎn)不確定性對(duì)于流動(dòng)性形成了擠出效應(yīng)，大量資金需要尋找投資出口，而賺錢效應(yīng)明顯的股市無(wú)疑吸引了部分資金的眼球，在資金的不斷推動(dòng)下，形成了股市上漲和資金持續(xù)流入的良性格局。

　　但在股指紅火的表面下，投資者必須高度重視的是市場(chǎng)分化日益嚴(yán)重。在本周下半周的盤面中，股指雖然上漲，但近半數(shù)個(gè)股下跌，尤其是在周五大盤收出大陽(yáng)線的情況下仍有六成以上的個(gè)股逆市回調(diào)。這一現(xiàn)象表明已有部分機(jī)構(gòu)開始獲利派發(fā)，后市若繼續(xù)啟動(dòng)權(quán)重板塊，則板塊和個(gè)股分化可能更加明顯，甚至不能排除出現(xiàn)權(quán)重急拉而中小盤個(gè)股急調(diào)的走勢(shì)。操作上，建議投資者加大選股力度，緊隨市場(chǎng)風(fēng)格，規(guī)避已經(jīng)高位回調(diào)的個(gè)股。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間2580-2780點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)煤炭

　　下周焦點(diǎn)權(quán)重股動(dòng)向