□本報記者 郭力方

　　11月14日，民營上市公司美晨科技旗下賽石集團(tuán)與山東沂水縣政府簽約將成立合資公司，5年內(nèi)投資10億元采用PPP模式共同開發(fā)沂水縣龍灣新區(qū)15平方公里范圍內(nèi)的市政、景觀、基礎(chǔ)設(shè)施及公共事業(yè)配套項目。

　　這一項目成為近期民營上市公司參與PPP模式簽下的最大訂單，一時間引來市場極大關(guān)注。盡管PPP大范圍推廣仍受多重因素掣肘，但究竟誰能真正分享徐徐開啟的PPP盛宴還是引發(fā)市場無限遐想。

　　據(jù)記者了解，近期財政部即將推出的32個國家級PPP試點項目中，絕大多數(shù)集中于保障房、交通及水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，且均分布于中西部地區(qū)，對于業(yè)界紛紛預(yù)期的環(huán)保領(lǐng)域則少有涉及。這可能提醒投資者，從PPP模式推廣受益的行業(yè)領(lǐng)域劃分來看，傳統(tǒng)固定資產(chǎn)投資的“重頭戲”在未來的PPP時代仍將受到政府青睞，因此這些領(lǐng)域也有望率先獲益。

　　一位地方基建公司人士對記者分析，按照財政部擬定“使用者付費”類型項目優(yōu)先推進(jìn)試點的標(biāo)準(zhǔn)，高速路、地鐵城軌等交通領(lǐng)域也是投資收益最具保障力的領(lǐng)域。此外，水利設(shè)施近兩年也一直獲得中央到地方每年數(shù)千億元的財政資金支持，社會資本參與水利投資，相對于其他公共服務(wù)領(lǐng)域，財政資金更易結(jié)算，投資收益穩(wěn)定。

　　但是，交通基建等項目的投資體量巨大，這一點也可能意味著不是所有的民營資本都有參與其中的實力。清華大學(xué)教授王守清就對記者表示，像高速路、地鐵這樣的項目動輒投資數(shù)百億，且投資回收周期一般都在十年以上，這對于資金實力不強的社會資本來說恐怕只能望洋興嘆。從另外一角度來看，這一點也提醒投資者，資金門檻可能成為一大分水嶺，決定著誰將真正能夠分享PPP盛宴。

　　從廣義上來講，過去數(shù)十年國內(nèi)一些領(lǐng)域已經(jīng)全面推廣諸如BT、BOT、TOT等合作模式，政府通過特許權(quán)經(jīng)營吸引社會資本參與。相比于其他領(lǐng)域，供水、供氣和污水處理等環(huán)保領(lǐng)域成為這些模式推廣的重要陣地。目前，以BOT模式建設(shè)運營的污水處理項目已占據(jù)全國城鎮(zhèn)污水處理廠中的6成以上。專家認(rèn)為，盡管此次財政部首批試點的32個項目少有涉及環(huán)保領(lǐng)域，但這一領(lǐng)域過去數(shù)年積累的豐富經(jīng)驗將決定著未來擁有這些經(jīng)驗的環(huán)保公司不會缺席。

　　更值得一提的是，盡管環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施項目的投資收益水平并不高，且回報周期一般長達(dá)20年以上。但王守清提醒，一方面，隨著中央到地方對于環(huán)境治理的日益重視，以及投資力度的不斷加大，環(huán)保類的PPP項目將有望獲得持續(xù)穩(wěn)定的財政資金支持，確保項目投資回報穩(wěn)定；另一方面，隨著資源品價改的不斷深入，國內(nèi)水、電、氣等價格長期來看將呈上漲趨勢，這意味著這些領(lǐng)域的PPP項目在20年的投資周期內(nèi)，收益水平不斷提高將是大概率事件。

　　事實上，社會資本參與PPP項目最大的關(guān)注點是投資回報水平，這一點也是市場判定上市公司參與PPP項目收益幾何的最大標(biāo)準(zhǔn)。對于此，有參與當(dāng)前國內(nèi)PPP政策研究的專家向記者表示，隨著PPP模式的政策環(huán)境不斷規(guī)范，以及相關(guān)法律文件的完善，未來眾多PPP項目有望獲得除項目本身收益之外的額外收益保障，例如軌道交通沿線周邊的土地開發(fā)，污水處理廠相關(guān)的管網(wǎng)、生活垃圾處理投資運營。隨著這些項目未來相繼引入PPP模式，將為參與其中的社會資本增厚收益回報。這意味著，在未來的PPP模式時代，擁有資本、技術(shù)和管理運行等綜合解決方案的平臺型公司將成為盛宴的最大分享者。