中國證券報：9年的從業(yè)經(jīng)歷給你帶來哪些感悟？你的投資風(fēng)格或投資理念是什么？

　　陳小玲：我始終遵循的選股策略是，選擇行業(yè)景氣向上、商業(yè)模式創(chuàng)新的公司，因為從長期看，好公司的股價上漲幅度最終是能夠體現(xiàn)公司基本面的。

　　在投資過程中，要積極借鑒海外的經(jīng)驗，從行業(yè)成長周期來判斷并做決策，投資就不容易出現(xiàn)大的差錯。核心競爭力、產(chǎn)業(yè)壟斷競爭、特許權(quán)、高壁壘等都是企業(yè)價值的外在特征，有這些特征，成長預(yù)期就會高一些。有價值的成長只需要較少的投資，投資回報就會遠(yuǎn)高于資本成本。企業(yè)價值是一門復(fù)雜的學(xué)問，作為旁觀者，管中窺豹的效果可想而知，越學(xué)習(xí)越覺得自己懂的少，因為涉及到企業(yè)的因素實在是太多了，尤其面對一個無論是好與壞都不能完全給出合理定價的市場，這個時候只能給予市場足夠的尊重。

　　至于操作策略，我不是那種選定股票和行業(yè)就拿著不動的投資者，我的換手率相對較高，因為我總是在不斷地尋找最符合自己和市場審美的投資標(biāo)的。我的投資感悟是，長期持續(xù)的正確投資決定緣于對企業(yè)價值的良好判斷和開闊的視野，以及不斷調(diào)整自己和不斷學(xué)習(xí)的能力，這是一條艱難的路。市場的本質(zhì)是交換，其實，生命中何嘗又不是充滿了得與失的交易？選擇投資，就等于選擇了一般人無法忍受的枯燥生活，可是換來了更強大的自信心和思考能力及洞察能力。

　　中國證券報：目前你管理的基金都是靈活配置型產(chǎn)品，你如何確定投資組合？如何決定資產(chǎn)配置比例？一般會從哪些指標(biāo)來判斷？

　　陳小玲：宏觀上，我的出發(fā)點還是經(jīng)濟的基本面，主要判斷經(jīng)濟和通脹的周期。我的依據(jù)仍是美林時鐘。在經(jīng)濟衰退期和復(fù)蘇期，如果貨幣政策持續(xù)寬松，我在股票倉位大方向上會更積極一些。如果經(jīng)濟在滯脹期和狂熱期，股票倉位則會控制得更謹(jǐn)慎一些。

　　從微觀上分析，如果性價比高的目標(biāo)股票庫在擴大，就適度提高倉位，反之亦然。另外還會結(jié)合宏觀、政策、情緒等變量進(jìn)行分析。事實上，要求基金凈值曲線一直向上是很難的，市場出現(xiàn)波動很正常，但我會盡量控制較大的回撤。

　　我個人較為關(guān)注的經(jīng)濟指標(biāo)包括GDP、PPI、CPI、美元指數(shù)、離岸人民幣匯率、M2增速、企業(yè)的收入增速和A股在美國的映射估值等。

　　除了技術(shù)上的經(jīng)驗，我認(rèn)為還需要注意的是，每個投資人擅長的領(lǐng)域是不一樣的，一個人不可能把所有行業(yè)都搞清楚，因為一個人的精力總是有限的，基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)依靠團隊的力量，依靠信任的分析師。