□本報(bào)記者 王威

　　上周初伴隨著藍(lán)籌股走弱以及小盤題材股的崛起，大盤指數(shù)“節(jié)節(jié)敗退”，小盤股指數(shù)則逐級(jí)反彈，呈現(xiàn)明顯的“二弱八強(qiáng)”格局。但隨著周四市場(chǎng)的企穩(wěn)，以及周五券商股的爆發(fā)，這一格局發(fā)生了改變。接受中國(guó)證券報(bào)采訪的市場(chǎng)人士認(rèn)為，這與央行降息消息不無關(guān)系，在市場(chǎng)資金壓力較大，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，以及注冊(cè)制改革等多重因素的影響下，“二強(qiáng)”的持續(xù)性存疑，但“八弱”也已經(jīng)難以避免。在資金并不寬裕的背景下，“二”和“八”的“蹺蹺板”效應(yīng)或仍將持續(xù)。

　　央行降息 二弱八強(qiáng)格局生變

　　上周滬深兩市大盤呈現(xiàn)出明顯的先抑后揚(yáng)特征，全周指數(shù)走勢(shì)呈現(xiàn)“V”字形，上半周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的“二弱八強(qiáng)”特征，但這一市場(chǎng)特征在周五出現(xiàn)了改變，市場(chǎng)人士紛紛指出這與央行降息消息不無關(guān)系。

　　上周5個(gè)交易日中，上證綜指周一伴隨著滬港通的正式開啟，在摸高至2508.77點(diǎn)后，直至周三整體呈現(xiàn)出逐級(jí)下跌態(tài)勢(shì)，跌幅分別為0.19%、0.71%和0.22%，伴隨著指數(shù)的下跌，5日及10日均線也分別失守；周四，上證綜指才勉強(qiáng)收紅，微漲0.07%，開始呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，周五伴隨著券商股的全面爆發(fā)，上證綜指也再度迎來強(qiáng)勁升勢(shì)，上漲1.39%，報(bào)收于2486.79點(diǎn)，5日及10日均線失而復(fù)得。

　　值得注意的是，在周五以前，伴隨著藍(lán)籌股的走弱，以及小盤股、題材股的活躍，在大盤指數(shù)“節(jié)節(jié)敗退”的同時(shí)，小盤股指數(shù)則呈現(xiàn)出逐級(jí)反彈態(tài)勢(shì)，上周市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“二弱八強(qiáng)”的特點(diǎn)。

　　“上證綜指前一周大漲2.51%；中小板指數(shù)大跌3.12%，創(chuàng)出了4月底以來單周最大跌幅；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大跌5.35%，也創(chuàng)出3月中旬以來單周最大跌幅。但反觀上周，上證綜合指數(shù)上漲0.32%，中小板指上漲1.90%，創(chuàng)業(yè)板指大漲4.41%?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600369/" target="_blank" title="西南證券 600369">西南證券張剛向中國(guó)證券報(bào)記者指出，“表面上看，權(quán)重股在前一周大漲之后，上周漲勢(shì)趨緩，小市值品種則在前一周大幅超跌后，上周迎來大幅回升，總體上呈現(xiàn)均衡格局。但本質(zhì)上看，這是由于在滬港通開啟前，市場(chǎng)預(yù)期境外資金會(huì)掃貨低估值大盤藍(lán)籌股，從而引發(fā)資金大肆追捧權(quán)重藍(lán)籌股，但正式開啟后實(shí)際情況卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及此前預(yù)期，因此資金取舍迅速逆轉(zhuǎn)，累計(jì)較大漲幅的權(quán)重股遭遇拋售，小市值品種出現(xiàn)補(bǔ)漲，這就造成了上周小盤股表現(xiàn)似乎更優(yōu)?！?/p>

　　但上半周“二弱八強(qiáng)”的格局在周五發(fā)生了改變，券商股為首的金融股強(qiáng)勢(shì)反彈，帶領(lǐng)指數(shù)回升的同時(shí)，也激活了市場(chǎng)，普漲格局再度出現(xiàn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為這與央行降息政策不無關(guān)系。華泰證券孫立平表示：“周五出現(xiàn)明顯‘二強(qiáng)八弱’應(yīng)該與央行近期的動(dòng)作有一定的關(guān)系。雖然市場(chǎng)中對(duì)于央行需要降息早有預(yù)期，但投資者并不知道何時(shí)會(huì)成行。面對(duì)新一輪新股申購(gòu)，市場(chǎng)資金出現(xiàn)明顯緊張，央行周五釋放流動(dòng)性的消息對(duì)市場(chǎng)有重要的影響，這是市場(chǎng)周五行情反彈的重要原因。而且受到央行降息的影響，除了銀行板塊外其他權(quán)重股料都將會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。但由于市場(chǎng)資金并不寬裕，資金仍將在‘二’和‘八’之間展開‘蹺蹺板’。”

　　二強(qiáng)持續(xù)存疑 八弱或難避免

　　本周A股市場(chǎng)將再度迎來新一輪的新股發(fā)行，周一及周二就有10只新股集中申購(gòu)，有機(jī)構(gòu)估計(jì)這將吸引1.6萬億元以上的資金。再加上月末時(shí)點(diǎn)臨近，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)面臨較大的資金分流壓力，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱也使得短期市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性增大。市場(chǎng)人士指出，雖然短期來看，央行降息對(duì)于市場(chǎng)利好效果明顯，但并不會(huì)徹底改變市場(chǎng)的運(yùn)行格局。二強(qiáng)持續(xù)性存疑，但八弱卻也難以避免。

　　孫立平表示，雖然央行降息對(duì)短期市場(chǎng)是重要利好，但由于是非對(duì)稱降息，對(duì)銀行等板塊有不利影響，因此會(huì)影響沖高的幅度。在短期利好之后，市場(chǎng)會(huì)重新回到對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期之上。而匯豐PMI走低，顯示出經(jīng)濟(jì)并未走出低谷。因此，后市短線會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，中長(zhǎng)期來看，依然有很多不確定因素，會(huì)保持小幅度震蕩上行的趨勢(shì)。

　　“二強(qiáng)不會(huì)持續(xù)，但八弱卻難以避免?！睆垊偢嬖V記者，“上周五券商、保險(xiǎn)再度走強(qiáng)，對(duì)拉高股指、擺脫頹勢(shì)功不可沒。通過對(duì)比內(nèi)地股市和香港股市當(dāng)天的分時(shí)圖可以發(fā)現(xiàn)，兩地市場(chǎng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。而兩地交易所有意通過指數(shù)基金來引導(dǎo)兩地投資者參與滬港通投資，才直接促成了券商等金融股的走強(qiáng)。本周面臨密集新股，權(quán)重股在前半周缺乏成交配合的情況下，難以持續(xù)走強(qiáng)；降息也將收窄商業(yè)銀行存貸利差；而12月份加速清理地方債，也會(huì)造成市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行不良貸款情況產(chǎn)生擔(dān)憂。另一方面，滬港通抑制高估值品種的上行空間，隨著12月份注冊(cè)制改革方案的亮相，供求關(guān)系也將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，小市值品種的‘物以稀為貴’將徹底改變。”

　　對(duì)于后市投資者布局的重點(diǎn)，孫立平表示，首先，房地產(chǎn)是央行降息最大的受益板塊，再加上國(guó)家持續(xù)推出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策，值得重點(diǎn)關(guān)注；其次，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)低迷，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)持續(xù)下行，將會(huì)對(duì)運(yùn)輸物流行業(yè)形成持續(xù)的利好，同時(shí)也會(huì)間接刺激汽車企業(yè)；再次，隨著進(jìn)入冬季，全國(guó)重要城市頻繁出現(xiàn)重霧霾污染天氣，加大環(huán)保投入是國(guó)家的重要投資方向；最后則是關(guān)注國(guó)企改革相關(guān)概念。

　　張剛則指出，短期看，本周恐怕是注冊(cè)制改革方案出臺(tái)前的最后一次新股發(fā)行。目前中簽后新股的漲幅較大，申購(gòu)規(guī)則也傾向于中小投資者。下一輪新股發(fā)行，估計(jì)要等到12月下旬，屆時(shí)注冊(cè)制改革方案很可能已經(jīng)亮相，《證券法》的修訂也已進(jìn)入最后階段。在注冊(cè)制的預(yù)期下，2015年1月份新股上市后的表現(xiàn)或難有往日風(fēng)采。而且除了降息以外，政府仍會(huì)加大基建投資和刺激消費(fèi)來避免經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩?；ê托蓍e服務(wù)兩個(gè)行業(yè)也可以作為主要的建倉(cāng)領(lǐng)域。