□民生證券 聞群 陳嘯林

　　受滬港通“開閘”等因素影響，藍(lán)籌和成長之間的蹺蹺板格局不斷上演。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，新一輪IPO凍結(jié)資金或創(chuàng)歷史峰值，令股市承壓。而此時(shí)的基金發(fā)行市場依舊火熱，目前（截至11月21日），有36只基金在發(fā)或已公布發(fā)售公告（A/B/C級(jí)合并計(jì)算）。其中，混合型基金13只、股票型基金9只、債券型與貨幣市場基金各7只。本文將從中選出4只新基金做客觀比較，供投資者參考。

　　富國研究精選

　　投研經(jīng)驗(yàn)豐富 把握市場機(jī)會(huì)

　　富國研究精選靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱“富國研究精選”）是富國基金管理公司旗下第51只基金產(chǎn)品（A/B/C級(jí)合并計(jì)算）。基金通過對(duì)企業(yè)深入研究，持續(xù)挖掘具有長期發(fā)展?jié)摿凸乐祪?yōu)勢(shì)的上市公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。

　　改革不斷推陳出新，流動(dòng)性持續(xù)寬松，股債雙牛：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行，流動(dòng)性持續(xù)寬松，各領(lǐng)域的改革、創(chuàng)新頻頻推出，不斷驅(qū)動(dòng)A股強(qiáng)勢(shì)上漲。央行年內(nèi)采取了多種貨幣調(diào)控方式維持資金面的相對(duì)寬松，債市走出了牛市行情，配置價(jià)值凸顯。在股債雙牛的背景下，在股票、債券之間進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的靈活配置混合型基金取得了不俗的業(yè)績，今年以來(截至2014年11月20日，下同) 靈活配置混合型基金收益為10.58%，分別超越滬深300指數(shù)和中信標(biāo)普全債指數(shù)1.69%和2.65%。

　　投資研究通力協(xié)作，全面把握投資機(jī)會(huì)：富國研究精選充分發(fā)揮管理人的研究優(yōu)勢(shì)，將科學(xué)、規(guī)范的選股方法與積極主動(dòng)的投資風(fēng)格相結(jié)合，采用“自上而下”資產(chǎn)配置和行業(yè)配置策略，同時(shí)輔以“自下而上”股票精選策略，根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場風(fēng)險(xiǎn)特征變化的判斷，動(dòng)態(tài)優(yōu)化資產(chǎn)配置，以研究驅(qū)動(dòng)個(gè)股精選，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。富國研究精選追求真正“自下而上”的精選策略，通過“1+21”投資管理模式（1名基金經(jīng)理，21名研究員深度協(xié)作）能有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，并掌握不同板塊結(jié)構(gòu)性行情。此外，在行業(yè)研究員不看好各自行業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)，空倉或輕倉權(quán)益類資產(chǎn)，由基金經(jīng)理配置債券等固定收益產(chǎn)品，能有效提高風(fēng)險(xiǎn)控制效能和資金使用效率。

　　管理人綜合實(shí)力強(qiáng)，擬任基金經(jīng)理投研經(jīng)驗(yàn)豐富：管理人富國基金成立于1999年，是首批成立的老十家基金公司之一，旗下多只產(chǎn)品多次獲得基金金牛獎(jiǎng)。擬任基金經(jīng)理尚鵬岳是具有豐富投研經(jīng)驗(yàn)的老將：十余年證券從業(yè)經(jīng)歷，歷任漢唐證券分析師、銀河基金分析師、基金經(jīng)理，其管理的富國通脹通縮主題和富國天合穩(wěn)健各區(qū)間業(yè)績穩(wěn)健。

　　投資建議：該基金為靈活配置混合型基金，屬于中等風(fēng)險(xiǎn)品種，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益高于債券型基金，低于股票型基金。

　　嘉實(shí)新收益

　　精選個(gè)股 優(yōu)化大類資產(chǎn)配置

　　嘉實(shí)新收益靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱“嘉實(shí)新收益”）是嘉實(shí)基金管理公司旗下第67只基金產(chǎn)品（A/B/C級(jí)合并計(jì)算）。嘉實(shí)新收益基金在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的條件下，充分挖掘和利用市場中潛在的投資機(jī)會(huì)，追求長期穩(wěn)健的絕對(duì)收益。

　　改革創(chuàng)新強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，資本市場利好層出不窮：經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成為主基調(diào)，以國企改革、土地改革、滬港通、區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃等為代表的各領(lǐng)域的改革創(chuàng)新頻頻推出，給資本市場帶來了許多新的投資機(jī)會(huì)，在改革預(yù)期下今年以來上證指數(shù)累計(jì)已上漲15.9%。未來流動(dòng)性有望維持相對(duì)寬松格局，結(jié)合A股當(dāng)前整體估值優(yōu)勢(shì)，在各項(xiàng)改革創(chuàng)新舉措的驅(qū)動(dòng)下，A股有望持續(xù)迎來新的投資機(jī)遇。

　　自下而上精選個(gè)股，適時(shí)優(yōu)化大類資產(chǎn)配置：未來經(jīng)濟(jì)的增量來自于新經(jīng)濟(jì)，傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸和技術(shù)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的產(chǎn)業(yè)并購重組都會(huì)帶來新的成長機(jī)會(huì)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，必將有一批企業(yè)通過變革激發(fā)活力實(shí)現(xiàn)與以往不同的發(fā)展軌跡。嘉實(shí)新收益在股票投資策略上采取自下而上的個(gè)股精選策略，以深入的基本面研究為基礎(chǔ)，精選具有一定核心優(yōu)勢(shì)的且成長性良好、價(jià)值被低估的上市公司股票，力爭挖掘可持續(xù)增長的行業(yè)與個(gè)股機(jī)會(huì)。此外，作為一只靈活配置混合型基金，嘉實(shí)新收益基金可以有效解決當(dāng)前市場環(huán)境下單一資產(chǎn)配置策略無法持續(xù)穩(wěn)定盈利的弊端，力爭通過適時(shí)優(yōu)化大類資產(chǎn)配置，獲得長期穩(wěn)定的絕對(duì)回報(bào)。

　　管理人綜合實(shí)力優(yōu)異，擬任基金經(jīng)理投資業(yè)績出色：嘉實(shí)基金管理有限公司成立于1999年3月，是首批成立的老十家基金管理公司之一，綜合實(shí)力優(yōu)異，截至2014年三季度末，管理資產(chǎn)規(guī)模2223億元。擬任基金經(jīng)理翟琳琳于2005年加入嘉實(shí)基金，有近10年投資研究經(jīng)驗(yàn)，任職嘉實(shí)優(yōu)化紅利、嘉實(shí)回報(bào)混合基金經(jīng)理以來業(yè)績出色，任職回報(bào)均在同行前1/3。

　　投資建議：該基金為靈活配置混合型基金，主要在股票、債券之間進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，屬于證券投資基金中的中等風(fēng)險(xiǎn)品種，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益高于債券型基金，低于股票型基金。

　　建信穩(wěn)定得利

　　主投債市 把握市場投資機(jī)遇

　　建信穩(wěn)定得利債券型證券投資基金（以下簡稱“建信穩(wěn)定得利”）是建信基金管理公司旗下第46只基金產(chǎn)品（A/B/C級(jí)合并計(jì)算）。該基金在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)并保持良好流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，力爭通過主動(dòng)的組合管理為投資人創(chuàng)造較高的當(dāng)期收入和總回報(bào)。

　　債市慢牛仍將延續(xù)，債基配置價(jià)值凸顯：今年以來債券型基金指數(shù)上漲13.04%，超越同期股票型基金總指（11.00%）和混合型基金總指（9.68%）。近期央行公開市場維持平穩(wěn)操作，通過創(chuàng)新型貨幣政策工具向市場注入中期流動(dòng)性，在國內(nèi)通脹溫和經(jīng)濟(jì)依然疲軟的背景下， 后期市場流動(dòng)性仍將維持較寬松格局。在此背景下，短期債市收益率上行幅度或有限，以震蕩調(diào)整的可能較大，中期市場仍向好，慢牛格局仍將延續(xù)。選擇此時(shí)發(fā)行的建信穩(wěn)定得利將充分分享債市收益，為投資者帶來穩(wěn)健回報(bào)。

　　主投債市獲取穩(wěn)定收益，兼配權(quán)益資產(chǎn)增強(qiáng)收益：契約約定，建信穩(wěn)定得利可持有可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所得的股票、因所持股票所派發(fā)的權(quán)證以及因投資可分離債券而產(chǎn)生的權(quán)證，也可直接從二級(jí)市場上買入股票和權(quán)證。其中，對(duì)債券資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例不高于基金資產(chǎn)的20%；現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。作為偏債基金的建信穩(wěn)定得利在操作上具有更大的靈活性，便于及時(shí)把握市場中呈現(xiàn)的各類型投資機(jī)會(huì)，投資者可通過承擔(dān)更大的波動(dòng)性以獲取更高的預(yù)期收益。

　　管理人債券管理能力出色，雙基金經(jīng)理保障基金業(yè)績：管理人建信基金管理有限公司成立于2005年9月19日，銀行系管理人固定收益類基金整體投資能力突出，旗下多只債基業(yè)績領(lǐng)先同業(yè)。其中，建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)今年以來凈值大漲33.96%（A類）、33.56%（C類），在同類可比435只（A/B/C分別統(tǒng)計(jì)）開放債基中居于首位。該基金采用雙基金經(jīng)理配置，兩位擬任基金經(jīng)理投研經(jīng)驗(yàn)均十分豐富。

　　投資建議：建信穩(wěn)定得利為債券型基金，其風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于貨幣市場基金。適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力適中、希望獲取長期穩(wěn)健收益的投資者。

　　南方絕對(duì)收益策略

　　對(duì)沖組合風(fēng)險(xiǎn) 追求絕對(duì)收益

　　南方絕對(duì)收益策略定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金（以下簡稱“南方絕對(duì)收益策略”）是南方基金管理公司旗下的第55只基金（A/B/C級(jí)合并計(jì)算）。該基金靈活應(yīng)用多種絕對(duì)收益策略對(duì)沖該基金的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尋求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　對(duì)沖組合風(fēng)險(xiǎn)，追求絕對(duì)收益：南方絕對(duì)收益策略力爭通過合理判斷市場走勢(shì)，合理配置股票、股指期貨、債券等投資工具的比例。主要采用市場中性的投資策略，通過定量和定性相結(jié)合的方法精選個(gè)股，采用多種風(fēng)險(xiǎn)控制策略和工具，對(duì)投資組合進(jìn)行量化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和控制，通過賣出股指期貨合約對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的絕對(duì)回報(bào)。未來我國權(quán)益市場一段時(shí)間內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)以結(jié)構(gòu)性震蕩行情為主，采用對(duì)沖策略的絕對(duì)收益產(chǎn)品較其他權(quán)益類產(chǎn)品而言風(fēng)險(xiǎn)低、收益較為穩(wěn)定，適合穩(wěn)健的投資者。

　　發(fā)起式基金，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)：南方絕對(duì)收益策略作為一只發(fā)起式基金，據(jù)招募說明書顯示，南方基金公司承諾在基金募集時(shí)使用發(fā)起資金認(rèn)購本基金的金額不少于1000萬元，且發(fā)起人承諾發(fā)起資金認(rèn)購的基金份額持有期限不少于3年，建立利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。南方基金選擇將發(fā)起式基金與混合型基金相結(jié)合，彰顯了管理人對(duì)自身投資能力的信心，同時(shí)也有望實(shí)現(xiàn)基金持有人的利益最大化。

　　“老十家”管理人實(shí)力雄厚，擬任基金經(jīng)理量化投研經(jīng)驗(yàn)豐富：管理人南方基金為國內(nèi)“老十家”基金公司之一，截至今年三季度末管理公募資產(chǎn)1929億元（不含聯(lián)接基金）。擬任基金經(jīng)理朱衛(wèi)華，2009年2月加入南方基金，歷任數(shù)量化投資部研究員、高級(jí)研究員，負(fù)責(zé)搭建部門期貨、現(xiàn)貨量化研究平臺(tái)，維護(hù)金融工程數(shù)據(jù)庫及開展金融工程研究工作。其在數(shù)量化投資方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

　　投資建議：該基金為通過采用多種絕對(duì)收益策略剝離市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此相對(duì)股票型基金和一般的混合型基金其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)較小。而相對(duì)其業(yè)績比較基準(zhǔn)，由于絕對(duì)收益策略投資結(jié)果的不確定性，因此不保證一定能獲得超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的絕對(duì)收益，適合穩(wěn)健的投資者。

　　責(zé)編：李菁菁美編：蘇振