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中國結(jié)算：港股通換匯方案最大限度降低整體成本

  • 發(fā)布時間：2014-11-20 00:30:33  來源：中國證券報  作者：佚名  責任編輯：羅伯特

　　□本報記者 李超

　　中國證券登記結(jié)算有限公司相關(guān)負責人19日表示，港股通業(yè)務(wù)的換匯方案是經(jīng)多方研討、反復磋商而形成，其最大優(yōu)勢在于通過中國結(jié)算的凈額軋差換匯機制，以“凈額換匯、全額分攤”為運行原則，相對于全額換匯，最大限度降低了市場整體換匯成本，減少了換匯可能導致的離岸匯率影響。同時，由于中國結(jié)算實施統(tǒng)一換匯，普通個人投資者也可獲得適用于機構(gòu)的更優(yōu)匯率。在整個換匯過程中，中國結(jié)算不收取任何費用，不賺取匯差。

　　“凈額換匯”即交易日（“T日”）日終，由中國結(jié)算以當日境內(nèi)投資者通過港股通買賣港股全部應(yīng)收應(yīng)付資金的軋差金額向港股通結(jié)算銀行換匯，“全額分攤”即中國結(jié)算將換匯成本按當日所有買入賣出交易應(yīng)收應(yīng)付資金的總額分攤至每筆交易，形成投資者的買入結(jié)算匯兌比率和賣出結(jié)算匯兌比率。T+2日，中國結(jié)算根據(jù)前述確定的換匯匯率，與港股通結(jié)算銀行完成就T日換匯交易的資金交割。

　　根據(jù)港股通換匯原則，若同一投資者當日有買入、賣出兩個方向的成交，須同時采用買入結(jié)算匯兌比率與賣出結(jié)算匯兌比率，在相應(yīng)方向進行核算，可能導致部分投資者雖然當日買賣軋差為零，仍須分攤換匯成本。將換匯成本在每筆交易間分攤而不是以投資者為單位凈額軋差進行分攤，是由于港股通“港幣計價、人民幣結(jié)算”的原則。也就是說，投資者用人民幣買到港幣計價的資產(chǎn)（股票），賣出港幣計價的資產(chǎn)（股票）后得到人民幣，均含有換匯的邏輯，投資者當日買賣軋差即使為零，也應(yīng)按買入/賣出全額分攤換匯成本。當然，也因此可能享受本幣升值帶來的收益。

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