□本報(bào)記者 王榮

　　A股公司三季報(bào)已經(jīng)落幕，而中概股公司三季報(bào)高潮剛到來(lái)。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，A股106家“軟件與服務(wù)”公司的凈利潤(rùn)總和不足16家中概股公司凈利潤(rùn)的一半，而市場(chǎng)估值卻出現(xiàn)倒掛。

　　中概股公司毛利率更高

　　按照Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，“軟件與服務(wù)”行業(yè)38家中概股中有16家公司公布了三季報(bào)，A股106家公司全部披露完三季報(bào)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，這16家中概股公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)為151.69億元人民幣，而A股106家公司累計(jì)的凈利潤(rùn)僅為72.8億元。A股106家公司的合計(jì)盈利不如中概股16家公司的一半。

　　值得注意的是，這兩者均不包括電商行業(yè)公司，也不包含在港上市公司。這意味著阿里巴巴、騰訊公司等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的業(yè)績(jī)并未計(jì)算在內(nèi)。

　　這16家中概股公司中，百度、網(wǎng)易、搜房網(wǎng)三家公司的凈利潤(rùn)居前，分別是99.58億元、34.45億元以及10.5億元。也就是說(shuō)，百度一家公司前三季度的盈利水平已經(jīng)超過(guò)了A股106家軟件與服務(wù)公司前三季度業(yè)績(jī)總和。

　　事實(shí)上，另外兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、騰訊也賺得盆滿缽滿。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，1-9月，騰訊歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)為179.9億元；阿里巴巴前三季度的凈利潤(rùn)為153.2億元。

　　分析人士指出，A股軟件和服務(wù)業(yè)公司主要是行業(yè)管理軟件提供商，主要為企業(yè)信息化服務(wù)，業(yè)務(wù)發(fā)展模式與中國(guó)信息化水平有關(guān)。而百度、阿里巴巴的主要收入來(lái)源是用戶的廣告，騰訊的主要收入來(lái)源是游戲，作為平臺(tái)公司只需增加服務(wù)器就可以增加收入。

　　毛利率方面，在A股106家軟件與服務(wù)業(yè)公司中，銷售毛利率低于50%的公司有65家，而16家中概股公司中只有優(yōu)酷土豆的毛利率低于50%。

　　A股公司更受追捧

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)對(duì)軟件與互聯(lián)網(wǎng)公司整體估值看漲，股價(jià)漲幅超過(guò)100%的公司達(dá)到25家，其中旋極信息漲幅最為可觀，今年以來(lái)股價(jià)漲幅達(dá)288%。但是公司業(yè)績(jī)并沒(méi)有跟上，1-9月累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)92.19萬(wàn)元，同比下降78.4%。

　　這與中概股公司今年的表現(xiàn)形成反差。16家軟件與服務(wù)業(yè)中概股中，股價(jià)漲幅最大的是易車，今年股價(jià)上漲187%。而這與其快速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)密不可分，公司第三季度營(yíng)收為6.080億元，同比增長(zhǎng)60.7%，凈利潤(rùn)為1.439億元，同比增長(zhǎng)85.3%。

　　相比于A股市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和軟件行業(yè)的追捧，美國(guó)投資者則相對(duì)吝嗇。16家公司中只有9家公司出現(xiàn)了上漲，除了易車網(wǎng)股價(jià)漲幅為187%，歡聚時(shí)代為53%，其他公司股價(jià)漲幅均在50%以下。

　　在游戲行業(yè)錯(cuò)位更為嚴(yán)重。截至11月17日，盛大游戲的市值是17.59億美元，折合人民幣107.8億元；掌趣科技市值205億元人民幣，是盛大游戲市值的近兩倍。而掌趣科技的收入遠(yuǎn)不如盛大游戲，掌趣科技前三季度的營(yíng)收為5.6億元，凈利潤(rùn)為2.03億元，盛大游戲上半年的營(yíng)收就達(dá)到19.57億元，凈利潤(rùn)為6.06億元。

　　騰訊、網(wǎng)易、暢游、盛大、完美、巨人是國(guó)內(nèi)營(yíng)收排名前六的游戲公司，這幾家公司在國(guó)際資本市場(chǎng)的市盈率都不高。

　　這使得不少在美上市游戲公司想要回歸A股市場(chǎng)。盛大游戲日前公布的私有化財(cái)團(tuán)中包括中銀絨業(yè)的大股東，且中銀絨業(yè)也并未否認(rèn)借殼傳聞。盛大集團(tuán)CEO陳天橋表示，盛大不會(huì)退出游戲，放棄大股東位置是為了尋求進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)，“在一個(gè)更大的市場(chǎng)，更認(rèn)可的投資者中，得到更大的發(fā)展”。

　　互聯(lián)網(wǎng)公司看移動(dòng)端

　　分析人士認(rèn)為，衡量互聯(lián)網(wǎng)公司的未來(lái)業(yè)績(jī)，關(guān)鍵看移動(dòng)變現(xiàn)能力。相比PC端，移動(dòng)端更能充分利用用戶的碎片化時(shí)間，因而互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，更愿意呈現(xiàn)移動(dòng)端的業(yè)績(jī)。

　　京東11月17日公布的三季報(bào)顯示，第三季度京東通過(guò)移動(dòng)端完成的訂單量約占總訂單量的29.6%，同比增長(zhǎng)534%。公司稱，今年3月，京東宣布和騰訊進(jìn)行戰(zhàn)略合作，相繼開(kāi)通了微信、手機(jī)QQ多個(gè)移動(dòng)購(gòu)物平臺(tái)，拉動(dòng)了移動(dòng)端的快速發(fā)展。

　　11月11日，京東移動(dòng)端（包括京東移動(dòng)客戶端、京東微信購(gòu)物和京東手機(jī)QQ購(gòu)物等）訂單量增長(zhǎng)迅猛，占總體訂單量的比例達(dá)40%。這也得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，公司當(dāng)天股價(jià)上漲超過(guò)7%。

　　分析人士認(rèn)為，百度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其在移動(dòng)端的布局密不可分。據(jù)公司董事局主席李彥宏透露，百度在第三季度移動(dòng)端流量超過(guò)了PC端的流量。

　　移動(dòng)端也是阿里巴巴、騰訊等強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)。阿里巴巴公布的首個(gè)財(cái)報(bào)指出，三季度來(lái)自移動(dòng)端的交易額達(dá)到1990.54億元，同比增長(zhǎng)263%。9月，阿里旗下移動(dòng)電子商務(wù)平臺(tái)的月活躍用戶數(shù)達(dá)到2.17億，同比增長(zhǎng)了138.5%。

　　“移動(dòng)收入占比能否穩(wěn)步提高，成為外界考量的公司的重要指標(biāo)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600999/" target="_blank" title="招商證券 600999">招商證券分析師指出，獵豹移動(dòng)三季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，但業(yè)績(jī)公布后，公司依然受到市場(chǎng)追捧，主要是因?yàn)楣疽苿?dòng)端收入達(dá)到3.41億元，環(huán)比增長(zhǎng)20%，同比增長(zhǎng)183%。