?。ㄉ辖覣01版）目前，滬港通非常有望開(kāi)啟A股市場(chǎng)國(guó)際化大趨勢(shì)，這也是這項(xiàng)制度最重要的看點(diǎn)所在。

　　首先，滬港通有利于拓展國(guó)際化投資者隊(duì)伍。境外投資者目前投資A股的主要渠道之一是QFII，但目前針對(duì)QFII設(shè)計(jì)的交易制度并不便利。比如，需符合條件的機(jī)構(gòu)投資者、存在一定資金鎖定期、必須在指定境內(nèi)銀行進(jìn)行托管等，這些限制加上一些其他因素，令很多海外資金無(wú)法在A股市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模配置。統(tǒng)計(jì)顯示，QFII目前持有A股市值約為1500億元人民幣。在上述背景下，滬港通給外資進(jìn)入A股打開(kāi)新的渠道，初期3000億元的規(guī)模較當(dāng)前QFII持倉(cāng)市值已高出不少，而且后續(xù)有可能進(jìn)一步提升額度?？梢灶A(yù)期，隨著滬港通持續(xù)推進(jìn)，會(huì)有越來(lái)越多的境外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。

　　其次，滬港通帶來(lái)國(guó)際化投資理念。境外投資者隊(duì)伍壯大，勢(shì)必帶來(lái)國(guó)際市場(chǎng)的成熟投資理念。從香港等地股市看，低估值、高分紅、穩(wěn)定增長(zhǎng)的大中市值藍(lán)籌股更受投資者青睞，那些僅具備題材炒作意義的小盤(pán)股，大多成為乏人問(wèn)津的“仙股”，成交極度低迷。這一投資理念更接近價(jià)值投資的本質(zhì)，與近兩年A股市場(chǎng)大行其道的主題炒作存在巨大差別。在滬港通啟動(dòng)后，A股市場(chǎng)投資者有望受境外投資者成熟理念影響，逐漸確立價(jià)值投資在市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位。實(shí)際上，近期資金對(duì)低估值藍(lán)籌股投資機(jī)會(huì)的重新審視，或許正是A股投資者觀念改變的一次預(yù)演。

　　再次，滬港通促進(jìn)A股估值體系國(guó)際化。當(dāng)滬港兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通后，理論上A股市場(chǎng)估值坐標(biāo)會(huì)向更成熟的港股市場(chǎng)靠攏。從當(dāng)前A股估值狀態(tài)看，小盤(pán)股相對(duì)于大盤(pán)的市盈率（TTM）溢價(jià)高達(dá)4.5倍，這一估值體系與國(guó)際成熟股市“大盤(pán)股溢價(jià)、小盤(pán)股折價(jià)”的狀態(tài)存在很大差異，未來(lái)有望逐步扭轉(zhuǎn)。當(dāng)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股的“有色眼鏡”被摘掉后，A股市場(chǎng)估值中樞波動(dòng)有望趨于穩(wěn)定，對(duì)長(zhǎng)線資金吸引力將明顯增強(qiáng)。

　　最后，滬港通可能將引發(fā)市場(chǎng)制度國(guó)際化改革。滬港通推進(jìn)，意味著A股相關(guān)市場(chǎng)制度需逐步改革，以便兩地股市進(jìn)行更好的銜接。比如，T+0交易機(jī)制、指數(shù)期權(quán)等方面都存在改革預(yù)期，這將令A(yù)股市場(chǎng)運(yùn)行更加有效。

　　總體來(lái)看，在滬港通啟動(dòng)后，深港通、A股納入MSCI指數(shù)等預(yù)期都變得更加現(xiàn)實(shí)，A股由此趨勢(shì)性開(kāi)啟國(guó)際化進(jìn)程的可能性已大幅提升，這將為未來(lái)一輪中長(zhǎng)期牛市發(fā)動(dòng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。