□東吳證券 羅佛傳

　　本周大盤沖高后震蕩整理，滬綜指多次試探2500點(diǎn)壓力后出現(xiàn)震蕩加劇的情況，周二沖破2500點(diǎn)后一度放量跳水，但權(quán)重板塊及時(shí)出手對(duì)市場(chǎng)提供了支撐。總的看，經(jīng)過(guò)前期持續(xù)上漲后，市場(chǎng)做多動(dòng)能趨于衰減，短期股指或出現(xiàn)一定幅度調(diào)整，操作上建議投資者逢高降低倉(cāng)位。

　　目前市場(chǎng)累積漲幅已基本釋放了估值修復(fù)和政策紅利的內(nèi)生性動(dòng)力。滬深兩市自本輪反彈以來(lái)最大漲幅已達(dá)到25%，這已是歷次中級(jí)反彈行情中的較高水平。從板塊和個(gè)股漲幅來(lái)看，漲幅40%以上的超過(guò)半壁江山，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性牛市行情。而反觀經(jīng)濟(jì)基本面，剛公布的10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.7%，比9月份小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資方面，雖然基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有所提速，但房地產(chǎn)投資放緩拉低了固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)。10月份PPI同比下降2.2%，也進(jìn)一步佐證了經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存的情況。由此來(lái)看，市場(chǎng)的漲幅已遠(yuǎn)離估值中樞。從政策紅利來(lái)看，自貿(mào)區(qū)、高鐵投資、一帶一路、滬港通等利好已基本被市場(chǎng)消化殆盡，未來(lái)可以期待的利好出現(xiàn)暫時(shí)性的真空。因此，市場(chǎng)繼續(xù)上漲困難重重，短期調(diào)整壓力開始增大。

　　從本周市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，股指雖然保持總體強(qiáng)勢(shì)的特征，但板塊和個(gè)股做多動(dòng)能已呈現(xiàn)逐步衰減的跡象。本周大盤在沖高的過(guò)程中屢次跳水，顯示多方后勁不足，市場(chǎng)籌碼鎖定性下降。板塊內(nèi)部也出現(xiàn)嚴(yán)重的分化，權(quán)重板塊已難出現(xiàn)齊漲的走勢(shì)，而是輪流上漲以維持大盤的平穩(wěn)，非權(quán)重板塊則大多不再跟漲，創(chuàng)業(yè)板甚至逆市下跌。市場(chǎng)一直瘋狂追捧的次新股已遭到資金的集體回吐，占據(jù)了本周五跌幅榜前二十的絕大部分席位。從歷史規(guī)律來(lái)看，次新股的走弱往往預(yù)示著市場(chǎng)即將轉(zhuǎn)弱。因此，建議投資者及時(shí)轉(zhuǎn)為防御策略，逢高降低倉(cāng)位。

　　下周趨勢(shì)看空

　　中線趨勢(shì)看平

　　下周區(qū)間2400-2500點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)醫(yī)藥生物

　　下周焦點(diǎn)權(quán)重股動(dòng)向