“10月工業(yè)增加值同比增速回落至7.7%，低于預(yù)期的8%。”民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，這主要是由于經(jīng)濟(jì)繼續(xù)受房地產(chǎn)和制造業(yè)投資拖累，下行壓力仍然較大，雖然基建和外需有所改善，但仍未完全對(duì)沖。

　　13日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增速比9月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，10月份，鋼材9525萬噸，增長2%；水泥23353萬噸，下降1.1%；十種有色金屬385萬噸，增長4.8%；乙烯152萬噸，增長11%；汽車219.3萬輛，增長6.8%；轎車117.4萬輛，增長5.6%；發(fā)電量4446億千瓦時(shí)，增長1.9%；原油加工量4351萬噸，增長6.3%。

　　1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）406161億元，同比名義增長15.9%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資77220億元，同比名義增長12.4%，增速比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額23967億元，同比名義增長11.5%。

　　管清友表示，基建投資上升還不足以抵消房地產(chǎn)負(fù)面沖擊，制造業(yè)投資進(jìn)一步放緩至13.5%，汽車消費(fèi)繼續(xù)回落至4.5%，反映經(jīng)濟(jì)增速下降已經(jīng)開始影響居民消費(fèi)。無基建、不復(fù)蘇的邏輯仍然成立，房地產(chǎn)投資短期未見底，制造業(yè)深陷產(chǎn)能過剩泥潭難以主動(dòng)加杠桿，人民幣升值強(qiáng)勢(shì)也會(huì)抑制出口走強(qiáng)的空間。短期看，穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺(tái)，基建投資將繼續(xù)托底經(jīng)濟(jì)，但11月數(shù)據(jù)或繼續(xù)低迷。

　　中金公司估算的三季度主要貸款利率中，僅票據(jù)融資利率回落，一般貸款利率和個(gè)人住房貸款利率反而略微上升，顯示高利率仍是抑制制造業(yè)投資的主要因素。預(yù)計(jì)未來貨幣政策放松力度繼續(xù)加大。

　　分析人士認(rèn)為，總體而言，經(jīng)濟(jì)仍在合理區(qū)間運(yùn)行，年內(nèi)預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)7.4%左右的增速。展望明年，主動(dòng)下調(diào)增速目標(biāo)是大概率事件，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)仍舊是緊貼底線運(yùn)行，但增速放緩也不會(huì)太劇烈。申萬首席宏觀分析師李慧勇說：“我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)完全能夠經(jīng)歷住房地產(chǎn)調(diào)整的考驗(yàn)，2015年中國經(jīng)濟(jì)增長7.2％問題不大?！?/p>