□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉濤

　　圍繞做多還是做空金融股這一問題，近期分歧巨大的兩融資金終于在本周二暫時(shí)達(dá)成方向一致。由此，11月11日申萬銀行和非銀金融板塊融資買入額環(huán)比大幅增長，這兩大板塊當(dāng)天融券償還也放出巨量。究其原因，滬港通“起航”時(shí)間表敲定，11日銀行板塊和券商板塊受激發(fā)聯(lián)手發(fā)力、助推滬綜指盤中站上2500點(diǎn)的事實(shí)是融資客態(tài)度變化的關(guān)鍵。不過，在市場一致看好金融股的同時(shí)，前期漲幅較好的交運(yùn)、鋼鐵、建筑裝飾等板塊則出現(xiàn)融資籌碼松動(dòng)跡象，不少成分股紛紛發(fā)生融資凈償還，如中國建筑、馬鋼股份當(dāng)天融資凈償還額達(dá)到2.04億元和1.23億元。短期來看，此類股票資金派發(fā)壓力較大，不過在滬港通激發(fā)的市場強(qiáng)勢格局中，該壓力有可能被淡化。

　　融資客“云集”金融股

　　作為大盤第三輪反彈的兩大主力，銀行板塊和券商板塊近期表現(xiàn)強(qiáng)勢，區(qū)間漲幅顯著領(lǐng)先滬深主板，但隨著漲幅不斷累積，技術(shù)回調(diào)壓力也在顯著增強(qiáng)，部分兩融投資者從中嗅到了短線博弈契機(jī)，不少人順勢在本周后半段大肆針對金融股展開融資凈償還，使得銀行及券商板塊融資凈償還額雙雙躍居行業(yè)前列。但同期，由于股指逐日創(chuàng)出新高，顯示藍(lán)籌行情未盡，兩融市場上仍有不少投資者堅(jiān)定看好金融股，融資余額亦同步走高。

　　不過，隨著11月10日中國證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告稱，滬港通下的股票交易將于11月17日啟動(dòng)，此前圍繞金融板塊心態(tài)“糾結(jié)”的多空平衡出現(xiàn)拐點(diǎn)。11月11日，受銀行股和券商股強(qiáng)力拉升，滬綜指強(qiáng)勁突破，當(dāng)天盤中一舉站上2508.62點(diǎn)，令投資者再次看到了市場強(qiáng)勢的一面，雖然之后資金獲利回吐情緒爆發(fā)，拖累指數(shù)綠盤報(bào)收，但金融板塊的潛在上漲能力卻得到彰顯，市場對滬港通提振下的金融股行情報(bào)以更為熱烈的期待。

　　有鑒于此，兩融資金的態(tài)度也發(fā)生顯著改變。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月11日當(dāng)天，申萬非銀金融和銀行板塊融資買入額分別達(dá)到158.75億元和106.00億元，不僅在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中分列第一和第二位，同時(shí)還顯著領(lǐng)先排位第三的建筑裝飾板塊，建筑裝飾板塊當(dāng)天融資買入額為44.74億元。環(huán)比來看，非銀金融和金融板塊融資買入額也分別出現(xiàn)46億元和58億元的增幅，表明看好預(yù)期高漲。此外，當(dāng)天這兩大板塊的融券償還也發(fā)生暴漲，其中非銀金融板塊融資償還量由10日的1.15億股攀升至1.54億股；銀行板塊融資償還量也由1.44億股擴(kuò)大至2.49億股。

　　從全部兩融標(biāo)的來看，11月11日融資凈買入額最大的15只股票中，除中國重工隸屬于國防軍工板塊，其余14只股票悉數(shù)為金融股，其中銀行股8只、非銀金融股6只。而且這14只股票當(dāng)天融資凈買入總額為45.43億元，占當(dāng)天市場融資凈買入總額的88.19%。由此，昨日申萬非銀金融板塊再度以3.51%的漲幅領(lǐng)漲兩市。而銀行板塊雖然逆勢下跌0.26%，不過分析人士認(rèn)為，對跌破凈值的銀行板塊而言，短期估值修復(fù)動(dòng)力仍在，而且隨著滬港通開通時(shí)間臨近，券商和銀行板塊估值還會(huì)受到更進(jìn)一步支撐。

　　前期熱點(diǎn)遭遇融資凈償還

　　由于滬港通開通在即，短期金融股上漲預(yù)期確定性較強(qiáng)，顯著提升兩融資金介入意愿，那些基本面相對平靜的板塊，難免受到兩融投資者冷落。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11日全部兩融標(biāo)的中共有445只股票出現(xiàn)融資凈償還，其中凈償還金額超過3000萬元的股票達(dá)到47只，這47只個(gè)股的融資凈償還總額為25.40億元，占上述445只股票共計(jì)65.58億元凈償還額的38.73%，折射出資金償還力度主要集中在少數(shù)股票身上。值得注意的是，這47只股票中，融資凈償還額較大的股票主要集中在建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、鋼鐵等股指第三輪反彈期間漲幅較大的板塊中。

　　分析人士認(rèn)為，導(dǎo)致市場集中針對這些行業(yè)展開凈償還的原因有二：首先，10月28日以來的大盤第三輪反彈中，上述板塊不約而同地充當(dāng)了拉動(dòng)指數(shù)的“前鋒”角色，階段漲幅較大，已經(jīng)將低市盈率引發(fā)的估值修復(fù)利好兌現(xiàn)殆盡，技術(shù)回調(diào)壓力不斷顯現(xiàn)；其次，南北車合并、原油價(jià)格下跌等利好過后，當(dāng)前上述行業(yè)正處于消息面空窗期；第三，滬港通這一市場中長期利好爆發(fā)在即，銀行和券商板塊對兩融資金的吸引力顯然更勝一籌，原本沉淀在鋼鐵、交運(yùn)設(shè)備等股票上的資金掉倉換股需求凸顯，這也揭示了11日當(dāng)天金融股融資買入額暴增的原因。

　　不過與大幅融資償還事與愿違，昨日申萬建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、鋼鐵板塊分別上漲1.59%、1.86%、2.40%和1.35%。對此分析人士表示，根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前仍有20只A股股票相對H股出現(xiàn)折價(jià)，其中不乏中國南車、鞍鋼股份這樣的“大塊頭”，因此滬港通對交通運(yùn)輸和鋼鐵類品種提振作用仍值得期待；而且近兩天大盤接連上演盤中“撈月”戲碼，顯示股指重心穩(wěn)固，不排除藍(lán)籌板塊再次“集體起舞”。從這個(gè)意義上說，獲利回吐壓力有可能被市場選擇性淡化，建議兩融投資者且戰(zhàn)且觀察，切莫忽視正在升溫的市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。