□本報記者 官平

　　美國勞工部上周五(11月7日)公布的10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)6年低位，令持續(xù)低迷的貴金屬市場報復(fù)性反彈，當(dāng)日紐約商品交易所交投活躍的12月COMEX黃金期貨合約價格報收每盎司1178.7美元，漲逾3%，10日，跟隨國際市場步伐，上海黃金期貨1506主力合約價格報收每克232.05元，漲幅3%。

　　對此，分析人士指出，美國就業(yè)市場總體仍在改善，明年二季度美聯(lián)儲可能啟動加息進程，但期間仍不可能平穩(wěn)，黃金、白銀等貴金屬出現(xiàn)暴跌后的反彈不可持續(xù)，因此金市疲弱主調(diào)還不會改變。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)“不出彩”

　　美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.4萬人，不及預(yù)期的增加23.5萬人，同時10月失業(yè)率5.8%，預(yù)期5.9%。在此份數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元一度出現(xiàn)回落，現(xiàn)貨黃金和白銀則明顯反彈。

　　“雖然10月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，但仍然高達21.4萬人，失業(yè)率繼續(xù)下降至5.8%，因此美國就業(yè)市場總體仍在改善，而歐洲與日本等經(jīng)濟體表現(xiàn)疲軟，貨幣政策偏向?qū)捤?，因此從中長期角度看美元仍有上漲空間，但短期內(nèi)美元累計漲幅很大，后期可能會面臨較長時間震蕩整理，而一旦美元走勢趨弱的話，黃金和白銀價格表現(xiàn)將可能會較為堅挺?！敝兄萜谪浄治鰩焺⒒墼幢硎?。

　　不謀而合的是，光大期貨分析師孫永剛也認(rèn)為，乍看美國就業(yè)市場不及預(yù)期是白銀價格上漲的關(guān)鍵因子，但需要注意的是美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并不差，這已經(jīng)是連續(xù)第9個月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長超過20萬，并且失業(yè)率也從5.9%下降至5.8%，更為重要的是10月勞動參與率小幅上升0.1%至62.8%。

　　孫永剛進一步表示，如果再結(jié)合10月ADP私營部門增加23萬個崗位來看，美國就業(yè)市場的確在改善。這樣的非農(nóng)就業(yè)似乎無法與之前大幅不及預(yù)期，就業(yè)低于20萬人的數(shù)據(jù)相提并論，但白銀等貴金屬卻大幅走高。之后美聯(lián)儲主席耶倫關(guān)于加息或?qū)е陆鹑谑袌霾▌蛹觿〉难哉摳沟冒足y反彈力度增加，不過縱觀美聯(lián)儲主席耶倫的講話并未表述延后加息，只是闡明未來會對市場傳達更透明的政策方向，并提及財政政策的重要性。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，非農(nóng)就業(yè)并不差，美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏也并未改變，但白銀等貴金屬卻出現(xiàn)了大幅的上漲，那么解釋這種波動恐怕需要通過市場心態(tài)來描繪了，這或許說明在市場大跌之后，對于白銀持續(xù)下跌的動力和幅度存在質(zhì)疑和分歧。

　　美指持續(xù)上升受質(zhì)疑

　　美元指數(shù)是黃金市場的重要風(fēng)向標(biāo)之一。半年以來，美元指數(shù)升近10%，截至記者發(fā)稿時，美元指數(shù)報收87.37點，較11月7日最高88.18點回落近一個點。

　　“對于美元持續(xù)上升的動能可能并不如市場預(yù)期強烈，美元現(xiàn)在的上漲是被動的，而歐元的下跌已經(jīng)基本反映了寬松預(yù)期，美元不應(yīng)該過度看多，因此對于金銀的壓制也并不會持續(xù)放大?！睂O永剛說。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇則表示，從本次金銀上漲的邏輯來看，導(dǎo)火線是美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，而深層次原因在于前期金銀出現(xiàn)了超跌，部分資金開始參與反彈。不過，從投資需求、避險需求和保值需求層面看，尚沒有看到積極的因素。另外，國際油價和金銀價格聯(lián)袂反彈似乎意味著空頭獲利離場的概率較高。

　　不過，分析人士指出，從美國非農(nóng)數(shù)據(jù)來看，美國就業(yè)市場基本面依舊強勁，盡管10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長21.4萬人，不及預(yù)期的23.5萬人，但是勞動參與率從62.7%升至62.8%，意味著美國閑置勞動力或者離開勞動力市場的人口在回歸，企業(yè)招聘在增加，因此預(yù)計美元指數(shù)上升空間依舊很大。從這點來看，美元匯率的上升疊加美元實際利率的升勢，這意味著持有金銀并不劃算，因持有金銀的機會成本增加，未來金銀價格跌勢尚沒有結(jié)束。

　　實貨黃金投資需謹(jǐn)慎

　　從目前來看，現(xiàn)階段黃金價格是一個相對低的價格區(qū)域。隨著金價下跌，黃金實物需求開始上升，9月中國大陸自香港地區(qū)凈進口的黃金環(huán)比大增138%，印度9月黃金進口總額高達37.5億美元，同比上漲500%，美國10月金幣銷量環(huán)比增長33.5%。

　　劉慧源表示，這表明實物需求在明顯好轉(zhuǎn)，實物需求上升將給金價帶來較強支撐，從中長期角度看，實物黃金已經(jīng)具備較佳投資價值。

　　不過業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，金市疲弱的主基調(diào)還沒有出現(xiàn)變化，對于實物黃金投資仍然需要謹(jǐn)慎對待。

　　“黃金不同于一般的商品，價格下跌會刺激消費的回升，價格越跌意味著黃金單位價值下降，其保值目的沒有達到，從而更是削弱了實物黃金的購買。因此，如果出于婚嫁等剛性需求，實物黃金需求尚可，但是基于投資保值的目的，那么就可能并不適合。”程小勇說。

　　新華社圖片 合成/劉海洋