□本報實習(xí)記者 黃麗

　　今年以來，貨幣基金的規(guī)模迅速提升。根據(jù)WIND資訊，截至11月10日，貨幣基金資產(chǎn)凈值規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.89萬億元，是去年同期的近4倍。貨幣基金今年獲得熱捧的原因主要在于去年年末貨幣基金創(chuàng)造的高收益神話，同時借助余額寶的東風(fēng)乘勢而上。然而，正當(dāng)群情激涌大舉申購時，基金人士卻明確表示，投資者應(yīng)降低期待，今年年底很難再出現(xiàn)如去年一樣的高收益了。

　　規(guī)?；虺霈F(xiàn)調(diào)整

　　近期“股債雙?！钡氖袌龈窬纸o了很多投資者信心，資金大幅流向股市，投資者亦重拾買基熱情?；鹑緢箫@示，公募基金規(guī)模達(dá)到歷史新高，而就在剛剛過去的10月份，又有16只新基金成立，發(fā)行數(shù)量高于過去4年同期平均水平。10月新成立基金總規(guī)模492.4億元，單只基金的平均發(fā)行規(guī)模較上月大幅提升，創(chuàng)下近兩年新高，顯示基金投資者情緒顯著回暖。其中，貨幣基金新成立規(guī)模最大，共計募集295.5億元。

　　但值得注意的是，作為貨幣基金風(fēng)向標(biāo)的余額寶三季度規(guī)模首次出現(xiàn)下降，原因就是收益率長時間低迷。券商統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，余額寶規(guī)模突破5000億元大關(guān)，達(dá)到5412.75億元，二季度末進(jìn)一步增至5741.6億元。而到三季度末，在股市賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)及貨幣基金收益率回落的背景下，余額寶規(guī)模首次出現(xiàn)下降，為5348.93億元，環(huán)比下降約6.84%。

　　“受制于持續(xù)較為寬松的貨幣政策，目前貨幣基金的收益率依然處于低位，在收益率長時間低迷的環(huán)境中，貨幣基金規(guī)模未來出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大?！币晃还蓟鸱治鰩熖寡?，目前貨幣基金收益較年初整整下滑了超過1個百分點(diǎn)。

　　深圳的一家中型基金公司固定收益投資總監(jiān)表示，由于投資者入市的高峰期與基金收益高位期存在一定的滯后性，雖然現(xiàn)在收益已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的下降，貨幣基金規(guī)模近期仍會維持上升態(tài)勢，但之后也會出現(xiàn)調(diào)整。

　　3%-4%收益率很正常

　　不過，雖然貨幣基金整體平均收益率下降，但也有表現(xiàn)出色的“寶寶”類產(chǎn)品收益率高企。根據(jù)WIND最新數(shù)據(jù)，平安銀行平安盈-平安大華日增利七日年化收益率達(dá)到11.22%，同花順收益寶-長盛貨幣也達(dá)到8.14%，位居收益率前列。

　　當(dāng)然，上述基金維持高收益率仍是少數(shù)現(xiàn)象，基金經(jīng)理普遍表示，今年年底到明年年初，貨幣政策都會適度偏寬松，投資者需下調(diào)收益率預(yù)期。

　　據(jù)博時基金固定收益總部現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)張勇分析，現(xiàn)階段是釋放流動性來盤活經(jīng)濟(jì)的過程，所以今年下半年的流動性不會太差，出現(xiàn)像去年年底和今年年初超高收益的情形概率較低。

　　“如果收益率達(dá)到6%至7%，也就是說整個社會的無風(fēng)險利率達(dá)到比較高的水平，實業(yè)融資的利率差不多就要達(dá)到9%-10%，這不是社會所能長期承受的。”張勇對中國證券報記者表示，“在中國現(xiàn)在的環(huán)境下，貨幣市場利率在3%-4%是比較正常的?！?/p>

　　另一位基金經(jīng)理的解釋是，今年GDP增速約為7%，如果今年的無風(fēng)險利率還像去年一樣達(dá)到7%左右，“那就是說所有掙的錢都要拿去還利息了。所以，從目前到年底來看，流動性不會有很大問題，相反會比較寬松，不會出現(xiàn)去年年底的情況?！?/p>

　　融通基金固定收益部總監(jiān)韓海平對中國證券報記者表示，央行通過公開市場主動引導(dǎo)貨幣的投放，不同于前些年降準(zhǔn)降息的普遍性做法，這種有指向性的托底政策至少會維持到明年，達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)后，政府主要工作重心還是會放在調(diào)結(jié)構(gòu)上，全面降準(zhǔn)的可能性不大。

　　不過，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，現(xiàn)在貨幣基金不能單單比拼收益率，其目標(biāo)定位應(yīng)該是作為收益高于活期存款，但便利性與活期存款相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)來配置。