□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 徐文擎

　　在11月9日舉辦的“建行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會(huì)（合肥）”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，華安基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理、助理總監(jiān)章海默表示，醫(yī)藥行業(yè)存在短期博弈因素和市場(chǎng)預(yù)期修正疊加下的一輪結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，但隨著人口老齡化和金融資本帶動(dòng)下的轉(zhuǎn)型擴(kuò)張，長期投資價(jià)值明顯，未來投資機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在醫(yī)療器械、新的療法和診斷技術(shù)、醫(yī)療信息化等細(xì)分領(lǐng)域。

　　她提到，隨著人口老齡化趨勢(shì)日漸明顯，醫(yī)藥行業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)實(shí)際需求無限的行業(yè)，而以醫(yī)?；馂闃?biāo)志的有效需要是有限的。2010年前，有效需求和實(shí)際需求一致，因此行業(yè)擴(kuò)張迅猛，無需選股，但2010年8月后，以北上廣深為代表的大型城市中老齡人口增多，在醫(yī)?；鹩邢薜那闆r下，“安徽模式”興起，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)了價(jià)格和質(zhì)量之間的矛盾，“雙信封”、“最低價(jià)者中標(biāo)”情形頻頻出現(xiàn)，行業(yè)最終走向醫(yī)改之路，但改革過程不能一蹴而就，基本會(huì)是一個(gè)持續(xù)十到二十年的長期過程，這會(huì)為行業(yè)帶來源源不斷的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　她認(rèn)為，目前醫(yī)藥行業(yè)和市場(chǎng)的基本面有很大關(guān)系，首先表現(xiàn)是在資金涌入市場(chǎng)的大環(huán)境下，會(huì)進(jìn)一步推高相關(guān)醫(yī)藥公司的估值，公司會(huì)去進(jìn)行兼并重組、尋找新的業(yè)務(wù)，促使整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)有一個(gè)持續(xù)向前的發(fā)展，“看好牛市的時(shí)候不能看破任何一只權(quán)益類股票?！彼f。其次，醫(yī)藥行業(yè)政策會(huì)影響企業(yè)的基本面，包括業(yè)務(wù)類型、業(yè)績表現(xiàn)等。

　　章海默指出，醫(yī)藥通常在牛市輪動(dòng)中表現(xiàn)出滯后性的特征，但目前行業(yè)的穩(wěn)定新常態(tài)基本已被市場(chǎng)所認(rèn)同。如果說過去是有效需求和實(shí)際需求矛盾下的痛苦變革，現(xiàn)在則是一個(gè)新老需求交替和結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程，醫(yī)藥行業(yè)在金融資本的引導(dǎo)下形成對(duì)轉(zhuǎn)型和新興高效發(fā)展態(tài)勢(shì)的預(yù)期。

　　基于對(duì)行業(yè)的長期觀察，她預(yù)測(cè)，未來醫(yī)療行業(yè)的創(chuàng)新將來自于醫(yī)療器械、新的療法和診斷技術(shù)、醫(yī)療信息化等細(xì)分方面，這其中也將蘊(yùn)藏相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)。醫(yī)藥“新”公司主要“新”在創(chuàng)新升級(jí)能力包括產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，以及資本整合能力包括創(chuàng)投資本和并購資本等。

　　對(duì)于行業(yè)存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，她認(rèn)為明年市場(chǎng)可能出現(xiàn)大幅回調(diào)，這主要來自市場(chǎng)策略的風(fēng)險(xiǎn)；另外醫(yī)藥上市公司的基本面或許也會(huì)大幅低于預(yù)期，這與政策風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系；再者，基金面臨過度持倉品種的換倉問題，這將考驗(yàn)基金公司的擇時(shí)能力等。

　　在機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存的情況下，好公司占各細(xì)分行業(yè)的龍頭地位格局將越來越明顯，從而使得醫(yī)藥指數(shù)本身具有動(dòng)量和“選優(yōu)汰劣”效應(yīng)。從長期看，由于醫(yī)藥行業(yè)本身預(yù)期在明年下半年趨于穩(wěn)定，因而行業(yè)指數(shù)本身將跟隨行業(yè)格局和個(gè)股公司的變化而調(diào)整，從而走出以基本面為主導(dǎo)的“慢?！备窬?。