□寶城期貨 程小勇

　　一直以來(lái)，金融投資都服從“二八”定律，永遠(yuǎn)是那20%的投資者可以在市場(chǎng)中獲得成果，而剩余80%的投資者被市場(chǎng)淘汰。從期貨市場(chǎng)投資角度來(lái)看，由于期貨市場(chǎng)的專業(yè)性、高杠桿等特性，在期貨市場(chǎng)中能夠勝出的不到5%，剩余95%以上的投資者都被市場(chǎng)無(wú)情的淘汰，而這其中就有一些明星操盤手、交易員和私募基金經(jīng)理人，因此期貨投資明星多而壽星少是符合市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰法則的正?，F(xiàn)象。

　　在期貨市場(chǎng)做投資，成為一顆耀眼的明星不是很困難的事情，但難就難在獲得持續(xù)的盈利和能夠保持下去。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，很多交易明星在功成名就之后逐漸泯然眾人矣，原因在于他們往往都是抓住一波行情重倉(cāng)交易而崛起的，但是缺乏相應(yīng)的交易框架、全面深刻的基本面研究和科學(xué)的資金管理。要么就是功成名就之后，就固步自封，不更新自己的知識(shí)結(jié)構(gòu)，或者喪失對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的警惕。投資無(wú)時(shí)無(wú)刻不面臨著不確定性，如果忽視對(duì)資金的管理，那么慘敗隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)。

　　期貨投資可以讓人一夜暴富，也可以讓人一夜回到“解放前”，這主要是和個(gè)人的投資理念、交易習(xí)慣和風(fēng)險(xiǎn)管理能力有關(guān)。期貨只是一個(gè)投資工具，和股票、債券、基金等其他金融市場(chǎng)一樣，都是給投資者提供一個(gè)平臺(tái)、工具，如何使用這個(gè)工具，決定了投資者的命運(yùn)。

　　從期貨市場(chǎng)發(fā)展起源來(lái)看，期貨發(fā)展的初衷是為貿(mào)易商、生產(chǎn)商和銷售商等實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的工具，它是由現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約發(fā)展起來(lái)的。而期貨投資的興起，只是這個(gè)市場(chǎng)輔助的功能，因?qū)嶓w企業(yè)要轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，必須要付出一定的成本（或代價(jià)），而期貨投資者（投機(jī)者）則隨之出現(xiàn)了，期貨投資在獲得企業(yè)轉(zhuǎn)嫁的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也獲得企業(yè)讓渡的價(jià)差收益。后來(lái)，期貨投資發(fā)展為套利、對(duì)沖等多樣化方式，但實(shí)際上期貨只是一種工具，為投資者或者價(jià)差收益提供一個(gè)平臺(tái)。

　　從投資角度來(lái)看，要獲得收益必須承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。期貨投資也是一樣，只不過(guò)由于期貨賦予了投資者加杠桿的功能，因此投資者可以以少量的資金獲得巨額回報(bào)，但也因此可能虧損慘重，這就使具備杠桿能力的金融衍生品工具相對(duì)于傳統(tǒng)基礎(chǔ)金融產(chǎn)品更具復(fù)雜性、專業(yè)性和高風(fēng)險(xiǎn)性的特征。

　　從期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的角度看，期貨投資者是市場(chǎng)發(fā)展中不可或缺的重要組成部分，如果缺乏期貨投機(jī)者，單純依靠套保企業(yè)，市場(chǎng)就沒有承接企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的主體，市場(chǎng)交易就會(huì)逐漸萎縮。因此，有以下幾個(gè)方面的建議：

　　第一，要有科學(xué)的投資理念，期貨市場(chǎng)是一個(gè)帶杠桿的投資工具，市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，不要有一夜暴富的思想，但也要避免視期貨為猛虎的看法，慎重參與期貨投資。

　　第二，熟悉期貨市場(chǎng)法律法規(guī)，以便做好維護(hù)自己權(quán)益的工作，避免非法期貨、期貨交易不合規(guī)或者欺騙行為對(duì)投資者自身的侵害。

　　第三，期貨是一個(gè)相對(duì)專業(yè)的投資工具，能夠自己交易的投資者需要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，不斷完善自己的交易系統(tǒng)，強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，以便在期貨交易中減少虧損。

　　第四，對(duì)于自身不能勝任交易的投資者，可以選擇期貨公司獲得交易資訊等服務(wù)；可以購(gòu)買相關(guān)的期貨理財(cái)產(chǎn)品，這樣可以通過(guò)較低的門檻參與期貨投資。

　　第五，對(duì)于一些私募機(jī)構(gòu)，在發(fā)行期貨產(chǎn)品的同時(shí)，需要充分揭示交易風(fēng)格等信息披露，慎重、勤勉地幫助投資者以專業(yè)的方式理財(cái)，既不能過(guò)度宣傳業(yè)績(jī)而忘記市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)，也不能為了獲得的業(yè)績(jī)而使用不合規(guī)、不正當(dāng)手段操作市場(chǎng)。

　　第六，鑒于對(duì)沖、套利交易在投資理念、活躍市場(chǎng)、糾正價(jià)差等方面具備單邊投機(jī)不具備的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該鼓勵(lì)投資者多參與對(duì)沖、套利交易。未來(lái)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)逐步進(jìn)入機(jī)構(gòu)化投資時(shí)代，大資金將成為市場(chǎng)的主角，對(duì)沖、套利交易將會(huì)越來(lái)越成為主流。