截至11月7日，今年一共發(fā)行了103家新股（不包含準(zhǔn)備在本月發(fā)行的福達(dá)股份），發(fā)行后首發(fā)上市了92家。目前，只有13家新股相對(duì)發(fā)行價(jià)的累計(jì)漲幅不超過(guò)100%，它們分別是炬華科技、紐威股份、貴人鳥(niǎo)、麥趣爾、陜西煤業(yè)、海天味業(yè)、恒華科技、新寶股份、今世緣、欣泰電氣、匯中股份、福斯特、依頓電子。

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　　新股在2014年的瘋狂炒作估計(jì)可以載入A股市場(chǎng)史冊(cè)了。

　　蘭石重裝引領(lǐng)次新股繼續(xù)瘋狂上漲

　　截至11月7日，今年一共發(fā)行了103家新股（不包含準(zhǔn)備在本月發(fā)行的福達(dá)股份），發(fā)行后首發(fā)上市了92家。目前，只有13家新股相對(duì)發(fā)行價(jià)的累計(jì)漲幅不超過(guò)100%，它們分別是炬華科技、紐威股份、貴人鳥(niǎo)、麥趣爾、陜西煤業(yè)、海天味業(yè)、恒華科技、新寶股份、今世緣、欣泰電氣、匯中股份、福斯特、依頓電子。另一方面，卻有19家新股的當(dāng)前股價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)了300%，其中蘭石重裝（966%）、花園生物（596%）、騰信股份（475%）、眾信旅游（473%）、寶色股份（457%）、勁拓股份（422%）、節(jié)能風(fēng)電（406%）7家新股的漲幅超過(guò)了400%以上。

　　10月9日首發(fā)上市的蘭石重裝，創(chuàng)下了新股上市一個(gè)月的漲停和漲幅紀(jì)錄，在第一個(gè)漲停為44%的情況下，后續(xù)再輕松連續(xù)漲停21個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅高達(dá)966.07%。上市一個(gè)月漲幅接近10倍，不敢說(shuō)后無(wú)來(lái)者，但基本上是前無(wú)古人。

　　無(wú)可奈何花落去，似曾相識(shí)燕歸來(lái)。在如此炒作下，今年已上市的92家新股在11月7日的平均收盤(pán)價(jià)高達(dá)45.85元，平均動(dòng)態(tài)市盈率74.55倍（TTM），遠(yuǎn)高于其他A股板塊。其中，股價(jià)超過(guò)百元的分別有騰信股份、飛天誠(chéng)信、眾信旅游、東方網(wǎng)力4家，占現(xiàn)有6家百元A股的66.67%。在如此之高的股價(jià)和估值面前，市場(chǎng)炒作追捧熱度開(kāi)始降低，風(fēng)險(xiǎn)正不斷加大，預(yù)計(jì)新股可能將通過(guò)高送轉(zhuǎn)降低當(dāng)前過(guò)高的股價(jià)，使市場(chǎng)更容易接受。

　　高送轉(zhuǎn)預(yù)期又至

　　花開(kāi)花落又一季，高轉(zhuǎn)高送再一春。每年年底至第二年年初，市場(chǎng)都將進(jìn)入新一輪高送轉(zhuǎn)行情，部分公司將大比例送紅股或以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，以提高投資者信心及公司股票流動(dòng)性。預(yù)計(jì)今年底也不例外，但相對(duì)往年的溢價(jià)機(jī)會(huì)和上漲幅度或會(huì)降低許多。適時(shí)布局潛在高轉(zhuǎn)送公司樣本成為當(dāng)下重要獲利手段，可重點(diǎn)關(guān)注今年剛上市具備高送轉(zhuǎn)條件的新股及次新股。由于今年發(fā)行的新股及次新股股本小、相對(duì)發(fā)行價(jià)漲幅較大，股價(jià)普遍較高，且明年初部分限售股解禁期將至，存在強(qiáng)烈的高送轉(zhuǎn)預(yù)期。

　　由于今年年報(bào)將于明年1月~4月發(fā)布，年報(bào)高送轉(zhuǎn)股票預(yù)案多集中于2~3月發(fā)布，年底炒高潛在高送轉(zhuǎn)股的可能性非常大，因此年底至一月將是最好的布局時(shí)機(jī)。同時(shí)，除了確實(shí)發(fā)生高送轉(zhuǎn)的股票之外，預(yù)期高送轉(zhuǎn)的股票也往往由于市場(chǎng)預(yù)判及提前布局獲取一定收益。一般而言，每股資本公積、每股未分配利潤(rùn)以及每股凈資產(chǎn)較高是股票轉(zhuǎn)送的基本條件。

　　除此以外，盈利能力強(qiáng)、成長(zhǎng)潛力高也是重要的條件，因此高盈利、銷(xiāo)售毛利率及現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)亦在考慮范圍之中。而股本較小，股價(jià)較高的股票一般會(huì)有擴(kuò)充股本、降低股價(jià)以提高流通性的需求，具有此類(lèi)特點(diǎn)的公司更為符合高轉(zhuǎn)送的市場(chǎng)條件。

　　上述公司均為基礎(chǔ)條件較優(yōu)的公司，其資本公積、每股未分配利潤(rùn)及每股凈利潤(rùn)處于較高水平。銷(xiāo)售毛利率最高的公司莎普愛(ài)思及迪瑞醫(yī)療均屬于醫(yī)藥生物行業(yè)，毛利率分別為71.39%及55.49%。預(yù)計(jì)會(huì)有較佳的表現(xiàn)。

　　從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，高轉(zhuǎn)送并不會(huì)改變公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)，漲幅更多體現(xiàn)在股價(jià)釋放的需求、公司盈利的信心以及股東套利的動(dòng)力上。除福斯特為64.13%外，其余次新股上市后漲幅均超過(guò)100%，股價(jià)空間較大。其中騰信股份、艾比森、飛天誠(chéng)信、莎普愛(ài)思及天和防務(wù)漲幅均超過(guò)300%，騰信股份更是達(dá)到507.32%的高增長(zhǎng)。此類(lèi)公司若對(duì)未來(lái)盈利有較強(qiáng)的信心，會(huì)對(duì)股價(jià)有一定的訴求。此外，斯萊克、鵬翔股份以及躍嶺股份將于明年1月底解禁部分限售股，本身市值均不超過(guò)50億，其高送轉(zhuǎn)動(dòng)力較強(qiáng)，可以適當(dāng)關(guān)注。

　　筆者認(rèn)為，大多數(shù)新股都具備高送轉(zhuǎn)條件，但是否會(huì)實(shí)施高送轉(zhuǎn)方案，則需要關(guān)注市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)條件。分析當(dāng)前因素，預(yù)計(jì)高股價(jià)、相對(duì)發(fā)行價(jià)的高漲幅將是主要考慮的條件。從高股價(jià)來(lái)看，新股股價(jià)最高的公司如騰信股份、飛天誠(chéng)信、眾信旅游、東方網(wǎng)力、迪瑞醫(yī)療、天和防務(wù)、莎普愛(ài)思、全通教育、東方通、博騰股份、艾比森等機(jī)會(huì)相對(duì)較大；從相對(duì)發(fā)行價(jià)的高漲幅來(lái)看，蘭石重裝、花園生物、騰信股份、眾信旅游、寶色股份、勁拓股份等公司推出高送轉(zhuǎn)方案的可能性較大些。

　　另一方面，相對(duì)發(fā)行價(jià)漲幅較低的次新股，推出高送轉(zhuǎn)的方案將對(duì)較低，除非公司希望通過(guò)高送轉(zhuǎn)方案來(lái)刺激股價(jià)上漲，以達(dá)到未來(lái)小非解禁減持目的。其中如炬華科技、紐威股份、貴人鳥(niǎo)、麥趣爾、陜西煤業(yè)、海天味業(yè)、恒華科技、新寶股份、今世緣、欣泰電氣、匯中股份、福斯特、依頓電子等公司，要留意其小非數(shù)量是否較多。

　　高估值小盤(pán)股結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

　　小市值次新股雖然存在高送轉(zhuǎn)可能，但也要謹(jǐn)慎當(dāng)中估值過(guò)高公司的回落風(fēng)險(xiǎn)，如當(dāng)前市盈率超過(guò)100倍以上的次新股，如金一文化、登云股份、天保重裝、匯金股份、綠盟科技、安控科技、金輪股份等。

　　預(yù)計(jì)滬港通年內(nèi)啟動(dòng)概率仍大，使低價(jià)低估值績(jī)優(yōu)權(quán)重股仍然存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。在當(dāng)前政府加快對(duì)外投資及加快去產(chǎn)能、去庫(kù)存過(guò)程下，低價(jià)低估值傳統(tǒng)行業(yè)借助這一機(jī)會(huì)出現(xiàn)資金流入及走勢(shì)轉(zhuǎn)好，使市場(chǎng)呈現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象。市場(chǎng)投資思維也將逐步從成長(zhǎng)轉(zhuǎn)向價(jià)值，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金或是外資，總體都偏好價(jià)值投資，即使選擇成長(zhǎng)股，也會(huì)重視業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的公司。判斷主力資金將以低價(jià)低估值藍(lán)籌及增長(zhǎng)確定且估值合理的小市值公司替換整體估值過(guò)高的小市值公司，或使小盤(pán)股經(jīng)歷整體調(diào)整、個(gè)別分化的過(guò)程。從中期看，2015年的十三五規(guī)劃將是一條重點(diǎn)投資線索，預(yù)計(jì)將加大力度支持新技術(shù)、新模式、新產(chǎn)業(yè)發(fā)展及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。從市場(chǎng)層面看，短期A股上沖動(dòng)力減弱，謹(jǐn)惕壓力增大帶來(lái)的調(diào)整。