M2存量已超120萬億元，M2/GDP在200%左右，貨幣供給并不算慢

　　“當前銀行體系流動性管理不僅面臨來自資本流動變化、財政支出變化及資本市場IPO等多方面的擾動，同時也承擔著完善價格型調(diào)控框架、引導市場利率水平等多方面的任務(wù)。”央行在昨日發(fā)布的今年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中稱，今年9月，央行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF），并在9月和10月共計向特定銀行投放7695億元的基礎(chǔ)貨幣。

　　央行創(chuàng)設(shè)MLF是為保持銀行體系流動性總體平穩(wěn)適度，支持貨幣信貸合理增長，需要根據(jù)流動性需求的期限、主體和用途不斷豐富和完善工具組合，以進一步提高調(diào)控的靈活性、針對性和有效性。MLF是央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

　　9月和10月，央行通過中期借貸便利向國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%，在提供流動性的同時發(fā)揮中期政策利率的作用，引導商業(yè)銀行降低貸款利率和社會融資成本，支持實體經(jīng)濟增長。

　　“總體看，在外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)階段性放緩的情況下，中期借貸便利起到了補充流動性缺口的作用，有利于保持中性適度的流動性水平?！毖胄蟹Q。

　　根據(jù)貨幣市場流動性總體情況，第三季度人民銀行未開展常備借貸便利操作，常備借貸便利余額保持為0。

　　2014年三季度以來，廣義貨幣M2同比增速出現(xiàn)一定回落。7月、8月分別較上月回落1.2個和0.7個百分點。按可比口徑測算，9月末M2增長12.9%，較上月回升0.1個百分點，較6月末回落1.8個百分點，較上年末回落0.7個百分點。各方面對貨幣增速的變化關(guān)注較多，也有人將此簡單視為經(jīng)濟下行的表現(xiàn)。

　　央行稱，目前M2增速較名義GDP增速高出4個多百分點，明顯超出2000年-2013 年的平均水平（剔除較為特殊的2009 年后只有1.5個百分點），M2存量已超過120萬億元，M2/GDP在200%左右，在存量貨幣池子已經(jīng)很大的情況下，這樣的貨幣供給并不算慢。與財政支出不同，貨幣投放后并不會消失，而是會形成存量積累繼續(xù)在經(jīng)濟運行中發(fā)揮作用，關(guān)鍵是要提高貨幣周轉(zhuǎn)的效率，否則存量貨幣會越積越多，長期看會對通脹乃至經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。還應(yīng)看到，隨著市場深化和金融創(chuàng)新加快發(fā)展，影響貨幣供給的因素更加復雜，貨幣波動性增大，準確統(tǒng)計貨幣的難度也在增加，貨幣指標的信號指示意義及其與經(jīng)濟增長、通貨膨脹之間的穩(wěn)定關(guān)系也在逐步變化，因此不宜對貨幣增速的短期變化過度解讀。

　　“下一階段，根據(jù)經(jīng)濟基本面變化適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)（貨幣政策），增強調(diào)控的靈活性、針對性和有效性，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進經(jīng)濟科學發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。”央行強調(diào)，要寓改革于調(diào)控之中，把貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來，更充分地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創(chuàng)新發(fā)展，進一步完善調(diào)控模式，疏通傳導機制，通過增加供給和競爭改善金融服務(wù)，提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。