□國(guó)金匯銀 周智誠(chéng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)一如市場(chǎng)預(yù)期在上周三結(jié)束第三輪量化寬松(QE3)，事實(shí)上也結(jié)束了自2008年危機(jī)大爆發(fā)以來(lái)開(kāi)啟的所有以“量化寬松”為名的新增貨幣存量的行為，這樣危機(jī)期間的應(yīng)急貨幣政策措施只剩下超低利率一項(xiàng)了。而在這6年多時(shí)間里，金價(jià)從2008年的最低點(diǎn)681美元/盎司一路暴漲到2011年的歷史高點(diǎn)1921美元/盎司，在跌回到上周五收盤(pán)時(shí)的1171美元/盎司，金價(jià)同樣完成了超級(jí)大輪回。

　　不妨回顧一下美國(guó)波瀾壯闊的QE歷程：美聯(lián)儲(chǔ)前任主席伯南克在2009年年初全球金融危機(jī)發(fā)生幾個(gè)月后，便購(gòu)買(mǎi)了1.75萬(wàn)億美元債券以防止金融機(jī)構(gòu)連鎖倒塌，這是QE1。2010年，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩和失業(yè)率高企，美聯(lián)儲(chǔ)又增加購(gòu)買(mǎi)6，000億美元債券，這是QE2。2012年9月，在失業(yè)率高位盤(pán)旋的巨大壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)開(kāi)放式QE——每月購(gòu)買(mǎi)850億美元債券，直至經(jīng)濟(jì)指標(biāo)確定復(fù)蘇，這是QE3。美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去五年中向債券市場(chǎng)注入了約3.0萬(wàn)億美元資金，以提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。以上所有QE在今年10月徹底結(jié)束，金融市場(chǎng)如何反應(yīng)確實(shí)讓人焦慮。

　　果然不出所料，金價(jià)在上周五應(yīng)聲跌穿了2013年的最低點(diǎn)，經(jīng)過(guò)反復(fù)“久經(jīng)考驗(yàn)”的大底1180美元/盎司，不能不說(shuō)跟美聯(lián)儲(chǔ)徹底結(jié)束QE有直接關(guān)系。但刺激程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上2013年4月金價(jià)出現(xiàn)30年未見(jiàn)的大暴跌的場(chǎng)面，而去年的大暴跌原因正是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始縮減QE3規(guī)模的強(qiáng)烈預(yù)期所致。去年的大暴跌讓全球大媽瘋狂上街搶購(gòu)黃金，而上周五的下跌已經(jīng)讓大媽們手中的黃金處于巨額浮虧，卻沒(méi)見(jiàn)有任何大媽在今年更低的金價(jià)面前繼續(xù)搶金。QE結(jié)束了，但金價(jià)就真的永遠(yuǎn)要跌下去，再也沒(méi)機(jī)會(huì)、沒(méi)原因上漲了嗎？答案是否定的。

　　首先是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的階段性波動(dòng)，會(huì)對(duì)投資市場(chǎng)有明顯影響。以今年第一季度的“美國(guó)嚴(yán)寒”題材為例，嚴(yán)寒簡(jiǎn)直凍住了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，凍得失業(yè)工人都不出家門(mén)去找工作了，結(jié)果連續(xù)數(shù)次非農(nóng)數(shù)據(jù)和初請(qǐng)/續(xù)請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)很差，美指下滑，對(duì)應(yīng)的金價(jià)從1月1日的1203美元/盎司一路飆升到3月16日的1391美元/盎司，升幅15.6%，這波漲勢(shì)讓黃金成為華爾街評(píng)論家口中“一季度表現(xiàn)最好的資產(chǎn)”；其次是各種地緣政治問(wèn)題依然隨時(shí)會(huì)引發(fā)避險(xiǎn)情緒，金價(jià)從6月3日1240美元/盎司漲到7月10日的1345美元/盎司，漲幅8.4%；再次就是美元指數(shù)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好帶來(lái)的猛漲之后，隨時(shí)會(huì)發(fā)生回調(diào)，金價(jià)則順勢(shì)反彈，10月6日金價(jià)從1183美元/盎司反彈到10月21日的1255美元/盎司，就是拜美指下跌所賜。

　　金價(jià)的上漲階段和上漲幅度表面上看確實(shí)在減少，但只要能抓住一部分波段性上漲，獲利同樣豐厚。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的情況下，歐洲依舊通脹低迷、失業(yè)率高企，擴(kuò)大寬松規(guī)模迫在眉睫；日本就不用說(shuō)了，日本央行上周五(31日)宣布將每年基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張規(guī)模增大至80萬(wàn)億日元(7，250億美元)，同時(shí)購(gòu)進(jìn)日本政府所有的新增國(guó)債。金價(jià)和美元指數(shù)恢復(fù)負(fù)相關(guān)關(guān)系，恰恰是全球經(jīng)濟(jì)逐步走出危機(jī)的標(biāo)志。

　　黃金并不缺少上漲的動(dòng)因，只是在大跌之后震蕩加劇，準(zhǔn)確抓住這些金價(jià)上漲機(jī)會(huì)的難度變大了，這讓很多人暫時(shí)遠(yuǎn)離黃金。