在利率持續(xù)下行和改革紅利不斷釋放支撐下，A股結(jié)構(gòu)性牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，但相對疲弱的基本面或令系統(tǒng)性機(jī)會難以持久。這意味著，在經(jīng)歷了10月底開始的新一輪逼空后，市場重回震蕩格局的概率高度存在。對11月的股市，投資者要盡量客觀冷靜，策略上要做到進(jìn)退有度，個股選擇上也應(yīng)該力求取舍有道。

　　10月上演“過山車”

　　10月A股市場上演了一幕V形反轉(zhuǎn)的好戲。滬綜指先是持續(xù)震蕩下行，弱勢特征盡顯，但在收官階段，大盤憑借權(quán)重股合力做多盡收失地，并創(chuàng)出本輪反彈新高。這波“過山車”行情，著實(shí)考驗(yàn)了一把投資者的神經(jīng)。

　　10月股市運(yùn)行可以分為兩個階段：第一個階段是從10月9日的2391.35點(diǎn)開始，滬綜指連跌12個交易日，盤中最低下探至2279.84點(diǎn)，最大跌幅接近4%。但就在投資者認(rèn)為市場將重新進(jìn)入調(diào)整格局時，權(quán)重股卻在10月底突然發(fā)力，帶動指數(shù)一舉收復(fù)失地。10月28日開始，大盤連拉4根陽線，不僅收復(fù)了10月前期跌幅，而且創(chuàng)出2423.60點(diǎn)本輪反彈新高，4個交易日漲幅高達(dá)5.66%。

　　A股在10月出現(xiàn)大幅波動是多空因素博弈的結(jié)果。進(jìn)入10月份后，政策預(yù)期進(jìn)入兌現(xiàn)期，此前因政策預(yù)期支撐而持續(xù)高漲的樂觀情緒面臨回落壓力，特別是當(dāng)滬港通等預(yù)期出現(xiàn)一定朦朧變化后，謹(jǐn)慎情緒明顯提升，這正是10月行情一度明顯走弱的最重要原因。

　　然而，資金樂觀情緒回落并不能改變市場流動性充沛的狀態(tài)。從二級市場看，盡管連續(xù)兩周下跌，但成交量并未出現(xiàn)明顯萎縮，說明抄底資金源源不斷，而中國鐵建和中國中鐵等大盤股的快速上漲，也說明當(dāng)前市場流動性充沛的狀態(tài)。同時，融資余額持續(xù)逆市創(chuàng)出歷史新高，給市場提供顯著的增量資金支持。正是在資金充沛的背景下，經(jīng)過一段時間的調(diào)整后，滬綜指在2280點(diǎn)前期震蕩平臺獲得支撐，并且迅速在月底的4個交易日內(nèi)完成了向上的V形反轉(zhuǎn)。

　　震蕩需求明顯提升

　　10月底大盤的逆襲上漲，也給11月行情增添了顯著的不確定性。權(quán)重股集體上漲及大盤指數(shù)的逼空走勢，無疑有望打開新的向上空間，但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，很多次階段頂部也都是由低估值股票上沖完成的。對此，分析人士指出，結(jié)合當(dāng)前市場的各主要制約因素，預(yù)計(jì)11月大盤很難持續(xù)逼空，構(gòu)筑階段頭部的可能性較大，但積極因素同樣顯著，因此即便構(gòu)成階段頭部，市場大幅逆轉(zhuǎn)向下的概率也相對有限。（下轉(zhuǎn)A02版）