□ 本報記者 張莉

　　在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和思維深刻改變整個金融行業(yè)的時代，旨在為創(chuàng)業(yè)公司插上“夢想翅膀”的眾籌平臺，不知不覺中已開始在國內(nèi)市場風(fēng)行起來，從2011年初起投資人對“全民天使”概念的模糊認(rèn)知到現(xiàn)在BAT等互聯(lián)網(wǎng)大佬資本的介入，眾籌平臺無疑正在經(jīng)歷一場深刻的蛻變。

　　對于眾籌平臺天使客創(chuàng)始人石俊而言，從傳統(tǒng)媒體抽身出來創(chuàng)業(yè)，一頭扎進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融革命浪潮中，辛苦尋找投資人和優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項目，一步步打造出服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司首輪快速融資的年輕平臺，同樣意味著一場重大轉(zhuǎn)變。受益于此前媒體記者資歷的積累，石俊的天使客平臺在啟動之初便得到經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎和德迅投資董事總經(jīng)理曾李青的天使投資，并在挖掘創(chuàng)業(yè)公司、項目跟蹤、風(fēng)險控制等多方面得到這些大佬級投資人支持。

　　如今，股權(quán)眾籌融資在中國發(fā)展如火如荼，其中“領(lǐng)投+跟投”這種模式也被各類平臺廣泛認(rèn)可及復(fù)制?！霸谕顿Y人利益相互綁定基礎(chǔ)上，由知名的領(lǐng)投人對創(chuàng)業(yè)項目進(jìn)行跟蹤和管理，相當(dāng)于給這個項目做了信用背書，后續(xù)還可以借此履歷幫助創(chuàng)業(yè)公司拿到下一輪融資?！痹谑】磥恚ㄟ^打通創(chuàng)業(yè)公司、種子用戶、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以及市場投資者的天使融資鏈條，擁有明星級別“領(lǐng)投人”的天使客還可以走得更遠(yuǎn)?！坝没ヂ?lián)網(wǎng)方式顛覆傳統(tǒng)募資方式，讓更多敢于嘗試的人用很小資金來做天使投資，毫無疑問，眾籌投資正在改變一些人的觀念。”

　　TMT領(lǐng)域的在線天使

　　在正式創(chuàng)業(yè)之前，石俊是一家財經(jīng)媒體的TMT記者，同時也頻繁接觸海內(nèi)外創(chuàng)投圈的各個新興創(chuàng)業(yè)公司和資深投資人，彼時，石俊便萌生轉(zhuǎn)型進(jìn)入機(jī)構(gòu)、用投資人角度深度介入創(chuàng)業(yè)項目的想法。“在我的記者生涯中，最后一篇稿件恰好是關(guān)注股權(quán)眾籌，在拜訪一批股權(quán)眾籌創(chuàng)業(yè)者之后，覺得在TMT領(lǐng)域做一個眾籌平臺不是沒有可能?！碧焓箍陀纱藨?yīng)運而生，通過互聯(lián)網(wǎng)募資為pre－angel（天使投資之前）到A輪投資之前的創(chuàng)業(yè)公司提供創(chuàng)業(yè)啟動資金。

　　盡管起步較晚，但天使客的成長性非常驚人。2014年5月15日天使客正式上線至今，成功運行的案例已達(dá)8個，其中有3個創(chuàng)業(yè)項目拿到下一輪融資，融資規(guī)模從50萬元到500萬元不等。10月28日，天使客平臺旗下的跑步社交項目騰米跑跑，在短短兩個月內(nèi)，已獲得來自君聯(lián)資本的千萬級別投資。據(jù)石俊介紹，這個成員均來自BAT的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，在天使客上線僅僅四天，就獲得超額認(rèn)購，預(yù)計有投資人已獲得超過5倍的估值溢價。

　　除了騰米跑跑之外，天使客平臺上為數(shù)不多的創(chuàng)業(yè)項目均有著不錯的籌資表現(xiàn)，但在整個創(chuàng)業(yè)過程中，石俊坦言發(fā)掘優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項目難度超乎想象。據(jù)了解，在早期投資階段，50%優(yōu)質(zhì)項目會提前被機(jī)構(gòu)投資人鎖定，不會出現(xiàn)在公共市場，另外30%項目也會被活躍的財務(wù)咨詢顧問來解決投資，而剩下20%項目可能因各種原因而被機(jī)構(gòu)拒之門外，在這其中挖掘潛力項目，則考驗眾籌平臺的項目挖掘技術(shù)。對于這一點，石俊有著明顯嚴(yán)格的刪選標(biāo)準(zhǔn)，“如果團(tuán)隊不行、方向不明確的項目絕不接受，眾籌平臺融資門檻低并不意味著被機(jī)構(gòu)和市場拒絕的項目統(tǒng)統(tǒng)可以吸納進(jìn)來，空有一個想法而純粹缺錢的項目實際上會有一些問題?！?/p>

　　巧用領(lǐng)投人“明星效應(yīng)”

　　作為舶來品，網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺在國外已開始重塑創(chuàng)投格局，相比傳統(tǒng)創(chuàng)投行業(yè)，眾籌最大的創(chuàng)新之處在于其領(lǐng)投人機(jī)制，即少數(shù)對項目所在領(lǐng)域有相對豐富經(jīng)驗的投資人，指導(dǎo)帶領(lǐng)多名跟投人一同對企業(yè)進(jìn)行投資，在合投和跟投過程中共同分享經(jīng)驗。目前，這種“領(lǐng)投+跟投”的模式也已開始在國內(nèi)流行起來。

　　在石俊看來，擁有“明星級別”的領(lǐng)投人對于眾籌融資項目意義重大，一方面，領(lǐng)投人可以以較少量資金投入到眾籌平臺作為杠桿，撬動更多有投資價值的項目，即分散了投資分析，也令投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)大；另一方面明星級別的領(lǐng)投人加入無疑給項目一個優(yōu)良的信用背書，盡管項目出自網(wǎng)絡(luò)平臺，但領(lǐng)投人專業(yè)資質(zhì)能夠打消跟投人疑慮，而紛紛參與項目的眾籌融資，從一定程度上，加速眾籌項目的融資速度，大大提升草根融資的可操作性。

　　基于這種“明星效應(yīng)”，天使客特別設(shè)置了領(lǐng)投人基金，將所有股東打包進(jìn)入一個有限合伙企業(yè)，由領(lǐng)投人對投資基金進(jìn)行管理和項目追蹤?！捌脚_上所有的投資人利益都是綁定的，以基金方式投入到創(chuàng)業(yè)項目，維護(hù)投資者的集體利益，當(dāng)投資者拿到一定回報之后，再共同對項目選擇同進(jìn)同出。”石俊認(rèn)為，股權(quán)眾籌融資歸根到底仍是一筆生意，只有將所有人利益綁定，而不是設(shè)置過于寬松的退出條件，純粹賣創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)，“我們希望傳遞一種理念，大家都是創(chuàng)業(yè)公司股東，對新項目有著綁定責(zé)任，純粹靠買賣股權(quán)獲得財務(wù)回報的投資人實際上并不適合眾籌投資?！?/p>

　　盡管目前運行時間不到半年，秉持“明星領(lǐng)投人”理念的天使客已經(jīng)匯聚了一批天使投資行業(yè)的牛人，其中包括騰訊創(chuàng)始人、二級市場大佬、達(dá)晨創(chuàng)投大佬、QQ產(chǎn)品創(chuàng)始人等，而主流的跟投人則主要來自華為、騰訊、阿里巴巴中層員工。除此之外，一些機(jī)構(gòu)的LP也開始紛紛試水股權(quán)眾籌?！安煌耐顿Y人來眾籌融資平臺的目的不同，有些是名企高層轉(zhuǎn)型做自主創(chuàng)業(yè)項目；有些是天使投資人領(lǐng)投一些融資量不大的好項目；有些是知名投資人帶著項目來培育種子用戶；有些則是市場大佬需要做一二級市場聯(lián)動，來挖掘新的創(chuàng)新項目?！睋?jù)石俊介紹，不同實力和專業(yè)背景的投資人，平臺也會相應(yīng)推薦不同的項目，以幫助創(chuàng)業(yè)公司快速獲得平臺融資。

　　打通天使投資生態(tài)鏈

　　盡管國內(nèi)股權(quán)眾籌平臺創(chuàng)業(yè)層出不窮，但整體發(fā)展環(huán)境依然不成熟，一方面市場對于股權(quán)眾籌集資合法性問題產(chǎn)生疑慮，加上整個社會誠信體系尚未建立，股權(quán)眾籌平臺運營也存在良莠不齊狀態(tài)；另一方面不少打算試水眾籌平臺的投資人也有諸多顧慮，比如擔(dān)心領(lǐng)投人與創(chuàng)業(yè)公司之間存在串聯(lián)風(fēng)險、資金管理及項目跟蹤的進(jìn)度、創(chuàng)業(yè)公司為提高項目估值而惡意造假、負(fù)責(zé)人以創(chuàng)業(yè)為名找平臺融資等等。

　　對于如何控制風(fēng)險，石俊則有著自己的看法。從操作流程上看，專業(yè)領(lǐng)投人負(fù)責(zé)審核項目及團(tuán)隊資質(zhì)，跟蹤項目進(jìn)展情況，對項目提出準(zhǔn)確估值，眾籌平臺僅負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)公司與投資人之間的對接，規(guī)避項目本身出現(xiàn)虛假問題；從資金管理上看，眾籌平臺將會采取和銀行合作的方式，形成資金第三方托管模式，投資人的資金將會首先達(dá)到監(jiān)管賬戶，在有限合伙賬戶開通后，再經(jīng)管該賬戶由領(lǐng)投人根據(jù)創(chuàng)業(yè)公司項目投放進(jìn)度決定資金入賬時間，并定期向全體投資人進(jìn)行項目信息的詳細(xì)披露。

　　對于投資收益，石俊始終保持不對投資者作浮夸承諾的風(fēng)格，“我們會告訴投資人，未來你所投資的項目，20%的可能會出現(xiàn)優(yōu)秀公司，但80%以上的可能還是所有眾籌投資的資金會打水漂，在線天使投資最重要的功能是給投資者做一個市場教育，既可以用少量資金投入嘗試眾籌融資的過程，發(fā)掘優(yōu)秀項目，又需要提示投資者其中的高風(fēng)險，這很關(guān)鍵。”

　　對于石俊而言，天使客這個平臺未來最重要的發(fā)展方向就是能夠打通整個風(fēng)險投資行業(yè)生態(tài)鏈，將投資人、優(yōu)秀項目、機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)平臺都整合進(jìn)來，讓更多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項目加入平臺，更多優(yōu)秀投資大佬深度介入，更多有資金實力的跟投人參與，更多有資歷的領(lǐng)投人帶著項目進(jìn)場，令持續(xù)滾動的眾籌融資帶動一大批優(yōu)秀公司成長。