私募深度介入上市公司的投資模式漸成氣候。近一個(gè)月以來(lái)，諸多上市公司遭到證券私募基金舉牌。繼寧波聯(lián)合之后，澤熙投資先后舉牌美邦服飾、康強(qiáng)電子；景林資產(chǎn)則不斷增持黃山旅游，進(jìn)而在日前突破5%的舉牌線。除在二級(jí)市場(chǎng)舉牌外，私募通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)等方式獲得超過(guò)5%的大比例股份案例也屢見(jiàn)不鮮。

　　成為持股5%以上的重要股東之后，證券私募基金可為上市公司提供并購(gòu)和資產(chǎn)整合服務(wù)，甚至是派出董事進(jìn)入董事會(huì)以進(jìn)一步參與公司治理。這類操作手法已超越傳統(tǒng)的二級(jí)市場(chǎng)投資范疇，顯現(xiàn)出“PE化”的趨勢(shì)。同時(shí)，股權(quán)私募基金投資已上市公司股份案例也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。在一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)模式風(fēng)行全市場(chǎng)的背景下，兩類私募基金之間早已不再?zèng)芪挤置鳌?/p>

　　大手筆入股頻現(xiàn)

　　10月29日，康強(qiáng)電子發(fā)布公告，作為一致行動(dòng)人，錢旭利、錢靜光、寧波安百利印刷有限公司、寧波盛光包裝印刷有限公司、寧波依蘭雅絲護(hù)膚品有限公司和寧波昊輝電池配件有限公司持有公司股份的比例由4.98%上升至5%，達(dá)到舉牌標(biāo)準(zhǔn)。這是康強(qiáng)電子10月8日被澤熙舉牌后遭遇的又一次舉牌，其市場(chǎng)關(guān)注度進(jìn)一步上升。澤熙于7月31日起逐步增持康強(qiáng)電子股份，10月8日增持至5%，達(dá)到舉牌標(biāo)準(zhǔn)，成為康強(qiáng)電子第三大股東。

　　今年以來(lái)，澤熙已通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式入主工大首創(chuàng)，并先后于8月27日、9月29日舉牌寧波聯(lián)合和美邦服飾。對(duì)此，市場(chǎng)人士將其與美國(guó)著名激進(jìn)投資者卡爾·伊坎的“打法”類比，即快速買入一家上市公司的股份成為戰(zhàn)略股東，通過(guò)行使股東權(quán)利迫使公司管理層作出各種經(jīng)營(yíng)調(diào)整，進(jìn)而促進(jìn)公司治理改善和股價(jià)提升。事實(shí)上，澤熙已向工大首創(chuàng)派駐董事，并對(duì)寧波聯(lián)合提出高送轉(zhuǎn)方案等。

　　不僅是澤熙，今年以來(lái)，越來(lái)越多的私募證券基金都在探索打通一二級(jí)市場(chǎng)的投資“新玩法”。獲得大比例股權(quán)的方式也是多種多樣，可以是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)吸籌最終實(shí)現(xiàn)舉牌，也可以是大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)等。在變身為上市公司利益關(guān)系緊密的重要股東后，這些私募會(huì)尋求介入上市公司經(jīng)營(yíng)管理，比如為上市公司尋找上下游產(chǎn)業(yè)鏈可收購(gòu)標(biāo)的，提供并購(gòu)和市值管理服務(wù)；通過(guò)提案甚至是派駐董事等方式影響決策，進(jìn)而增強(qiáng)公眾關(guān)注度，推動(dòng)公司股價(jià)上漲，從而實(shí)現(xiàn)持股收益。（下轉(zhuǎn)A02版）