□本報記者 張莉

　　受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，十月大盤進(jìn)入持續(xù)震蕩調(diào)整階段，投資者整體避險情緒較高。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，后續(xù)市場將出現(xiàn)短期弱勢調(diào)整、中長期上漲的走勢，行情仍然值得期待。深圳玖陽投資管理公司投資總監(jiān)曹素生認(rèn)為，市場資金仍然看好A股長期的走勢。深圳圓融方德投資總監(jiān)尹國紅認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型會推動牛市的發(fā)展，小公司變成大公司過程正是中國牛市的過程。

　　中期行情上漲可期

　　中國證券報：如何看待近期市場的走勢？這兩天的反彈是否意味著市場已經(jīng)結(jié)束“蟄伏期”？

　　曹素生：對于目前行情，可以樹立一個“牛長熊短”的理念，2400點始終是一個心理關(guān)口，大盤會出現(xiàn)指標(biāo)修復(fù)；同時前期資金對題材股或超跌股推動較大，且已經(jīng)達(dá)到一個階段，市場走勢是必然狀況。從基本面來看，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太樂觀，造成了行情調(diào)整。但行情調(diào)整是短暫有限的，整個市場的形勢還是向好的。

　　尹國紅：十月市場的調(diào)整幅度并不大，多數(shù)底部個股漲幅此前已經(jīng)翻倍，出現(xiàn)一定程度回調(diào)仍屬于技術(shù)性調(diào)整。另外經(jīng)濟(jì)增速、資金面寬松程度都沒有達(dá)到市場預(yù)期，也會影響大盤的整體走勢，但市場上升趨勢仍是重點。同時市場雖然出現(xiàn)反彈，并不意味著蟄伏的行情已經(jīng)結(jié)束，實際上市場還需要時間蓄勢，不少低價個股翻漲過后沒有業(yè)績支撐可能就會見頂，就會形成市場震蕩。

　　中國證券報：目前市場資金對行情走勢整體有怎樣的判斷？資金的偏好是否正在發(fā)生改變？

　　曹素生：前期從證券新開戶和基金新開戶的數(shù)據(jù)可以看出新資金實際正在不斷涌入市場，入市的資金比較多，與此同時私募等對回吐壓力和風(fēng)險因素關(guān)注較多，這也意味著行情向好的時候，市場樂觀情緒濃厚，機(jī)構(gòu)滿倉速度比較快，反彈表現(xiàn)非常急；而在市場下跌的時候，市場悲觀預(yù)期的影響也會比較大，這也造成了前期大盤陰跌不止的狀態(tài)。但整體上看，市場資金仍然看好A股長期的走勢，尤其是結(jié)構(gòu)化資金賺錢欲望較強(qiáng)，對風(fēng)險控制的速度較快，雖然會在2400點心理關(guān)口位置出現(xiàn)大幅波動，但對后市看好的方向不會發(fā)生太大變化。

　　尹國紅：從整個市場偏好變化的過程來看，2013年市場偏好類似影視互聯(lián)網(wǎng)等成長性股，并帶動了一輪大幅的上漲，但今年7月份開始這類成長股開始落后市場，新資金更青睞低價、低市值的股票。而伴隨這類股票上漲到高位、不再具備吸引力后，市場開始出現(xiàn)調(diào)整，資金偏好程度也發(fā)生了一定程度的改變，資金又重新回到業(yè)績上，部分由業(yè)績支撐的成長型個股重新獲得資金追捧。因此在指數(shù)相對高位情況下，投資者需要轉(zhuǎn)換思維，考慮成長性好、有業(yè)績支撐的股票。

　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型助推牛市

　　中國證券報：如果新一輪行情到來，支撐牛市的邏輯或者利好因素在哪兒？

　　曹素生：十八屆四中全會提出依法治國，是凈化市場因素；同時國企改革的改革紅利對整個市場也會形成有效支撐。中國未來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展、適當(dāng)放松貨幣，使得證券市場對流動性有更大程度的吸納，將是支撐新一輪行情的主要邏輯。與此同時，地方政府的思維正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，地區(qū)金融服務(wù)及金融改革開始崛起，這些因素也會對市場形成長期有效的支撐。

　　尹國紅：首先，支撐牛市最重要的元素實際上來自于中國經(jīng)濟(jì)的變革，以前主導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)的力量是國企或者大企業(yè)，而現(xiàn)在伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，小公司逐步成長做大的過程，才是構(gòu)成中國牛市的基礎(chǔ)。其次，為保住就業(yè)穩(wěn)定增長，宏觀政策出現(xiàn)一些降準(zhǔn)、降息政策，資金供應(yīng)加大也會成為推動牛市的重要力量。再次，上市公司業(yè)績的逐步轉(zhuǎn)好，給市場也會帶來很好的預(yù)期，此前不少有業(yè)績支撐的牛股都出現(xiàn)在成長性較好的板塊，這一類上市公司未來還將繼續(xù)增多，這實際上也是牛市的基礎(chǔ)。

　　中國證券報：近期上市公司陸續(xù)發(fā)布三季報，如何尋找業(yè)績向好的優(yōu)秀標(biāo)的？

　　曹素生：主要還是看業(yè)績預(yù)期，如果業(yè)績當(dāng)期表現(xiàn)好但行業(yè)走向較差，則需要規(guī)避。目前來看，消費電子、高端裝備等行業(yè)持續(xù)向好，會出現(xiàn)一部分業(yè)績不錯的上市公司。同時，在國家提升軍工實力的背景下，很多企業(yè)資產(chǎn)注入預(yù)期較好，業(yè)績也會逐漸表現(xiàn)優(yōu)良。4G等信息技術(shù)也是政策鼓勵行業(yè)，企業(yè)業(yè)績也會有不俗表現(xiàn)。此外，投資者也需要關(guān)注募集資金運用情況，關(guān)注業(yè)績同時也可以關(guān)注行業(yè)并購。

　　尹國紅：建議投資者可以放寬視野，不僅要找到業(yè)績增長的良好公司，還要尋找其中業(yè)績爆發(fā)性的增長點，一旦出現(xiàn)市場機(jī)會，公司業(yè)績就會出現(xiàn)大幅增長情況，未來上漲的幅度就會比較大。比如中國人口基數(shù)較大，對健康醫(yī)療方面關(guān)注需求持續(xù)性增長，醫(yī)藥、醫(yī)療器械、基因測序等行業(yè)就可能出現(xiàn)爆發(fā)性行情。同時當(dāng)前各地區(qū)污染嚴(yán)重，對清潔能源及新能源方面的需求較高，也會出現(xiàn)未來業(yè)績大幅上漲的公司。此外，由于人口優(yōu)勢發(fā)生轉(zhuǎn)變，低端制造也在轉(zhuǎn)向高端制造，不少有工程師紅利及技術(shù)含量的上市公司也值得投資者進(jìn)一步關(guān)注。