□本報(bào)記者 朱茵

　　“改革推動(dòng)之下的強(qiáng)國和改革類主題方向新風(fēng)口正在形成?！眹┚沧C券策略分析團(tuán)隊(duì)表示，增量資金入市是今年以來市場(chǎng)中最重要的推動(dòng)因素，這一因素在短期內(nèi)仍在加強(qiáng)，而非弱化。

　　增量資金推動(dòng) 新風(fēng)口正形成

　　國泰君安認(rèn)為，四中全會(huì)明確了全面推進(jìn)依法治國的幾大任務(wù)，意味著新的改革風(fēng)口正在形成。市場(chǎng)預(yù)期也將在逐步驗(yàn)證的條件下強(qiáng)化。投資驅(qū)動(dòng)等概念的推動(dòng)動(dòng)力在下降，而改革推動(dòng)之下的強(qiáng)國和改革類主題方向新風(fēng)口正在形成。

　　國泰君安表示，四中全會(huì)所論述的私權(quán)釋放紅利將推動(dòng)全社會(huì)對(duì)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，增量資金推動(dòng)下市場(chǎng)新風(fēng)口形成。這一過程不僅體現(xiàn)在散戶資金入市層面，更體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)資金的布局和參與上，在2014年的兼并收購行情中充分體現(xiàn)，國泰君安認(rèn)為在未來半年中存在進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。

　　不過，只有增量資金才是決定市場(chǎng)走向新高的核心因素。國泰君安表示，近期，市場(chǎng)糾結(jié)于滬港通的審批進(jìn)度、獲利資金鎖定收益對(duì)市場(chǎng)的沖擊，指數(shù)由此出現(xiàn)調(diào)整。但增量資金是否進(jìn)一步向A股市場(chǎng)涌入，才是決定是否創(chuàng)下新高的核心因素。

　　近期開戶數(shù)和基金賬戶增量都達(dá)到兩年以來新高，這意味著增量資金入市的影響仍在深化。近期A股開戶數(shù)上升到24.4萬戶，達(dá)2012年4月份以來新高。周度基金新開戶數(shù)也創(chuàng)下20.6萬戶，突破2008年以來新高。A股市場(chǎng)目前出現(xiàn)了非常明顯的存量資金糾結(jié)和增量資金樂觀的對(duì)比。增量資金入市是今年以來市場(chǎng)中最重要的推動(dòng)因素。這一因素在短期內(nèi)仍在加強(qiáng)，而非弱化。

　　經(jīng)驗(yàn)顯示，市場(chǎng)對(duì)短期政策層面的沖擊往往過于悲觀，這也使得每次新股發(fā)行都形成階段性買點(diǎn)。

　　強(qiáng)國主題和國企改革存機(jī)遇

　　隨著強(qiáng)國路線的逐漸明晰，“私權(quán)”的不斷釋放將使相關(guān)上市公司得到寶貴的改革機(jī)遇。受益強(qiáng)國主題和國企改革的公司將更容易顛覆傳統(tǒng)的商業(yè)模式框架，出現(xiàn)爆發(fā)式的主題投資機(jī)會(huì)。

　　國泰君安分析，國企改革主題可能帶來三波投資機(jī)會(huì)：第一波，國企改革方案的公布提升改革預(yù)期和主題熱度；第二波，改革試點(diǎn)企業(yè)名單的公布明晰受益企業(yè)的投資邏輯；第三波，試點(diǎn)企業(yè)施行改革方案引發(fā)市場(chǎng)的進(jìn)一步想象。國企改革進(jìn)程在國家層面再加速，將推動(dòng)各地地方國企改革主題加速由第一階段向第二階段過渡。各省改革試點(diǎn)企業(yè)名單相繼公開帶來國企改革主題第二波投資機(jī)會(huì)。地方國企改革，江蘇、安徽、河南等地改革可能首先取得突破。特別是江蘇，其省委、省政府近日再次發(fā)布專門針對(duì)省國資委履行出資人職責(zé)的省屬國資國企的“深化改革實(shí)施細(xì)則”。以省委、省政府名義，先后發(fā)布國企改革的意見與細(xì)則，這在全國尚無前例。

　　此外，國泰君安認(rèn)為，高鐵、衛(wèi)星導(dǎo)航、體育、再教育等主題的上漲是市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化的開始。其中國家對(duì)于衛(wèi)星導(dǎo)航的政策導(dǎo)向發(fā)生變化，扶持重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向應(yīng)用領(lǐng)域，《關(guān)于促進(jìn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策》箭在弦上，將開啟衛(wèi)星導(dǎo)航下游應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展的新時(shí)代。政策驅(qū)動(dòng)可能引發(fā)衛(wèi)星導(dǎo)航主題投資機(jī)會(huì)的再次爆發(fā)。