□本報(bào)記者 張枕河

　　近期原油價(jià)格持續(xù)下跌，北海布倫特和紐約原油期貨價(jià)格均較前期高位下跌超過20%，步入熊市區(qū)域。中國證券報(bào)記者日前針對(duì)原油市場(chǎng)前景，以及可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)特別是中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響等問題對(duì)野村亞洲石油與天然氣股票研究主管關(guān)榮樂進(jìn)行了專訪。

　　關(guān)榮樂預(yù)計(jì)，如果沒有出現(xiàn)歐佩克大幅減產(chǎn)、中國和歐元區(qū)加大貨幣刺激、美元下跌以及美國冬季異常寒冷等因素，紐約油價(jià)年內(nèi)或跌至每桶70美元的低位，而全球經(jīng)濟(jì)有望從中受益，特別是中國等能源需求旺盛的經(jīng)濟(jì)體。

　　有利經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　中國證券報(bào)：國際油價(jià)近期持續(xù)走軟，紐約油價(jià)甚至一度跌破每桶80美元，主要原因是什么？

　　關(guān)榮樂：整體而言，我認(rèn)為美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)激增和全球弱于預(yù)期的石油需求是導(dǎo)致油價(jià)走軟的兩大最重要因素，充足的供應(yīng)和疲軟的需求使得原油供需端出現(xiàn)失衡現(xiàn)象，價(jià)格也不斷下滑。此外，許多和原油生產(chǎn)關(guān)系密切的地區(qū)地緣緊張局勢(shì)都明顯趨緩，這也加劇了原油下行壓力。

　　中國證券報(bào)：油價(jià)下跌會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)以及中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么影響？

　　關(guān)榮樂：油價(jià)下跌對(duì)全球經(jīng)濟(jì)最大的影響就是將減輕對(duì)于通脹的擔(dān)憂，給整體復(fù)蘇帶來較為積極的影響。在全球經(jīng)濟(jì)放緩之際，油價(jià)下跌將減少許多石油消費(fèi)國的支出。特別是對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)而言，其對(duì)能源需求非常大，從油價(jià)下行中所受的益處將更加明顯。

　　中國證券報(bào)：野村對(duì)于原油市場(chǎng)的展望以及價(jià)格的預(yù)期怎樣？

　　關(guān)榮樂：野村認(rèn)為，油價(jià)前景主要取決于三個(gè)假定因素。第一，如果歐佩克同意將石油日產(chǎn)量減少50萬桶，或是更多的話，預(yù)計(jì)原油價(jià)格在今年冬季將反彈至每桶100美元以上。第二，如果中國央行和歐洲央行能夠推出更多貨幣寬松刺激措施以提振經(jīng)濟(jì)，原油期價(jià)也能在年內(nèi)反彈至每桶90美元。第三，如果美聯(lián)儲(chǔ)最終首次加息的時(shí)間晚于市場(chǎng)預(yù)期，美元匯率出現(xiàn)下跌，這也會(huì)支持油價(jià)保持在每桶80美元以上。

　　然而，如果以上三件事均未發(fā)生或是沒有相關(guān)跡象出現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)紐約油價(jià)在今年12月將會(huì)跌至每桶70美元，除非美國今年的冬季異常寒冷。野村對(duì)2015年和2016年布倫特油價(jià)平均預(yù)估為每桶90美元。

　　兩地原油價(jià)差或收窄

　　中國證券報(bào)：紐約和布倫特原油價(jià)差未來會(huì)繼續(xù)收窄還是擴(kuò)大？

　　關(guān)榮樂：我相信二者未來的價(jià)差將繼續(xù)縮小。從長(zhǎng)期看，未來可能會(huì)有更多的歐佩克成員國選擇對(duì)亞洲客戶降價(jià)，這將加大布倫特油價(jià)的下行壓力。而另一方面，強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)以及更高的煉油利潤(rùn)則會(huì)成為紐約油價(jià)的重要支撐因素。

　　中國證券報(bào)：產(chǎn)油國沙特阿拉伯是否存在一個(gè)“容忍底線”，一旦油價(jià)跌破該底線，沙特將選擇大規(guī)模減產(chǎn)，從而對(duì)油價(jià)形成“救市”？

　　關(guān)榮樂：從長(zhǎng)期來看，沙特希望增加自身的市場(chǎng)份額，其近期不會(huì)過于在意石油價(jià)格，相反油價(jià)下跌還可能對(duì)沙特許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來較大沖擊，許多企業(yè)和項(xiàng)目都有關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)。加之沙特目前擁有巨額的財(cái)政盈余，因此野村預(yù)計(jì)沙特能夠在六個(gè)月內(nèi)“容忍”布倫特油價(jià)跌至每桶70美元，紐約油價(jià)跌至每桶65美元。當(dāng)然，一旦油價(jià)反彈，沙特會(huì)選擇擴(kuò)大生產(chǎn)，以增加其市場(chǎng)份額。

　　中國證券報(bào)：近期有一種說法，油價(jià)下跌主要是美國等希望拖垮俄羅斯經(jīng)濟(jì)，你是否贊同這一觀點(diǎn)？

　　關(guān)榮樂：從結(jié)果來看，油價(jià)走軟的確會(huì)對(duì)俄羅斯以及伊朗等國經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，但應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是，這是油價(jià)下跌的“結(jié)果”，而并非“原因”，石油供應(yīng)嚴(yán)重過剩，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求才是導(dǎo)致其價(jià)格走軟的主因。