□天相投顧 胡俊英

　　近期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，基金發(fā)行市場也相應(yīng)低迷，在發(fā)產(chǎn)品數(shù)量較上月下降明顯。截至10月24日，共有17只基金在發(fā)或已公布發(fā)售公告。其中，股票型基金3只、指數(shù)型基金4只、混合型基金6只、債券型基金3只及QDII基金1只。本文選出其中4只具有代表性或特色的新基金進行客觀比較，供投資者參考。

　　銀華高端制造

　　精選高端制造業(yè)個股

　　銀華高端制造業(yè)靈活配置混合型證券投資基金（簡稱“銀華高端制造”）是銀華基金公司發(fā)行的高端制造業(yè)主題基金，也是旗下第7只混合型基金。該基金通過精選高端制造行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司進行投資，積極把握中國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級所帶來的投資機會。

　　布局高端制造業(yè)，分享行業(yè)發(fā)展紅利：當前我國正處于工業(yè)化推進的關(guān)鍵時期，主要任務(wù)是從一個工業(yè)大國轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)強國。銀華高端制造基金布局優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，把不低于80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于高端制造行業(yè)范圍內(nèi)的股票和債券，其所界定投資行業(yè)對享受政策紅利的高端制造領(lǐng)域有著較為全面的覆蓋，積極把握中國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級所帶來的投資機會。

　　采用產(chǎn)業(yè)鏈投資模式，精選個股：銀華高端制造投資策略主要采用產(chǎn)業(yè)鏈投資的模式，先選定產(chǎn)業(yè)鏈方向，再從產(chǎn)業(yè)鏈里面精選公司進行投資。產(chǎn)業(yè)鏈投資的方向主要圍繞兩條主線選定：一條是選擇符合中國新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向、受國家政策扶持、擁有創(chuàng)新型技術(shù)的成長型高端制造業(yè)公司，其有望在承接國外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中發(fā)展壯大起來；另一條是選擇已初具國際競爭力的傳統(tǒng)制造業(yè)公司，該類企業(yè)有望在未來十年至二十年成為世界級的龍頭企業(yè)。

　　管理人綜合實力較強，基金經(jīng)理研究經(jīng)驗豐富：銀華基金管理有限公司成立于2001年5月28日，注冊資本2億元。截至2014年9月30日，公司旗下共管理基金產(chǎn)品48只，覆蓋了QDII、保本型、創(chuàng)新基金、股票型、混合型、貨幣型、債券型、指數(shù)型基金等8個類型產(chǎn)品，產(chǎn)品線較為完善。截至2014年二季度末，共管理公募資產(chǎn)為674.65億元（不含聯(lián)接基金），在87家基金管理人中排名第14位。擬任基金經(jīng)理彭穎穎，曾在Ernst&Young波士頓資產(chǎn)管理部門從事審計工作。2009年至今，任職于銀華基金管理有限公司研究部。

　　投資建議：銀華高端制造通過靈活配置高端裝備制造行業(yè)的上市公司股票和債券，采用產(chǎn)業(yè)鏈投資模式，精選個股，積極把握中國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級所帶來的投資機會。該基金為混合型基金，具有較高風險、較高預(yù)期收益的特征，建議具有一定風險承受能力的積極型投資者適當關(guān)注。

　　招商中證證券

　　滿足多元化投資需求

　　招商中證全指證券公司指數(shù)分級證券投資基金（簡稱“招商中證證券”）是招商基金公司旗下第5只分級基金，該基金通過嚴格的投資紀律約束和數(shù)量化的風險管理手段，實現(xiàn)對標的指數(shù)的有效跟蹤，進行被動式指數(shù)化投資獲得與標的指數(shù)收益相似的回報。

　　標的指數(shù)增長動力十足：該基金標的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)以除光大證券以外的18家上市證券公司股票為樣本，截至2014年10月24日，該指數(shù)今年以來累計上漲6.68%。隨著IPO開閘、滬港通開通、股債融資規(guī)模上升等原因，將帶動證券公司投行收入同比大幅增長，貢獻上市券商巨額業(yè)績增量，另外信用類業(yè)務(wù)規(guī)模大幅上升、利息收入和相關(guān)經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金收入增長、資管規(guī)模放大等成為標的指數(shù)未來業(yè)績的重要增長推動力，標的指數(shù)后市值得期待。

　　分級基金，滿足投資者不同需要：招商中證證券基金采用分級結(jié)構(gòu)設(shè)計，基金份額包括三種：基礎(chǔ)份額、A類穩(wěn)健收益類份額與B類積極收益類份額。其中A份額、B份額的基金份額配比始終保持1:1不變。該基金不同份額具有不同的風險收益特征，A份額風險較低、收益相對穩(wěn)定，約定收益率為“同期銀行人民幣一年期定期存款利率（稅后）+3%”，以目前一年定期利率估算為6.5%；B份額風險較高、預(yù)期收益相對較高，其中B份額借助于杠桿機制放大風險收益水平，獲取超額收益?；鸬姆旨壴O(shè)計，能夠滿足投資者多元化的投資需求。

　　基金公司實力雄厚，基金經(jīng)理指數(shù)基金管理經(jīng)驗豐富：招商基金設(shè)立于2002年12月27日，注冊資本為2.1億元，共管理公募資產(chǎn)664.56億元，在87家基金公司中排名第15位（不含聯(lián)接基金）。擬任基金經(jīng)理羅毅，2008年4月加入招商基金，其指數(shù)基金管理經(jīng)驗豐富。

　　投資建議：招商中證證券標的指數(shù)具有較高的投資價值，同時作為一只分級基金，穩(wěn)健份額具有風險低收益穩(wěn)定的特性，適合于期望獲取穩(wěn)定收益的投資者；積極份額借助于杠桿機制放大風險收益水平，適合于風險承受能力強，期望獲得較高收益的投資者。當然作為一只新基金，其業(yè)績有待市場檢驗。

　　泰達轉(zhuǎn)型機遇

　　專注轉(zhuǎn)型主題機遇

　　泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇股票型證券證券投資基金（以下簡稱“泰達轉(zhuǎn)型機遇”）是泰達宏利旗下第十只主動管理股票型基金，產(chǎn)品在嚴控風險的基礎(chǔ)上，通過積極、主動的管理，深度挖掘中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中產(chǎn)生的各類投資機遇，力爭獲取超越業(yè)績比較基準的收益。

　　專注轉(zhuǎn)型機遇主題，分享改革紅利：過去三年中，中國在世界經(jīng)濟新增部分中貢獻的份額平均達到28%，中國和世界市場相互依存程度更高。但9月及三季度主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟總體走勢呈下滑狀態(tài)，下行的壓力擺在眼前，預(yù)計政府將會加大微刺激和定向?qū)捤傻牧Χ?，同時會進一步堅定不移地實施改革，以強改革替代強刺激，釋放改革帶來的紅利。泰達轉(zhuǎn)型機遇通過積極、主動的管理，深度挖掘中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中產(chǎn)生的各類投資機遇，主要涉及新興產(chǎn)業(yè)、消費服務(wù)領(lǐng)域、傳統(tǒng)行業(yè)中的龍頭公司，分享改革紅利。

　　“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合：通過“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合的方法構(gòu)建基金資產(chǎn)組合。一方面，該基金在對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢、相關(guān)政策深入研究的基礎(chǔ)上，從“自上而下”的角度對大類資產(chǎn)進行優(yōu)化配置，并優(yōu)選受益行業(yè)；另一方面，該基金憑借多年來不斷積累形成的選股框架，從商業(yè)模式、市場前景、競爭壁壘、財務(wù)狀況等方面出發(fā)，以“自下而上”的視角精選出具有長期競爭力和增長潛力的優(yōu)質(zhì)公司，力求在抵御各類風險的前提下獲取超越平均水平的良好回報。

　　投資總監(jiān)親自掛帥：擬任基金經(jīng)理梁輝，2002年3月加入公司，現(xiàn)擔任總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)，其先后管理過泰達宏利旗下8只股票型基金和兩只偏股混合型基金。自成立近五年來一直由梁輝先生執(zhí)掌的泰達紅利凈值增長33.55%，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定居前，其他產(chǎn)品也均獲得了良好的收益回報。

　　投資建議：泰達轉(zhuǎn)型機遇屬于積極型股票基金，屬于高風險品種。在當前經(jīng)濟仍存在較大壓力，政府將繼續(xù)堅定不移地進行持續(xù)改革的環(huán)境下，該基金緊抓轉(zhuǎn)型機遇主題，分享改革紅利，契合市場需求?；鸾?jīng)理投研管理經(jīng)驗豐富，追求資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值的投資者可積極關(guān)注該基金。

　　工銀醫(yī)療保健

　　分享醫(yī)療保健成長收益

　　工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)股票型證券投資基金（簡稱“工銀醫(yī)療保健”）是工銀瑞信基金公司旗下的第13只積極投資股票型基金。該基金通過深入分析醫(yī)療保健行業(yè)的成長驅(qū)動力，把握以創(chuàng)新為主的核心競爭力，在合理風險限度內(nèi)，追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。

　　鎖定醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)，分享中長期成長收益：該基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例為80%-95%。其中，投資于醫(yī)療保健行業(yè)的股票資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。據(jù)統(tǒng)計，2014年以來A股醫(yī)藥行業(yè)并購涉及金額近500億元，隨著我國人口老齡化現(xiàn)象的趨嚴，國內(nèi)醫(yī)藥市場迎來巨大增長空間，未來產(chǎn)業(yè)整合加速將引導(dǎo)并購重組大規(guī)模上演，推動醫(yī)藥行業(yè)估值提升。該基金通過主動的投資組合管理以獲取醫(yī)療保健行業(yè)中長期成長的價值收益。

　　經(jīng)濟增速放緩，防御板塊值得配置：我國前三季度GDP增速為7.4%，全年經(jīng)濟增速低于年初原定目標的7.5%或是大概率事件。市場對于四季度流動性寬松力度、地產(chǎn)刺激政策效果的認識存在一定分歧，經(jīng)濟增長前景出現(xiàn)不確定性時，醫(yī)療保健行業(yè)本身作為防御性行業(yè)出現(xiàn)配置價值。

　　管理人實力雄厚，基金經(jīng)理經(jīng)驗豐富：截至2014年年中，工銀瑞信基金管理公募資產(chǎn)（不含聯(lián)接基金）1917.81億元，在87家基金公司中排名第3位。擬任基金經(jīng)理宋炳珅，現(xiàn)任研究部總監(jiān)和3只股票型和3只債券型基金的基金經(jīng)理，既往業(yè)績比較優(yōu)異。截至2014年10月24日，工銀雙利A管理期間（自2013年1月18日）凈值上漲15.24%，工銀添頤A管理期間凈值上漲31.08%，管理工銀紅利和工銀價值2只股票型基金收益也在同業(yè)排名前1/2。

　　投資建議：我國人口結(jié)構(gòu)正加速老齡化，由此催生的醫(yī)療保健市場空前廣闊，隨著人均醫(yī)療消費的提升和行業(yè)自身的并購整合，醫(yī)療保健行業(yè)有望獲得中長期價值成長。目前經(jīng)濟增長乏力，醫(yī)療保健板塊防御型特征顯現(xiàn)，建議看好醫(yī)療保健行業(yè)，具有一定風險承受能力的投資者積極關(guān)注。

　　責編：李菁菁美編：蘇振