■ 貴金屬投資

　　□ 證金貴金屬高級研究員 嚴京

　　近一周來，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好，使得此前擔(dān)心美聯(lián)儲會在此后政策會議上進一步傾向鴿派立場的投資者改變了初衷。市場對歐洲央行會采取寬松行動的預(yù)期讓歐元承受著莫大壓力，使得美元上漲，進而讓以美元計價的金價走軟。

　　美國勞工部公布的美國9月CPI月率小幅上升0.1%，略超預(yù)期，表明在投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟增長放緩之際，美國通脹壓力仍處于溫和水平，這給予美聯(lián)儲足夠的空間來維持低利率。美聯(lián)儲下周會議后結(jié)束QE已無懸念，但通脹水平維持低位可能令美聯(lián)儲推遲加息，黃金的抗通脹需求同樣會受到抑制。

　　10月23日的排燈節(jié)將有超過8億印度人參加，這是印度日歷上最重要的節(jié)日之一，同時是購買黃金時段。印度的婚禮季也將開始，實物黃金需求將增加。因9月印度黃金進口大增5倍，導(dǎo)致其貿(mào)易赤字大幅增加。印度財政部長稱，政府正考慮在排燈節(jié)之后重新實施對黃金的進口限制。

　　目前歐元區(qū)在考慮更多的寬松措施，包括市場炒作最為熱門的公司債的購買。若此舉落實，將改變歐洲中小企業(yè)資金流動性不足的困境。受該消息推動，歐股大漲超過2%。歐元區(qū)衰退和陷入通縮的問題已到了必須馬上解決的地步，而歐元區(qū)的經(jīng)濟問題也成為了美聯(lián)儲的關(guān)注點：若歐元區(qū)經(jīng)濟下滑，可能會對美國經(jīng)濟復(fù)蘇造成影響。

　　中國三季度GDP增長7.3%，增速創(chuàng)五年半低點，雖然增速高于市場預(yù)期的7.2%，但低于二季度7.5%的水準。市場普遍預(yù)計，由于房地產(chǎn)市場的刺激政策，四季度經(jīng)濟增速將略有回升，預(yù)計全年GDP增長率為7.4%，但經(jīng)濟整體下行趨勢不變，但是上海自貿(mào)區(qū)建立后，人民幣外匯流通力度加大，貴金屬產(chǎn)業(yè)突破國內(nèi)格局開始觸及國際市場。

　　距離瑞士今年11月的黃金公投還有一個多月。據(jù)10月21日瑞士國內(nèi)首份初步調(diào)查顯示，近半數(shù)受訪民眾對此次黃金公投持支持態(tài)度。最新民意調(diào)查顯示，45%的參與調(diào)查民眾對公投持支持態(tài)度，這一比例高于39%反對的民眾，另有16%持觀望態(tài)度。此次公投源于公眾對瑞士貨幣政策以及瑞士銀行政策的不滿。

　　在美聯(lián)儲完全退出QE政策已成定局的情況下，市場較為關(guān)注的是看其對通脹環(huán)境評估是否有所改變。證金貴金屬認為，若美聯(lián)儲釋放更多的緊縮信號，則美元有望重歸強勢，黃金繼續(xù)下行的概率增大。實物金方面，中國和印度黃金需求再度增加，俄羅斯央行的黃金儲備在9月創(chuàng)近15年新高。黃金基金持倉持續(xù)減倉，顯示后市對黃金反彈空間看漲意愿減弱。料金價在1240美元/盎司附近呈現(xiàn)弱勢整理概率稍大。