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高盛集團(tuán)：短期供應(yīng)沒有過剩

  • 發(fā)布時(shí)間：2014-10-23 00:31:22  來源：中國證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)大宗商品研究團(tuán)隊(duì)表示，原油市場短期并不存在供應(yīng)過剩，市場下跌主要反映中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期，但油價(jià)過快大幅下跌反而會(huì)刺激需求，造成短期供應(yīng)不足。

　　6月份以來，國際油價(jià)出現(xiàn)一輪暴跌走勢，WTI原油期貨從最高107美元左右跌至80美元下方，除了美元升值的影響，油價(jià)大跌主要由于市場預(yù)期原油市場長期供需基本面發(fā)生根本性變化，出現(xiàn)供過于求的局面。

　　雖然高盛同意原油市場中長期看跌的觀點(diǎn)，但指出最近原油下跌是“史無前例的”，因?yàn)槭袌龅钠诂F(xiàn)結(jié)構(gòu)仍處于反映現(xiàn)貨趨緊的“貼水”狀態(tài)(即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨)，而非“升水”。

　　高盛分析師指出，商品市場與金融市場有一個(gè)重大差異，金融市場屬于受預(yù)期推動(dòng)的期望型資產(chǎn)，而商品主要受當(dāng)前的供給與需求推動(dòng)。因此，在高盛看來，如果商品市場將未來預(yù)期反映到定價(jià)當(dāng)中，將是一個(gè)“自我否定”的行為，因?yàn)閮r(jià)格下跌將會(huì)刺激需求上升。

　　高盛指出，當(dāng)前的原油市場與2004年-2007年的牛市剛好相反，當(dāng)時(shí)的情況是“長期短缺造成短期過?！保袌鰧υ烷L期供應(yīng)不足的預(yù)期大幅推升價(jià)格，從而抑制了需求和刺激邊際供應(yīng)，其結(jié)果是變成“自我否定”、導(dǎo)致預(yù)期中的供應(yīng)短期一直沒有來臨。（王超）

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