□西部證券 王梁幸

　　受海外資本市場連續(xù)回落的負面影響，A股上周呈現(xiàn)沖高回落的走勢，2400點壓力進一步顯現(xiàn)。盤面凸顯結(jié)構(gòu)性特征，板塊之間走勢的明顯分化也意味著做多陣營開始出現(xiàn)局部松動。短線來看，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱、國際大宗商品價格暴跌等負面因素相對較多，A股難免因此受到較大的沖擊而出現(xiàn)一定調(diào)整，預計滬指將繼續(xù)向下調(diào)整以考驗60日均線的支撐。操作上，不妨及時兌現(xiàn)近期獲利籌碼，可將倉位控制在六成左右，等待股指出現(xiàn)一定企穩(wěn)信號后再擇機重新布局。

　　多空分歧持續(xù)加大

　　從近期盤面表現(xiàn)來看，各板塊走勢差異性明顯，多空分歧持續(xù)加大。

　　一方面，權(quán)重股走勢延續(xù)相對低迷的態(tài)勢，對指數(shù)貢獻作用有限。由于流動性的改善并不具備太強的持續(xù)性，銀行、保險等板塊本身難以發(fā)動更大規(guī)模的反彈走勢。隨著滬港通的臨近，部分資金也出于利好兌現(xiàn)的考慮而逐步兌現(xiàn)前期獲利籌碼，無形中也加大了盤中拋壓。

　　另一方面，盤面熱點有所收縮。上周盡管有因消息面刺激而走強的生物醫(yī)藥、高鐵以及券商等熱點活躍，但也更多的是體現(xiàn)在局部方面，反而是前期反復活躍的互聯(lián)網(wǎng)、4G等信息技術、高科技品種呈現(xiàn)出一定的中期調(diào)整跡象，對市場做多人氣形成較大挫傷。

　　從中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢來看，20日均線的告破也意味著一直領漲的中小市值品種面臨較大的回調(diào)壓力。

　　整體來看，隨著做多合力的逐步衰減，盤面上板塊效應和賺錢效應都有所弱化，結(jié)構(gòu)性的熱點并不足以全面提振做多信心，股指需要適當?shù)恼{(diào)整以及整固走勢來為主流資金的調(diào)倉換股留出空間，從而為后市重回反彈走勢醞釀新的做多力量。

　　2280點面臨考驗

　　從近期相對偏空的消息面來看，股指的回落也在情理之中。

　　國際方面，歐美等主要經(jīng)濟體的資本市場都呈現(xiàn)較大幅度的回落，同時原油等國際大宗商品價格也明顯受挫。國際市場空頭氛圍相對濃厚的背景下，A股顯然難以獨善其身。

　　與此同時，國內(nèi)方面，新出爐的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也并未有所好轉(zhuǎn)，尤其是PPI數(shù)據(jù)的低迷更是表明傳統(tǒng)周期板塊在缺乏基本面支撐的情況下，很難獲得較強的增長動力，整體宏觀經(jīng)濟下行壓力明顯。對于A股而言，自然需要通過回落和調(diào)整來充分消化負面因素的影響。

　　目前滬指周K線和月K線已分別觸及到神奇數(shù)字233周均線和55月均線，而這兩根均線自2010年末開始便長期壓制滬指走勢，目前基本在2400點附近重合，技術共振形成的壓力使得指數(shù)難以在短期內(nèi)有效突破2400點大關。加上MACD技術指標呈現(xiàn)反復頂背離的狀態(tài)，無形中也使得調(diào)整的要求變得強烈。在滬指連續(xù)跌破10日和20日均線之后，預計將向60日均線附近即2280點附近尋求支撐。

　　中期強勢格局未變

　　值得注意的是，雖然股指短線調(diào)整相對劇烈，但更多的是為了消化負面因素和修復技術指標，同時也有利于醞釀新的做多力量，整體強勢格局不會因此改變。自滬指突破2200點之后，反彈的推動基石已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和改革的不斷推進，只要這兩大因素仍然存在，股指就仍然具備中期向上的動力。

　　對于產(chǎn)業(yè)板塊而言，代表未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)依然具備較大的上行動力和發(fā)展?jié)摿?，隨著改革紅利的不斷釋放，市場化的節(jié)奏在不斷加快，擁有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的成長空間也將不斷得到拓展。A股結(jié)構(gòu)上以中小市值品種為主的結(jié)構(gòu)型牛市仍有望在調(diào)整后進一步延續(xù)，而主板指數(shù)短線的回落也可能提供一次良好的逢低布局機會。