□西部證券 蘭爽

　　本周五新三板活躍度略有下降，當(dāng)日共有60只股票實(shí)現(xiàn)交易，較周四明顯減少。其中，37只做市股票成交總額達(dá)1562.01萬(wàn)元，其中銅牛信息以729.22萬(wàn)元拔得頭籌，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升；協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票中，九鼎投資成交額仍在千萬(wàn)元關(guān)口之上，昨日共成交1248.62萬(wàn)元。值得注意的是，近日以來(lái)中海陽(yáng)和銅牛信息相繼發(fā)布定增方案，但定增價(jià)均低于做市價(jià)，顯示新三板市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)仍有待提高。

　　活躍度小幅下降 個(gè)股漲多跌少

　　周五新三板市場(chǎng)交投平淡，共60只股票實(shí)現(xiàn)交易，較周四明顯減少。做市交易股票表現(xiàn)一度平淡，但午后在威門藥業(yè)、遠(yuǎn)大股份等個(gè)股的反復(fù)活躍帶動(dòng)下，達(dá)成交易個(gè)股數(shù)量有所增長(zhǎng)。至收盤，做市交易股票中有37只股票發(fā)生交易，成交總額為1562.01萬(wàn)元，成交總量為201.35萬(wàn)股，其中銅牛信息以72.8萬(wàn)股成交量拔得頭籌，此外行悅信息、四維傳媒成交量也突破10萬(wàn)股，分別達(dá)到61.9萬(wàn)股和11.3萬(wàn)股。協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票中，九鼎投資成交額仍然保持在千萬(wàn)元以上，昨日成交額達(dá)到1248.62萬(wàn)元，成交量為304.8萬(wàn)股。前日成交量突破200萬(wàn)股的中科軟，周五活躍度則出現(xiàn)了明顯下降，成交量?jī)H為35.96萬(wàn)股。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)方面，全市漲多跌少，漲跌比為28:18。做市交易個(gè)股當(dāng)中不乏表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)品種，如威門藥業(yè)昨日以11.11%的漲幅位居漲幅榜首位，緊隨其后的遠(yuǎn)大股份、上陵牧業(yè)、銅牛信息、英思科技，漲幅也分別達(dá)到了7.34%、4.26%、4.08%、3.79%。除銅牛信息外，遠(yuǎn)大股份、上陵牧業(yè)與英思科技成交量均未能超過(guò)萬(wàn)股，威門藥業(yè)也僅達(dá)到3.1萬(wàn)股，其漲勢(shì)均未能得到成交量的有力配合。下跌個(gè)股中方林科技、泰安眾誠(chéng)、巨峰股份跌幅超過(guò)2%。協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票中，天階生物大漲51.74%，京鵬科技上漲9.58%，漲幅居前；而求實(shí)智能、中搜網(wǎng)絡(luò)下跌19.71%和4.35%，跌幅相對(duì)較大。

　　定增價(jià)低于做市價(jià)

　　價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能待提高

　　公開(kāi)信息顯示，昨日漲幅最大的威門藥業(yè)是專業(yè)從事現(xiàn)代中藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)具有民族特色的苗藥系列產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括熱淋清顆粒、川芎茶調(diào)顆粒、胃藥膠囊、抗病毒咀嚼片等，其中國(guó)家醫(yī)保目錄品種10個(gè)，國(guó)家基本藥物目錄品種5個(gè)，OTC品種7個(gè)，獨(dú)家品種1個(gè)。主導(dǎo)產(chǎn)品熱淋清顆粒以苗藥頭花蓼為主要原料，主要用于治療泌尿系統(tǒng)感染，屬于全國(guó)獨(dú)家產(chǎn)品。今年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.2億元，較去年同期增長(zhǎng)21.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東凈利潤(rùn)1154萬(wàn)元，同比提高6.26%。

　　而昨日量?jī)r(jià)齊升的銅牛信息專注于信息技術(shù)綜合解決方案服務(wù)的提供，向客戶提供通信服務(wù)與軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)，其中所提供的通信服務(wù)又包括數(shù)據(jù)中心服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)與配置中心服務(wù)。今年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4089萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)71.73%；歸屬于掛牌公司股東凈利潤(rùn)533萬(wàn)元，同比提高46.12%。

　　值得關(guān)注的是，銅牛信息于9月9日晚間披露定增方案，擬以4.5元價(jià)格向在冊(cè)股東定增不超過(guò)105萬(wàn)股，募集資金472.5萬(wàn)元。此次發(fā)行股票為無(wú)限售條件普通股。當(dāng)日該股做市收盤價(jià)8.5元，高出定增價(jià)格近一倍。隨后該股股價(jià)在9月10日創(chuàng)出階段性高點(diǎn)后，經(jīng)過(guò)了一個(gè)多月的小幅盤整，在本周一向上突破整理平臺(tái)，繼續(xù)震蕩走高。與銅牛信息相類似，此前中海陽(yáng)披露的定增價(jià)格為5.3元，較其做市價(jià)格7元也存在較大的折價(jià)。由此看來(lái)，雖然與協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票相比，做市交易個(gè)股整體表現(xiàn)穩(wěn)定且活躍度有所提高，但目前新三板市場(chǎng)由于流動(dòng)性較低，股票取得成本及買賣雙方的議價(jià)能力仍為交易價(jià)格確定的決定性因素，定增價(jià)格明顯低于做市交易價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能還未能充分發(fā)揮。隨著未來(lái)新三板市場(chǎng)化程度的不斷提高，上述問(wèn)題必將逐步得到解決。