□本報記者 李超

　　保監(jiān)會17日公布《關(guān)于保險資金投資優(yōu)先股有關(guān)事項(xiàng)的通知》，規(guī)定了保險資金投資優(yōu)先股的資產(chǎn)分類、信用評估要求、市場化原則、監(jiān)管等相關(guān)內(nèi)容，對投資中的估值、風(fēng)險防范等相關(guān)要求作出明確。

　　堅(jiān)持市場化原則

　　保監(jiān)會表示，《通知》結(jié)合中國當(dāng)前市場優(yōu)先股的風(fēng)險特征，明確了保險資金投資優(yōu)先股的各項(xiàng)內(nèi)容，主要包括：一是明確優(yōu)先股的資產(chǎn)分類。要求保險機(jī)構(gòu)按照發(fā)行方對優(yōu)先股權(quán)益融資工具或債務(wù)融資工具的分類，分別確認(rèn)為權(quán)益類或固定收益類資產(chǎn)，充分反映當(dāng)前擬發(fā)行優(yōu)先股的權(quán)益屬性。二是提出信用評估要求。借鑒發(fā)達(dá)國家和地區(qū)做法，要求保險資金投資的優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)具有A級或者相當(dāng)于A級的長期信用等級，并逐步建立企業(yè)和行業(yè)內(nèi)部的優(yōu)先股信用評估機(jī)制。三是堅(jiān)持市場化原則。不再新增保險資金投資優(yōu)先股的有關(guān)要求，具備相應(yīng)投資管理能力的保險機(jī)構(gòu)都可以投資符合條件的優(yōu)先股。四是加強(qiáng)事中和事后監(jiān)管。通過確定和調(diào)整資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化非現(xiàn)場監(jiān)測等手段，加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)管，防范投資風(fēng)險。五是明確影響投資的相關(guān)事項(xiàng)。如根據(jù)行業(yè)要求，明確優(yōu)先股資產(chǎn)的估值問題，在市場交易不活躍且其公允價值無法可靠計(jì)量的情況下，可以按照投資成本估值。

　　《通知》提出，保險資金可以直接投資優(yōu)先股，也可以委托符合《保險資金委托投資管理暫行辦法》規(guī)定條件的投資管理人投資優(yōu)先股。保險資金投資優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)具備完善的決策流程和內(nèi)控機(jī)制。在一級市場投資優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)由董事會或者董事會授權(quán)機(jī)構(gòu)逐項(xiàng)決策，形成書面決議；在二級市場投資優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)制定明確的逐級授權(quán)制度。

　　在信用等級要求方面，《通知》指出，保險資金投資的優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)經(jīng)保監(jiān)會認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級；優(yōu)先股的信用等級，原則上應(yīng)當(dāng)?shù)陀谧罱胀▊?xiàng)至少兩個等級或者次級債項(xiàng)至少一個等級（兩者同時存在的，遵循孰低原則）。發(fā)行方最近發(fā)行普通債項(xiàng)或者次級債項(xiàng)已經(jīng)經(jīng)過前述機(jī)構(gòu)評級并存續(xù)的，優(yōu)先股的信用等級可以按照上述原則由評級機(jī)構(gòu)直接確定。同時，保險資金投資優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部信用評估機(jī)制，制定授信制度和信用評估方法，明確可投資優(yōu)先股的內(nèi)部信用等級，并應(yīng)當(dāng)符合內(nèi)部信用評估要求。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會可以制定相關(guān)規(guī)則，對存在非強(qiáng)制分紅、非累積分紅、發(fā)行方有普通股轉(zhuǎn)換權(quán)、投資方無回售權(quán)等因素的優(yōu)先股，進(jìn)行行業(yè)內(nèi)部信用評估。

　　保險資金投資的優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行方對優(yōu)先股權(quán)益融資工具或者債務(wù)融資工具的分類，分別確認(rèn)為權(quán)益類資產(chǎn)或者固定收益類資產(chǎn)，納入權(quán)益類或者固定收益類資產(chǎn)投資比例進(jìn)行管理。

　　促進(jìn)險資投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　《通知》指出，保險資金投資的優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則及監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行估值，在市場交易不活躍且其公允價值無法可靠計(jì)量的情況下，可以按照投資成本估值，其資產(chǎn)認(rèn)可比例由中國保監(jiān)會根據(jù)相關(guān)規(guī)定，結(jié)合市場風(fēng)險狀況確定，必要時可以進(jìn)行評估調(diào)整。保險資金投資具有普通股轉(zhuǎn)換權(quán)的優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注轉(zhuǎn)股觸發(fā)條件及轉(zhuǎn)股價格。對于轉(zhuǎn)股條件及轉(zhuǎn)股價格明顯不合理的優(yōu)先股，保險機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分評估其投資風(fēng)險。

　　在風(fēng)險防范方面，《通知》明確，保險資金投資優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)結(jié)合保險產(chǎn)品特性，認(rèn)真評估當(dāng)前條件下優(yōu)先股的流動性問題，切實(shí)防范流動性風(fēng)險；應(yīng)當(dāng)充分評估發(fā)行方盈利能力、信用狀況和風(fēng)險處置能力，關(guān)注重點(diǎn)條款，切實(shí)防范信用風(fēng)險；應(yīng)當(dāng)建立、完善并嚴(yán)格執(zhí)行操作程序，防范道德風(fēng)險。涉及到關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行信息披露。同時，應(yīng)當(dāng)在投資后5個工作日內(nèi)，通過保險資產(chǎn)管理監(jiān)管信息系統(tǒng)向中國保監(jiān)會報送相關(guān)信息。