□中秦

　　本周A股持續(xù)調(diào)整，個(gè)股調(diào)整幅度加大，好在市場資金面比較寬松，埃博拉病毒概念股帶動(dòng)醫(yī)藥板塊集體走強(qiáng)，市場調(diào)整仍在合理范圍內(nèi)。本周引起投資者注意的是國際市場特別是歐美市場出現(xiàn)明顯調(diào)整，似乎預(yù)示著長期牛市終結(jié)。如果外圍市場繼續(xù)暴跌，會對A股產(chǎn)生什么影響？

　　短期歐美市場走弱會打擊A股投資者信心。不管怎么說，歐美市場作為世界資本市場的領(lǐng)導(dǎo)者，其投資取向和價(jià)值基礎(chǔ)是有指標(biāo)作用的，如果短期歐美市場出現(xiàn)暴跌，顯然會影響投資者的持股信心。本周幾次歐美市場的單日暴跌都造成A股大幅震蕩，投資者的持股穩(wěn)定性明顯下降，雖然幾次大幅下挫都沒有真正造成崩潰，但是籌碼松動(dòng)是很明顯的。股市的穩(wěn)定向上與持股穩(wěn)定性是分不開的，越多的籌碼惜售就會極大增強(qiáng)市場上漲的動(dòng)力，一旦投資者開始動(dòng)搖，市場就很難繼續(xù)上漲。

　　歐美市場的牛市終結(jié)和下跌將促使資本向新興市場流動(dòng)。從資金的流動(dòng)角度看，歐美市場的牛市結(jié)束意味著更多的流動(dòng)性得到釋放，面對趨勢轉(zhuǎn)變的歐美市場，這些錢更希望進(jìn)入沒有什么表現(xiàn)的未來看漲的新興市場。在這些新興市場里面，中國市場是明顯具有投資價(jià)值的，估值低，經(jīng)歷了長期調(diào)整，這些都成為了海外資金搶籌的基本原因。在歐美市場釋放的流動(dòng)性逐步輸入的帶動(dòng)下，A股市場將從中受益，中期存在較大機(jī)會。我們從上一次A股大牛市可以看出，正是歐美市場逐步見頂回落的過程中，A股市場在人民幣升值的背景下出現(xiàn)了史無前例的大牛市，而這次A股市場正經(jīng)歷著混合所有制改革和中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景，未來能否出現(xiàn)大牛市就看市場資金的理解了。

　　但是國際金融市場不能持續(xù)動(dòng)蕩，長期動(dòng)蕩和惡性暴跌將直接沖擊A股市場。正如2008年金融危機(jī)那時(shí)的情況一樣，如果歐美市場進(jìn)入真正的危機(jī)，A股市場不可能獨(dú)善其身。一旦歐美市場出現(xiàn)急跌，其對全球估值的沖擊將是致命的?，F(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈非常密切，類似蘋果產(chǎn)業(yè)鏈這樣的公司上下游關(guān)系普遍存在，一旦某個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，A股整個(gè)板塊都將受損。這幾年，A股中的牛股基本都與歐美的新經(jīng)濟(jì)和新科技有關(guān)，不管是真正的盈利還是講故事，一旦歐美股市的泡沫破裂，A股的泡沫將破滅得更快。

　　目前，A股市場隨著歐美市場的見頂預(yù)期產(chǎn)生了明顯波動(dòng)。但流動(dòng)性正在增加，未來對市場的影響是積極的還是負(fù)面的，需要中長期不斷觀察評估。短期看，一些防守型板塊受到市場關(guān)注，比如黃金、醫(yī)藥等，這些板塊個(gè)股近年來漲幅有限，估值便宜，或許會在四季度取得不俗表現(xiàn)。