□本報實(shí)習(xí)記者 葉斯琦

　　昨日，股指期貨行情驚心動魄，大幅跳水之后又重拾升勢。分析人士指出，外圍市場普遍下跌成為股指早盤跳水的最重要原因，而三季度外貿(mào)數(shù)據(jù)向好及滬港通將免征資本利得稅的傳聞則是午后拉升的主要動力。另外，近期相對寬松的資金面可能推動昨日期指和期債尾盤同漲。昨日主力合約轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，按照近期升貼水規(guī)律，期指短線可能進(jìn)入震蕩期。

　　驚心動魄探底回升

　　昨日，股指期貨走出了驚心動魄的行情。早盤平開于2465.2點(diǎn)之后，期指主力合約IF1410旋即大幅跳水，20分鐘內(nèi)狂瀉逾33點(diǎn)，甚至一度跌至2425點(diǎn)，跌幅為40.2點(diǎn)。不過，就在投資者驚魂未定之際，期指又調(diào)轉(zhuǎn)方向，開始震蕩上揚(yáng)之旅，午盤更一度走強(qiáng)，最終收回大部分失地，報收于2454.4點(diǎn)，下跌10.8點(diǎn)或0.44%，留長下影線。期指總成交量增加37102手至810049手。

　　“外圍市場普遍下跌成為股指早盤跳水的最重要原因。但急跌過后滬深兩市量能快速萎縮，表明市場持續(xù)做空的力量并不是很強(qiáng)。與此同時，昨日公布的中國9月出口增速創(chuàng)19個月新高，進(jìn)口復(fù)蘇帶動貿(mào)易順差下滑，三季度外貿(mào)形勢轉(zhuǎn)好，減緩市場對內(nèi)需疲弱致使經(jīng)濟(jì)活動放緩的擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好成為助推午后股指拉升的主要原因。同時，昨日下午傳出滬港通將免征資本利得稅的消息也為股指走強(qiáng)推波助瀾?！卑残牌谪浹芯繂T劉鵬指出。

　　值得注意的是，不僅股指期貨，昨日國債期貨也在尾盤大幅走強(qiáng)，主力合約TF1412最終上漲0.166點(diǎn)或0.18%。

　　從股指期貨和國債期貨的影響因素及分析邏輯來看，能夠同時對二者造成共同利好的原因之一是資金面因素。廣發(fā)期貨分析師鄭亞男認(rèn)為，一般情況下，資金面的松緊對股指期貨和國債期貨的影響方向相對一致，結(jié)合目前宏觀經(jīng)濟(jì)相對較弱、貨幣寬松政策預(yù)期持續(xù)的背景來看，資金面因素的確可以作為影響股指期貨和國債期貨同時走強(qiáng)的主要因素之一。當(dāng)然，鑒于股指和國債的分析邏輯有所差異，資金面只是其中一個因素。

　　市場人士表示，在資金面上，短期負(fù)面影響因素不多，在各類降低融資成本等政策引導(dǎo)下，預(yù)計短期將進(jìn)入緩沖期以觀察效果，資金面將保持相對平穩(wěn)及較寬松態(tài)勢。月內(nèi)風(fēng)險點(diǎn)主要是中下旬的企業(yè)繳稅，但在寬松政策保駕護(hù)航的基礎(chǔ)上，資金面收緊的可能性較小。

　　貼水可能預(yù)示短線震蕩

　　截至昨日收盤，期指主力合約IF1410對滬深300指數(shù)轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，貼水幅度為0.55點(diǎn)。從9月份的期指升貼水情況看，9月2日至10日，當(dāng)月合約出現(xiàn)連續(xù)升水，同期期指行情上漲約100點(diǎn)；而后在9月中旬當(dāng)月合約轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，市場隨之震蕩整理;9月下旬當(dāng)月合約再次轉(zhuǎn)為連續(xù)升水，行情則再度上漲。

　　升貼水的頻繁切換表明投資者對后市預(yù)期不確定性較大，預(yù)示大盤短線可能大幅震蕩。劉鵬表示，近期股指行情與升貼水轉(zhuǎn)換的相關(guān)性較高，升水時行情走強(qiáng)，而貼水時行情進(jìn)入調(diào)整期，由此可見，昨日收盤轉(zhuǎn)為貼水或預(yù)示短期大盤有調(diào)整的需求。

　　鄭亞男指出，結(jié)合升貼水變化與股市走勢規(guī)律來看，升貼水有一定反映預(yù)期的作用，尤其是升貼水之間的變換可以在一定程度上反映出投資者的情緒。最近幾日的升貼水變換，可以在一定程度上反映出近期市場情緒有所波動，多空博弈增加，因此在一定程度上可能會加劇市場的震蕩幅度。