□南華期貨研究所 方森宇

　　9-10月份是兩板下游市場的旺季，對(duì)兩板生產(chǎn)企業(yè)來說也是“金九銀十”的旺季，隨著淡旺季面臨轉(zhuǎn)折，兩板維持震蕩偏弱的走勢概率較大。

　　先行指標(biāo)維持低位震蕩。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份FPI30綜合指數(shù)為45.2%，環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，相比之下，2012年和2013年同期都處于50%的榮枯分界線之上；8月份FPI地板綜合指數(shù)為47.5%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，相比之下，2012年和2013年同期也都處于50%的榮枯分界線之上。以上兩個(gè)指數(shù)雙雙連續(xù)下滑，顯示目前林產(chǎn)品企業(yè)下游需求疲軟，上升動(dòng)力不足。

　　產(chǎn)量穩(wěn)步釋放，有增無減。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，8月份全國膠合板產(chǎn)量1436.1萬立方米，同比增長了10.04%，環(huán)比有所回落，其中山東、江蘇、廣西和浙江四個(gè)主要膠合板生產(chǎn)企業(yè)同比產(chǎn)量增幅都在20%以上，從市場份額來看，山東地區(qū)正受到其他省份的追趕，產(chǎn)量走勢日趨拉平。同期纖維板當(dāng)月產(chǎn)量552.1萬立方米，同比增長17.16%，環(huán)比回落3.38%，其中廣西、河南、江蘇、廣東和山東地區(qū)纖維板產(chǎn)量同比增幅也在20%以上，各產(chǎn)區(qū)之間的產(chǎn)量趨于均衡?？傮w來看，8月份膠合板和纖維板產(chǎn)量得到平穩(wěn)市場，同比產(chǎn)量維持增長。結(jié)合歷年兩板產(chǎn)量走勢來看，四季度兩板產(chǎn)量會(huì)受到補(bǔ)庫存的影響繼續(xù)走高，給兩板的期貨價(jià)格帶來更多的產(chǎn)量壓力。

　　原料成本維持低位，難以提振。目前原木價(jià)格量價(jià)雙雙回落。根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年8月全國原木進(jìn)口量為396.53萬立方米，同比回落了1.6%，環(huán)比大跌16.87%，鋸材進(jìn)口量為208.99萬立方米，同比回落了5.86%，環(huán)比大跌17.22%。在今年上半年大幅增加進(jìn)口量之后，進(jìn)口量首現(xiàn)同比回落。與此同時(shí)，8月原木進(jìn)口均價(jià)為233.48美元/立方米，同比上漲13.69%，盡管環(huán)比也有所上升，但是較2季度均價(jià)仍有所回落，8月份鋸材進(jìn)口均價(jià)為307.55美元/立方米，同比上漲11.05%，盡管環(huán)比也維持上升，但是2季度均價(jià)重心仍有所回落。脲醛樹脂重心下移，從甲醛的價(jià)格走勢來看，目前現(xiàn)貨價(jià)格一直維持低位。其中，臨沂永達(dá)報(bào)價(jià)1200元/噸，同比去年回落240元/噸，河南留園明遠(yuǎn)報(bào)價(jià)1200元/噸，同比去年回落80元/噸，揚(yáng)州金峰樹脂報(bào)價(jià)1450元/噸，同比去年回落200元/噸，廣東申星化工報(bào)價(jià)1400元/噸，同比去年回落300元/噸。盡管目前開工率有所回升，但是過剩產(chǎn)能帶來的激烈的價(jià)格競爭沒能使得甲醛價(jià)格有所回升，目前繼續(xù)維持低位。從尿素的價(jià)格走勢來看，受到季節(jié)性農(nóng)業(yè)需求的影響，尿素價(jià)格從6月份開始攀升，到8月底攀升至階段性高位，而目前已經(jīng)有所回調(diào)?，F(xiàn)貨市場方面，目前山東瑞星報(bào)價(jià)1600元/噸，同比去年持平，較8月底回落10元/噸，江蘇靈谷報(bào)價(jià)1750元/噸，同比去年上漲50元/噸，較8月底回落30元/噸，河南心連心報(bào)價(jià)1590元/噸，同比去年回落了60元/噸，較8月底回落30元/噸，湖北宜化報(bào)價(jià)1650元/噸，同比去年上漲50元/噸，較8月底回落50元/噸。隨著農(nóng)業(yè)需求開始回落，前期的需求支撐難以為繼，目前尿素價(jià)格回落在所難免。

　　目前兩板市場處于旺季轉(zhuǎn)為淡季的轉(zhuǎn)折期，盡管仍會(huì)受到市場多頭的炒作，但是不能與8月份的走勢同日而語，并且隨著下游產(chǎn)量的提升以及成本的下行，未來兩板走勢震蕩回落的概率較大。