□光大證券 曾憲釗

　　隨著外部資金的持續(xù)入場，股指仍有進(jìn)一步上行機(jī)會，但歐美的貨幣政策以及地產(chǎn)的新融資政策對A股資金有分流作用，在滬指摸高2400點(diǎn)后，市場情緒或會有所降溫。

　　國內(nèi)市場中，央行在國慶前調(diào)整了首套房貸的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)后，地產(chǎn)政策正面臨全面松動。目前市場整體利率較高的主要原因在于地產(chǎn)融資渠道不暢引發(fā)的融資成本過高，并影響了其他行業(yè)的融資成本，央行的相關(guān)舉措不僅僅是有利解決地產(chǎn)銷售增速降低的麻煩，也能降低市場整體利率，中長期有利于激活存量資金，活躍A股市場，短期則會降低地產(chǎn)投資資金向股市轉(zhuǎn)移的速度。

　　外圍市場中，美國失業(yè)率已降至5.9%，接近美聯(lián)儲認(rèn)為與充分就業(yè)相符的水準(zhǔn)，美聯(lián)儲在10月份結(jié)束量化寬松(QE)計(jì)劃，但歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度并不盡如人意，即使考慮到替代能源的因素，原油的持續(xù)回落也印證了全球工業(yè)疲弱的現(xiàn)狀；同時，美國利率期貨市場走勢預(yù)示明年9月加息，不利于全球新興市場國家的貨幣環(huán)境。美歐經(jīng)濟(jì)的不平衡發(fā)展，改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏，國內(nèi)出口和資本市場資金面的不確定性增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，證券市場交易結(jié)算資金余額達(dá)到11417億元，這是該項(xiàng)數(shù)據(jù)自2012年4月定期公布以來首次突破1萬億元。同時，9月份投資者信心指數(shù)為70.5%，環(huán)比上升1.3%，同比上升20.5%，這是該指數(shù)連續(xù)四個月上升。筆者認(rèn)為，情緒指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)將使得股指仍有進(jìn)一步走強(qiáng)的可能，但估值的高企和資金面的隱憂，將使得市場震蕩幅度加大，上行空間可能會收窄。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間2320-2450點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)醫(yī)藥、國企改革、環(huán)保

　　下周焦點(diǎn)四中全會