入秋，普拉達(dá)發(fā)布的2014半年報(bào)數(shù)據(jù)讓奢侈品行業(yè)感受到陣陣涼意。截至7月31日的半年度，普拉達(dá)收入微增1.3%，至17.51億歐元，固定匯率增幅也僅4.5%；而集團(tuán)凈利潤(rùn)則大降20.6%，至2.45億歐元，去年同期凈利潤(rùn)為3.08億歐元。

　　回顧過(guò)去，自2011年普拉達(dá)于香港聯(lián)交所主板上市以來(lái)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)一直靚麗。2011年，上市4個(gè)月的普拉達(dá)發(fā)布首份中報(bào)，凈利潤(rùn)1.8億歐元，同比增幅為74.2%。2012年上半年凈利增近60%，至2.86億歐元；2013年上半年凈利潤(rùn)為3.08億歐元，同比增長(zhǎng)7.7%。

　　對(duì)于今年上半年凈利下滑原因，普拉達(dá)表示是受到宏觀經(jīng)濟(jì)以及匯率等影響所致，預(yù)計(jì)下半年的情況與上半年大體一致。業(yè)內(nèi)人士表示，營(yíng)收增長(zhǎng)速度不足以支撐店鋪擴(kuò)張的成本是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疲軟的重要原因。

　　財(cái)富品質(zhì)研究院院長(zhǎng)周婷分析認(rèn)為，雖然新增店鋪是品牌推動(dòng)銷售增長(zhǎng)的重要方式之一，但現(xiàn)階段很多奢侈品牌都在往互聯(lián)網(wǎng)、電商、大數(shù)據(jù)方面靠攏，更加積極主動(dòng)地將產(chǎn)品、體驗(yàn)、購(gòu)買(mǎi)、售后等方面往互聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展，采用更多的新媒體營(yíng)銷手段，有的公司甚至開(kāi)始考慮奢侈品牌的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化。在這種狀況下，普拉達(dá)繼續(xù)大規(guī)模拓展直營(yíng)店面有較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從產(chǎn)品線上看，普拉達(dá)集團(tuán)最主要收入來(lái)源——皮具產(chǎn)品，3.9%的銷售下跌讓其元?dú)獯髠?，該產(chǎn)品類別對(duì)綜合銷售凈額的貢獻(xiàn)由2013年同期的67.7%降至64.2%。

　　從地區(qū)上看，曾作為普拉達(dá)業(yè)績(jī)“火車(chē)頭”的亞太市場(chǎng)失去動(dòng)力。因受到韓國(guó)、香港和新加坡市場(chǎng)需求疲軟拖累，上半年亞太地區(qū)營(yíng)收下降2.1%。但中國(guó)內(nèi)地及澳門(mén)市場(chǎng)的銷售凈額則保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。普拉達(dá)在其故鄉(xiāng)歐洲，業(yè)績(jī)也不甚理想，市場(chǎng)營(yíng)收略有下滑。值得注意的是，中東地區(qū)勢(shì)頭較猛，上半年?duì)I收增長(zhǎng)21%。

　　摩根大通在其報(bào)告中指出，普拉達(dá)上半財(cái)年純利大幅倒退，遜于市場(chǎng)預(yù)期，管理層將問(wèn)題歸咎于匯率波動(dòng)令毛利率收窄，以及皮革產(chǎn)品的執(zhí)行力度不足所致。報(bào)告認(rèn)為，至目前為止第三財(cái)季的業(yè)務(wù)表現(xiàn)未見(jiàn)恢復(fù)，加上集團(tuán)雖然繼續(xù)增加銷售網(wǎng)點(diǎn)及投資旗下品牌，但至今銷售仍未見(jiàn)改善，預(yù)期股價(jià)表現(xiàn)將持續(xù)疲弱，且全年盈利將倒退16%至5.26億歐元。

　　近年來(lái)，普拉達(dá)的包包一再提價(jià)，但股價(jià)卻逆向走低。巴克萊把普拉達(dá)目標(biāo)價(jià)由46港元下調(diào)6%至43港元，維持“減持”評(píng)級(jí)，認(rèn)為零售市道疲弱，將會(huì)令普拉達(dá)收入持續(xù)弱勢(shì)，相信下半年毛利仍然有壓力，把未來(lái)兩年每股盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)10%及8%。

　　摩根大通則維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)46.2港元，同時(shí)調(diào)低今年盈利及收入預(yù)測(cè)16%，相信股價(jià)短期仍會(huì)較弱。

　　縱觀整個(gè)奢侈品行業(yè)，過(guò)去一年里，特別是今年上半年，在歐洲市場(chǎng)不景氣、中國(guó)反腐運(yùn)動(dòng)，以及不利的匯率變化等因素影響下，多數(shù)品牌的銷售額和利潤(rùn)增長(zhǎng)率都跌落到10%以下。

　　LVMH集團(tuán)今年二季度銷售增長(zhǎng)速度再次放緩，僅有1.3%的實(shí)際增長(zhǎng)，從去年同期的67.19億歐元增加至68.03億歐元，有機(jī)增長(zhǎng)率僅為3%。

　　此外，Hermès等奢侈品牌近年則對(duì)店鋪擴(kuò)張持謹(jǐn)慎態(tài)度，2013財(cái)年，Hermès全球門(mén)店數(shù)甚至有所下降，RalphLauren、Burberry等也維持5%左右的店鋪低增長(zhǎng)速度。