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三季度債市上演三部曲

  • 發(fā)布時(shí)間:2014-09-30 01:31:07  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)  作者:佚名  責(zé)任編輯:羅伯特

  □本報(bào)記者 張勤峰

  三季度債券市場(chǎng)上演先跌后盤(pán)再漲的三部曲。國(guó)債收益率總體略有上揚(yáng),國(guó)開(kāi)債則有所下滑,收益率曲線紛紛呈現(xiàn)平坦化的特征,期限利差進(jìn)一步壓縮至歷史極低位置。

  中債到期收益率曲線顯示,截至9月29日收盤(pán),三季度銀行間市場(chǎng)各關(guān)鍵期限固息國(guó)債收益率平均上行約8bp,其中,1年品種上行37bp,3年、5年品種上行4bp、8bp,而7年、10年品種分別小降3bp、7bp。三季度利率市場(chǎng)最熱門(mén)的券種依然是國(guó)開(kāi)債。當(dāng)季國(guó)開(kāi)債收益率平均下行16bp,除1年期品種持平外,3至10年期品種下行8bp至27bp不等,其中10年品種下行25bp。盡管?chē)?guó)債、國(guó)開(kāi)債利率變化不一,但收益率曲線的平坦化形變是共同特征,中長(zhǎng)端債券表現(xiàn)明顯好于短端。數(shù)據(jù)顯示,9月下旬時(shí),10年國(guó)債及5至10年國(guó)開(kāi)債紛紛刷新年內(nèi)收益率低位;1年與10年國(guó)債期限利差最小僅22bp,最新為24bp,仍比歷史均值低92bp,處在歷史上極低的水平。

  進(jìn)一步觀察國(guó)債收益率曲線走勢(shì),三季度債市行情大致可分為三個(gè)階段。7月中上旬,債市震蕩調(diào)整;7月下旬到9月上旬,債市持續(xù)盤(pán)桓;9月中下旬,債市做多熱情全面復(fù)燃,收益率出現(xiàn)快速且大幅度的下行。在7月初及9月初兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)中,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都發(fā)揮重要的影響。二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升,直接推動(dòng)了7月中上旬債市的調(diào)整,而8月份全面差于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),則成為9月中下旬機(jī)構(gòu)做多債券的導(dǎo)火索。

  市場(chǎng)人士指出,當(dāng)前債市收益率恢復(fù)盤(pán)整,未來(lái)能否進(jìn)一步下行主要看短端,而短端看政策,政策能否進(jìn)一步放松則取決于后期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

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