□本報(bào)記者 曹乘瑜

　　中國(guó)信托業(yè)保障基金的成立正在提速，中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)保障基金公司）已經(jīng)要求各家信托公司申報(bào)入股金額。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，日前剛剛征求完意見(jiàn)、有望于10月公布的《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)（簡(jiǎn)稱(chēng)征求意見(jiàn)稿）仍有待斟酌。

　　是否應(yīng)救助單只產(chǎn)品

　　9月上旬下發(fā)至各大信托公司的征求意見(jiàn)稿提出設(shè)立“中國(guó)信托業(yè)保障基金”，并成立保障基金公司，負(fù)責(zé)基金的籌集、管理和使用。一位信托業(yè)人士透露，近期保障基金公司的管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)成立，各家信托公司也收到通知，可自愿申報(bào)入股金額，這意味著保障基金的推進(jìn)快于預(yù)期。

　　不過(guò)，在記者采訪(fǎng)過(guò)程中，有業(yè)內(nèi)人士表示，征求意見(jiàn)稿提出針對(duì)產(chǎn)品救助的條文需要進(jìn)一步完善。根據(jù)征求意見(jiàn)稿，信托公司在五種情形下可以向保障基金公司申請(qǐng)使用基金，其中之一是信托公司經(jīng)營(yíng)管理正常，資產(chǎn)實(shí)力較強(qiáng)，各項(xiàng)指標(biāo)符合監(jiān)管要求，但單只出險(xiǎn)資金信托計(jì)劃因存在賣(mài)者盡責(zé)瑕疵，需要信托公司賠付而流動(dòng)性賠償能力不足的。某中部地區(qū)信托公司高管認(rèn)為，“這一做法有違目前打破剛性?xún)陡兜内厔?shì)。”

　　不過(guò)，也有信托人士認(rèn)為，具體要看實(shí)際情況。打破剛性?xún)陡吨皇轻槍?duì)集合資金信托計(jì)劃而言，但是部分單一信托計(jì)劃也有可能會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題?！耙话阏f(shuō)不會(huì)出事的是銀行作為委托人的單一信托計(jì)劃，因?yàn)殂y行通常會(huì)與信托公司有協(xié)議，把責(zé)任說(shuō)清楚，但是有的單一信托計(jì)劃的委托人不是銀行而是企業(yè)，項(xiàng)目失敗則信托公司可能會(huì)被企業(yè)起訴，賠償能力不足?！绷硪患抑胁康貐^(qū)的信托公司副總經(jīng)理說(shuō)。

　　格上理財(cái)分析師王燕娛認(rèn)為，此舉僅是對(duì)“存在賣(mài)者盡責(zé)瑕疵”的產(chǎn)品進(jìn)行救助，“對(duì)于信托公司沒(méi)有過(guò)失的產(chǎn)品而言，如果出現(xiàn)問(wèn)題，仍然有望打破剛兌。”王燕娛說(shuō)。

　　對(duì)此，上述高管仍然認(rèn)為，信托保障基金應(yīng)當(dāng)是救助機(jī)構(gòu)，而非針對(duì)單只產(chǎn)品進(jìn)行救助。

　　1%提取比例沖擊通道業(yè)務(wù)

　　根據(jù)征求意見(jiàn)稿，保障基金的來(lái)源之一為信托公司表內(nèi)外資產(chǎn)余額認(rèn)購(gòu)的基金。其中“信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)，資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)，財(cái)產(chǎn)信托按其收益的一定比例認(rèn)購(gòu)”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然保障基金是為了救助信托公司的短期流動(dòng)性，但是“1%”的比例可能反而不利于信托公司的流動(dòng)性?！澳壳埃骷倚磐泄径加谢蚨嗷蛏俚牧鲃?dòng)性問(wèn)題，需要固有資金支持，但是如果把流動(dòng)性都收歸到保障基金那兒，反而失去了對(duì)問(wèn)題項(xiàng)目的支持?！鄙鲜鲂磐泄靖吖苷f(shuō)。

　　根據(jù)格上理財(cái)?shù)臄?shù)據(jù)，今年二季度末，信托全行業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模為2749.61億元，按此計(jì)算，信托公司僅此項(xiàng)認(rèn)購(gòu)的基金將接近30億元。格上理財(cái)分析師曹慶展認(rèn)為，這一舉措對(duì)股東背景不強(qiáng)的中小型信托公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)不小的負(fù)擔(dān)。

　　另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果1%的措施實(shí)施，半年后，信托公司的通道業(yè)務(wù)將萎縮。征求意見(jiàn)稿規(guī)定，屬融資性資金信托的，其基金由融資者認(rèn)購(gòu)，在每只資金信托計(jì)劃發(fā)行終了時(shí)，繳入信托公司基金專(zhuān)戶(hù)，由信托公司按季向基金公司集中劃繳。一位信托人士表示，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下，如果信托提高了融資方的成本，融資方將會(huì)轉(zhuǎn)向基金子公司等其他渠道，信托的通道業(yè)務(wù)將不具備競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“如果資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)，維持現(xiàn)在的速度，即兩三年內(nèi)保持10萬(wàn)億的新增規(guī)模，那么2-3年內(nèi)將有1千億的規(guī)模先歸入保障基金中。”上述高管說(shuō)，“但是這些資金信托的報(bào)酬可能要兩三年后才能收回來(lái)，融資方肯定不會(huì)先墊付資金，需要信托公司現(xiàn)行墊付，可是目前單一加集合信托計(jì)劃的平均報(bào)酬率還不到1%，這意味著，信托公司先行墊付的錢(qián)比自己的報(bào)酬還要多?！?/p>