費(fèi)率下降更深層的原因則是在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，目前信托公司提供的服務(wù)技術(shù)含量低且高度同質(zhì)化。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，信托公司在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中承擔(dān)受托機(jī)構(gòu)、發(fā)行人的角色，履行管理信托財(cái)產(chǎn)、發(fā)行資產(chǎn)支持證券、擔(dān)任特定目的的信托會(huì)計(jì)、負(fù)責(zé)信息披露、組織信托終止清算等工作應(yīng)是這一業(yè)務(wù)的核心。但現(xiàn)實(shí)情況是，由于信托公司自身能力等因素，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)通常由銀行主導(dǎo)，信托更多的是一種類似“通道”的角色。如在發(fā)行環(huán)節(jié)，由于信托公司缺乏發(fā)行能力，只能委托券商承銷。此外，一位參與了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信托經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者透露，為了發(fā)行順利，目前發(fā)行的信貸支持證券的劣后級(jí)均由與發(fā)起人（即相應(yīng)銀行）有密切關(guān)系的機(jī)構(gòu)購(gòu)買，實(shí)質(zhì)上是替發(fā)起人代持。

　　對(duì)于信托公司而言，盡管費(fèi)率較低，在目前的狀況下甚至陷入“做一單賠一單”的質(zhì)疑之中，卻有越來(lái)越多的公司加入進(jìn)來(lái)，其原因何在？

　　一位不愿具名的信托公司業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，提高監(jiān)管評(píng)級(jí)考核分?jǐn)?shù)是一些信托公司愿意賠本開展這一業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)原因。按照相關(guān)規(guī)定，信貸資產(chǎn)證券化屬于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在即將開始的新一輪監(jiān)管評(píng)級(jí)中是加分項(xiàng)目，這對(duì)于一些此前沒(méi)有開展過(guò)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的公司來(lái)說(shuō)，顯得頗為重要。

　　更多的考量則在于，信貸資產(chǎn)證券化已被視為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向之一。一位信托公司部門負(fù)責(zé)人說(shuō)，雖然這一業(yè)務(wù)目前不賺錢，但將來(lái)信貸資產(chǎn)證券化政策放開后，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增多，還是可以賺錢的。所以，就要“提早練練手，在這個(gè)領(lǐng)域中樹立口碑”。

　　銀監(jiān)會(huì)此前下發(fā)的“99號(hào)文”提出，“鼓勵(lì)開展信貸資產(chǎn)證券化和企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，提高資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的附加值?！笔聦?shí)上，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，一些信托公司已經(jīng)意識(shí)到，光靠“打價(jià)格戰(zhàn)”已不能夠保證勝出，并開始改變以往單純的通道功能，更多的參與到信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)研發(fā)中來(lái)。

　　“除了價(jià)格，現(xiàn)在你提供的服務(wù)、承擔(dān)的職能越多，勝出的概率越大。”前述負(fù)責(zé)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信托經(jīng)理如是說(shuō)。