□西部證券 王梁幸

　　臨近國慶長假，多空雙方謹(jǐn)慎心態(tài)均有所加劇，上周A股呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩格局，雖然滬綜指一度創(chuàng)出反彈新高，但整體并未擺脫2300-2350點(diǎn)的震蕩箱體，盤面上各板塊走勢繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局，市場結(jié)構(gòu)型特征明顯。筆者認(rèn)為，當(dāng)前支撐反彈的轉(zhuǎn)型、改革等正面因素并未發(fā)生改變，不必過于擔(dān)憂A股大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)，但短線受制于供求關(guān)系的緊張，以及市場對節(jié)假期間不確定性因素的擔(dān)憂，節(jié)前股指可能在2300點(diǎn)上方繼續(xù)強(qiáng)勢震蕩。操作上，建議投資者保持七成左右倉位配置，積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)配置新能源、生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)板塊。

　　從上周的盤面表現(xiàn)來看，各類題材、概念板塊在盤中反復(fù)活躍，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的迭創(chuàng)新高也意味著以新興產(chǎn)業(yè)為主的各類品種有望繼續(xù)獲得主流資金的青睞。一方面，券商、保險(xiǎn)兩大市場運(yùn)行的風(fēng)向標(biāo)板塊盤中雖然一度逞強(qiáng)，但脈沖式的上攻并未釋放太多的做多動(dòng)能，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊整體走勢平穩(wěn)，對指數(shù)的貢獻(xiàn)作用相對有限，一定程度上也拖累了股指的反彈節(jié)奏；另一方面，市場中仍然涌現(xiàn)出不同的做多熱點(diǎn)，保證了盤面上做多人氣始終維持高漲，從新能源當(dāng)中的核能、風(fēng)能等板塊盤中走強(qiáng)，到高鐵、智能機(jī)器、軍工等概念品種活躍，再到農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等防御型板塊有所表現(xiàn)，配合互聯(lián)網(wǎng)、4G等老熱點(diǎn)的不時(shí)出彩，中小市值的各板塊呈現(xiàn)出良性的積極輪動(dòng)格局，賺錢效應(yīng)和板塊效應(yīng)的不斷延續(xù)。總的看，新興成長板塊的崛起不僅在市場中形成了強(qiáng)勁的推動(dòng)力，而且也在一定層面上意味著在整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，只要代表未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的新興成長板塊保持強(qiáng)勢，A股整體的強(qiáng)勢格局就有望延續(xù)。

　　回顧本輪反彈，推動(dòng)市場強(qiáng)勢上攻的反彈邏輯正在發(fā)生變化，從2000點(diǎn)到2200點(diǎn)的第一段反彈主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)的階段性改善，即前期一系列的經(jīng)濟(jì)微刺激政策所帶來的正面效果，而隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的短線回落，尤其是基建、房地產(chǎn)投資增速的放緩使得股指在2200點(diǎn)一帶呈現(xiàn)寬幅整理。但在2200點(diǎn)附近蓄勢震蕩后，滬深兩市大盤再度向上突破，“經(jīng)濟(jì)下行有政策，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)就更強(qiáng)”的多頭思維逐漸形成，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及改革預(yù)期也逐步成為新的反彈催動(dòng)力，且這一動(dòng)力可能在中期都將持續(xù)發(fā)揮正面作用。從目前來看，隨著改革的不斷深化，各產(chǎn)業(yè)市場化節(jié)奏將持續(xù)加快，新的市場活力和改革紅利也將逐步釋放，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整自然也是改革的重要部分，轉(zhuǎn)型之后高科技產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將更為健康，經(jīng)濟(jì)也有望進(jìn)入新的增長周期，這無疑有助于A股的中長期走牛，在這一正面因素沒有明顯減弱的情況下，滬深兩市便有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

　　從目前的市場格局看，短線的整固主要源自于市場的供求矛盾和假期的臨近，但強(qiáng)勢格局并不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。一方面，雖然央行通過5000億的SLF操作主動(dòng)釋放了大量的流動(dòng)性緩解資金面壓力，但新股的密集發(fā)行仍使得整體供求矛盾趨于緊張，短期對資金面的沖擊較為明顯；另一方面，國慶長假臨近，市場對放假期間國內(nèi)外的多空因素的不確定性也存在較大的擔(dān)憂情緒，一定程度上也加大了盤中籌碼兌現(xiàn)的壓力，股指也需要通過寬幅震蕩的方式來消化浮籌。

　　此外，從技術(shù)面上看，2300-2400點(diǎn)區(qū)間是數(shù)次反彈的重要壓力區(qū)間，也是籌碼相對較為密集的區(qū)域，在缺乏短線強(qiáng)有力的正面因素刺激的情況下，股指可能快速向上突破，加上MACD指標(biāo)目前也處于紅柱面積不斷縮小的頂背離狀態(tài)，以及成交量的連續(xù)不規(guī)則表現(xiàn)，都加大了股指技術(shù)性整理的要求，預(yù)計(jì)A股節(jié)前將持續(xù)呈現(xiàn)高位震蕩的走勢，從而為后市的進(jìn)一步反彈醞釀更為充沛的能量。