□本報記者 龍躍

　　考慮到10月份諸多政策節(jié)點的支撐，短期市場發(fā)生系統(tǒng)性風險的概率非常有限，資金情緒也將繼續(xù)維持高位，這將顯著增加國慶持股過節(jié)的勝算。不過，由于經(jīng)濟增長預期重新成為壓力因素，加之歷史上反彈行情下半場更加注重補漲的規(guī)律，在持倉品種上應該整體向消費、低估值等防御性股票傾斜。

　　情緒樂觀 持股過節(jié)

　　國慶長假將至，關于持股還是持幣的選擇再度擺到投資者面前。分析人士指出，從近期市場走勢看，強勢特征并未改變。短期內(nèi)，資金樂觀情緒有望繼續(xù)保持高位，持股過節(jié)是更好的選擇。

　　本周五，A股市場繼續(xù)保持強勢震蕩格局。滬綜指早盤雖然一度下探至2329.96點，但此后即呈現(xiàn)持續(xù)震蕩上行的走勢，盤中最高上探至2350.11點，尾市以2347.72點報收，上漲2.62點，漲幅為0.11%。與之相比，深成指昨日出現(xiàn)小幅下跌，但跌幅僅為0.04%，收報8072.88點。小盤股則繼續(xù)保持相對較高的彈性，中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日分別上漲0.39%和0.19%。

　　如果僅從漲幅看，滬深股市昨日表現(xiàn)并不算靚麗，但是如果結合外圍股市的運行情況，則可以發(fā)現(xiàn)當前A股市場仍處于異常強勢的狀態(tài)中。周四晚間，美國股市出現(xiàn)大幅調(diào)整，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達克指數(shù)和標普500指數(shù)分別下跌了1.54%、1.94%和1.62%，是近期表現(xiàn)最為低迷的一個交易日。受此影響，周五亞洲股市普遍表現(xiàn)不佳，日本日經(jīng)225指數(shù)下跌0.88%，中國香港恒生指數(shù)盤中也出現(xiàn)了近0.9%的調(diào)整。在外圍股市整體走弱的情況下，A股昨日的強勢震蕩格局來之不易。

　　分析人士指出，導致A股市場表現(xiàn)強勢的原因在于市場情緒比較樂觀，而支撐樂觀情緒的原因有二：其一，近期公布的9月匯豐PMI預覽值為50.50%，明顯好于市場一致預期，令此前籠罩市場的經(jīng)濟擔憂明顯弱化；其二，10月份是重要的政策節(jié)點，包括滬港通等一系列政策預期目前正是充分發(fā)酵的時候，對資金情緒將起到顯著的提振作用。

　　在10月中旬之前，上述積極因素將繼續(xù)發(fā)揮作用，這使得短期行情即便僅僅是依靠樂觀情緒也具備很強勁的支撐。正是基于這一判斷，分析人士認為，國慶持股過節(jié)是更加合理的選擇。

　　持倉偏向防御品種

　　當然，持股過節(jié)只是強調(diào)投資者應該繼續(xù)保持一定比例的股票倉位，但絕不意味著可以不加選擇的持股。畢竟，從經(jīng)濟增長等方面看，本輪上漲行情已經(jīng)進入下半場的概率很大，后期超額收益更可能呈現(xiàn)出結構性的特點。

　　實際上，進入10月份后，行情波動的可能性將較此前明顯增加。一方面，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面低于預期，預示短期的經(jīng)濟復蘇很可能已經(jīng)結束，后市雖然經(jīng)濟硬著陸的風險有限，但給股市提供向上助力的空間已經(jīng)不大。在基本面保持平淡甚至可能向下的背景下，股市單邊走強的概率并不大。另一方面，盡管政策預期當前繼續(xù)維系著市場的樂觀情緒，但是當預期逐一兌現(xiàn)之時，資金情緒難免出現(xiàn)回落，并可能引發(fā)市場較大幅度的波動。

　　正是在上述背景下，分析人士認為投資者當前的重點持倉品種應該偏向典型的防御型股票。因為從歷史統(tǒng)計看，在行情下半場，市場往往會存在明顯的“補漲”情緒，防御類股票在此時會迎來后程發(fā)力的契機。目前看，防御類股票主要包含兩類品種：

　　一是大消費概念股。從近期行情看，農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料、商貿(mào)零售板塊都已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的異動跡象。比如本周五，在市場窄幅震蕩之際，農(nóng)林牧漁板塊就實現(xiàn)了近3%的整體漲幅。后期在經(jīng)濟復蘇預期弱化的背景下，預計剛需特征更明顯的消費股將獲得更多資金的關注。

　　二是低估值板塊。盡管銀行等低估值品種一度是本輪行情的上漲先鋒，但隨著大量題材股、小盤股被過度炒作，低估值品種再度顯現(xiàn)出了洼地特征。后期隨著資金避險需求的提升，此類股票也存在上漲動力。實際上，在9月以來的市場震蕩階段，融資資金就已經(jīng)在開始大面積布局低估值品種。統(tǒng)計顯示，9月9日至9月23日，公用事業(yè)、建筑裝飾、交通運輸、銀行等典型的低估值行業(yè)，都出現(xiàn)了多只個股被融資重點增持的情況。