■ 多空論劍

　　本周市場逐步企穩(wěn)，樂觀情緒正在回升。受訪私募人士指出，目前結(jié)構(gòu)化行情已經(jīng)發(fā)生細(xì)微變化。隨著滬港通臨近，兩地市場風(fēng)格會互相滲透，互相影響，并最終找到一個平衡點。

　　原來只是創(chuàng)業(yè)板漲，但是近期創(chuàng)業(yè)板休整，一些大股票比如中國一重等傳統(tǒng)行業(yè)個股出現(xiàn)大幅上漲，表明市場已經(jīng)出現(xiàn)牛市到來的前兆。

　　□本報記者 黃瑩穎

　　滬港通促藍(lán)籌估值修復(fù)

　　中國證券報：10月滬港通即將運行，這會給市場帶來哪些影響？期間會有哪些投資機會？

　　黃道林：滬港通給市場的影響是雙向的，主要是投資風(fēng)格的融合，內(nèi)地的投資風(fēng)格會滲透到香港，同樣香港的投資風(fēng)格也會滲透到內(nèi)地。由于兩種投資風(fēng)格截然不同，內(nèi)地的投資風(fēng)格偏向于主題投資，特別是并購重組；而香港的投資風(fēng)格偏重于價值投資，喜歡大藍(lán)籌股。這兩種風(fēng)格滲透后，內(nèi)地的大藍(lán)籌和香港的殼資源將會得到相互資金的重視。

　　吳國平：兩邊的市場風(fēng)格不一樣，在雙邊的資金參與下，滬港通開通后，兩邊的市場風(fēng)格會互相滲透，互相影響，并最終找到一個平衡點。從中長期來看，A股藍(lán)籌股會出現(xiàn)估值修復(fù)行情；從港股的情況來看，藍(lán)籌股的估值普遍較A股要高。而之前市場擔(dān)心中小板、創(chuàng)業(yè)板會暴跌，其實這種情況很難出現(xiàn)，畢竟從資金總量來看，通過滬港通進(jìn)來的資金并不足以影響到整體市場的價值取向。

　　中國證券報：本周指數(shù)較為平穩(wěn)，經(jīng)歷前兩波較大幅度反彈之后，年內(nèi)指數(shù)還有多大上漲空間？

　　黃道林：年內(nèi)指數(shù)空間取決于滬港通的效應(yīng)。如果是正效應(yīng)，也許A股上升空間就此打開；如果是負(fù)效應(yīng)，那么最多到2400點左右，市場就會止步。當(dāng)然宏觀經(jīng)濟(jì)的決定作用我們也不能忘記，現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)并不理想，如果股市上漲能和宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生良性循環(huán)，就像美國那樣，就是中國股民的福音了。

　　吳國平：整體會比較樂觀。此前7月是大逆轉(zhuǎn)，8月是介入點。從剩下的幾個月情況來看，滬港通推出之后，股指站穩(wěn)2500點的可能性較大。上漲趨勢一旦確立，其能量往往會出乎市場預(yù)料，強了之后還可以更強，這就是牛市的特征。從中期來看，一旦股指突破2500點位置，行情的爆發(fā)會讓更多人目瞪口呆。當(dāng)下股指短期強勢再次確立，又是放手?jǐn)U大利潤的時候。中小盤個股依舊是重點關(guān)注對象，尤其是中小板個股，中期上漲的潛力最為可觀。

　　行情可能有新演繹路線

　　中國證券報：由于近期數(shù)據(jù)未達(dá)預(yù)期，一些研究機構(gòu)看淡中國經(jīng)濟(jì)，這會給市場帶來哪些影響？

　　黃道林：所謂“數(shù)據(jù)未達(dá)預(yù)期”其實也是預(yù)期到的事，你只要接觸過做實業(yè)企業(yè)的朋友，就知道這個未達(dá)預(yù)期其實就是預(yù)期，中國股市對這個預(yù)期也算提早預(yù)期到了，要不然上證指數(shù)怎么會跌破2000點？研究機構(gòu)現(xiàn)在才對這個預(yù)期看淡，應(yīng)當(dāng)說是沒有什么前瞻性的，如果機構(gòu)就此作出看空的投資策略，必然會受到市場懲罰。

　　吳國平：其實很多負(fù)面的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場都已經(jīng)消化。市場并不會因為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一時好壞而波動，看重的是未來的預(yù)期。例如，在期貨市場依然“跌跌不休”的煤炭價格，煤炭股都已經(jīng)開始擺脫期貨市場煤炭價格下跌的影響，出現(xiàn)較為積極的上攻跡象。有些細(xì)分的貴金屬品種，出現(xiàn)了局部率先走強的跡象，比如鎳、鋁、鋅等。在國際大宗商品價格波動中，整體已經(jīng)有走出低谷的狀態(tài)，這反過來推動了部分相關(guān)貴金屬股票的跟進(jìn)炒作，部分品種出現(xiàn)了明顯強于其他資源板塊的跡象。

　　中國證券報：去年以來市場一直是結(jié)構(gòu)化行情唱主角，這種行情還能持續(xù)多久？會發(fā)生哪些變化？

　　黃道林：2009年從來市場都是結(jié)構(gòu)化行情，每一個主題的炒作不亞于一輪牛市，但板塊的輪動很快，持續(xù)性不強。去年以來，市場特征出現(xiàn)了明顯變化，特別是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走強，市場賺錢效應(yīng)影響其他滯漲股跟風(fēng)上漲，這是行情演變到目前區(qū)別于過去結(jié)構(gòu)性行情的重要特征。如果多方共振，出現(xiàn)全面上漲，那么說現(xiàn)在是牛市的初級階段也就有了市場基礎(chǔ)。

　　吳國平：結(jié)構(gòu)化的行情實質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生了細(xì)微變化，原來只是創(chuàng)業(yè)板漲，但是近期創(chuàng)業(yè)板在休整，一些大股票比如中國一重等原本的傳統(tǒng)行業(yè)個股出現(xiàn)了大幅上漲，市場出現(xiàn)輪動，這表明市場已經(jīng)出現(xiàn)了牛市到來的前兆。

　　中國證券報：結(jié)合近期相關(guān)政策及行業(yè)情況來判斷，未來數(shù)年哪個行業(yè)最具投資潛力？

　　黃道林：前面我們談到滬港通的機會，接下來低估值的藍(lán)籌股機會較大。理由當(dāng)然是滬港通后香港投資風(fēng)格融入到A股市場后將產(chǎn)生重要變化。

　　吳國平：策略上，目前比較看好中小板。從具體板塊看，比較看好資源類，該板塊一是有人氣，二是資源價格處于底部。這波資源板塊行情與國企改革大背景有關(guān)。我們都知道，幾乎大部分資源類股票都是國有企業(yè)，本身在近幾年市場殘酷競爭中有改革突破的需求和欲望。當(dāng)價格跌到足夠低的時候，在改革潮流引導(dǎo)下，很多場外的資金肯定會做些提前動作：抄底，打打提前量，這樣才能在未來市場改革逐步顯現(xiàn)成效的過程中分享收益。

　　另外，比較看好新興產(chǎn)業(yè)。這部分策略會采取波段操作為主，不斷跟進(jìn)智能穿戴等各種概念主題。

　　煜融投資董事長

　　吳國平

　　國誠投資總監(jiān)

　　黃道林

　　市場特征出現(xiàn)明顯變化。如果多方共振，出現(xiàn)全面上漲，那么說現(xiàn)在是牛市的初級階段就具有了市場基礎(chǔ)。