9月22日，在宏觀面和資金面的雙重打壓下，期指迎來(lái)黑色星期一。值得注意的是，多頭和空頭主力紛紛減倉(cāng)。對(duì)此分析人士指出，多頭減倉(cāng)幅度較大，說明多頭可能更缺乏信心;不過空頭并沒有趁勢(shì)打壓，而是同步減倉(cāng)，這說明主力席位對(duì)行情并非十分悲觀，此輪下跌更可能是多頭獲利了結(jié)或短暫離場(chǎng)，并沒有形成主動(dòng)向下的壓力。中期來(lái)看，期指十月有望迎來(lái)階段高點(diǎn)。

　　期指迎黑色星期一

　　“打破了交割日魔咒，卻迎來(lái)了黑色星期一?！币晃皇袌?chǎng)人士昨日感慨。

　　昨日是IF1409合約交割后的第一個(gè)交易日，期指四合約低開低走。主力合約IF1410以2438.2點(diǎn)開盤之后，一路震蕩下行，最終報(bào)收于2389.2點(diǎn)，全天下跌50.4點(diǎn)或2.07%，一舉擊穿多條均線。成交量方面，期指四合約總共成交865489手，較上周五小幅下跌。

　　現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深300指數(shù)同樣收出中陰線，下跌46.29點(diǎn)或1.91%，跌幅略小于期指。IF1410合約對(duì)滬深300指數(shù)的升水幅度收窄至10.28點(diǎn)。

　　“周一期指下跌，主要是由于宏觀面與資金面的雙重壓制?！卑残牌谪浹芯繂T劉鵬認(rèn)為，宏觀面上，市場(chǎng)傳言高層接受低于7.5%的經(jīng)濟(jì)增速，這意味著即將到來(lái)的四季度不大可能出臺(tái)重大刺激舉措。由于三季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，前期市場(chǎng)對(duì)于出臺(tái)寬松政策的預(yù)期提振了股市，但昨日的傳聞使得樂觀預(yù)期落空，期指失去支撐力量。資金面上，14只新股申購(gòu)將于國(guó)慶節(jié)前密集推出，計(jì)劃募集資金45.6億元，據(jù)測(cè)算或?qū)鼋Y(jié)資金6903億元，對(duì)于股市資金面的沖擊不容小覷。

　　除了新股發(fā)行，季度因素也是影響資金面的一大因素。中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓指出，國(guó)慶節(jié)前，銀行提高了對(duì)資金回流的需求，這是節(jié)假日前常有的資金緊張局面。另外，基金的倉(cāng)位水平達(dá)到88%左右常伴隨大跌的“88魔咒”也是昨日收出中陰線的原因。

　　空頭打壓并不堅(jiān)決

　　值得注意的是，截至昨日收盤，期指四合約總持倉(cāng)量為170607手，相比上一交易日減少了2509手。其實(shí)，自9月16日達(dá)到約19.4萬(wàn)手的階段高點(diǎn)以來(lái)，期指持倉(cāng)量已連續(xù)四天出現(xiàn)下滑。

　　一般而言，持倉(cāng)情況與市場(chǎng)方向有一定關(guān)系。七月的一波上漲行情之后，八月期指盤整，這時(shí)總持倉(cāng)也是一路下跌。劉賓指出，一般而言，持倉(cāng)出現(xiàn)下降時(shí)，資金撤離會(huì)使前期趨勢(shì)出現(xiàn)放緩。不過，短期資金的撤離，應(yīng)屬于上漲過程中的修正，還不至于導(dǎo)致長(zhǎng)期下跌。

　　“總持倉(cāng)量的影響因素較為復(fù)雜，有套保及期現(xiàn)套利的影響，也有新投資者參與的影響，還有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。但就目前而言，總持倉(cāng)量下跌主要是因?yàn)橥顿Y者情緒趨于謹(jǐn)慎，在大行情結(jié)束后，對(duì)未來(lái)走勢(shì)較為迷茫?！便y河期貨研究員周帆表示。

　　具體席位方面，中國(guó)金融期貨交易所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，前20主力席位中，多空主力總體都降低倉(cāng)位，其中多頭減倉(cāng)力度更大。在主力合約IF1410中，多頭前20席位共減持多單4308手，其中中信期貨席位大幅減持多單2573手，海通期貨席位也減持多單1920手；空頭前20席位共減持空單1209手。

　　“中信期貨席位多頭減倉(cāng)比較多，主要是因?yàn)樯现芪宥囝^增倉(cāng)，短線增加的資金可能意識(shí)到判斷錯(cuò)誤，于是及時(shí)撤離?！眲①e認(rèn)為，多頭減倉(cāng)幅度較大，說明多頭可能更缺乏信心。不過值得注意的是，空頭沒有順勢(shì)加倉(cāng)，而是連續(xù)兩個(gè)交易日減倉(cāng)，這說明主力席位對(duì)行情并非十分悲觀，空頭做空并不堅(jiān)決。此輪下跌更可能是多頭獲利了結(jié)或短暫離場(chǎng)，并沒有形成主動(dòng)向下的壓力。

　　十月有望迎階段高點(diǎn)

　　展望后市，基本面和政策面的平衡或影響期指后市。

　　短期來(lái)看，本周期指或處于震蕩整理格局。劉賓表示，鑒于昨日期指跌幅較大，此后幾個(gè)交易日或有一定修復(fù)需求，不過修復(fù)并不會(huì)扭轉(zhuǎn)調(diào)整格局，震蕩形勢(shì)可能延續(xù)到本周末。而在十一假期之間的最后兩個(gè)交易日，由于新股發(fā)行解凍等因素，期指可能逐步走穩(wěn)。十一假期過后滬港通預(yù)期等利好因素可能重新占據(jù)主流，有助于期指迎來(lái)第五浪上行，十月或出現(xiàn)階段高點(diǎn)。

　　劉鵬也認(rèn)為，短期來(lái)看內(nèi)需不足及房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲弱難有改善，經(jīng)濟(jì)基本面不足以支撐期指繼續(xù)走強(qiáng)，加之季末流動(dòng)性偏緊令期指承壓，短期期指仍將偏弱運(yùn)行?！暗衅趤?lái)看，十一長(zhǎng)假過后，新股申購(gòu)資金逐步解凍回流，加之滬港通將有望在十月開啟，增量資金有望流入股市，或?qū)?duì)于期指形成一定的提振，中期有望緩步上行?！?/p>

　　不過，政策利好預(yù)期落空的可能性不應(yīng)忽視。周帆提醒，九月最后幾個(gè)交易日，市場(chǎng)可能延續(xù)震蕩走低的態(tài)勢(shì)。中期而言，若經(jīng)濟(jì)不景氣以及寬松政策落空，市場(chǎng)或進(jìn)一步下探。