從上述擾動(dòng)因素增多的實(shí)際情況看，9月行情收官之戰(zhàn)不會(huì)一帆風(fēng)順，期間股指出現(xiàn)明顯波動(dòng)的可能性很大。但是，至少?gòu)恼w市場(chǎng)角度看，對(duì)短期行情也沒(méi)有必要作出即將逆轉(zhuǎn)向下的過(guò)度悲觀判斷。

　　估值雖然不能決定市場(chǎng)的運(yùn)行方向，也難以提示出短期的機(jī)會(huì)所在，但通過(guò)對(duì)估值水平考量，仍可以大致判斷出當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)空間是否巨大。據(jù)WIND數(shù)據(jù)，以9月22日收盤價(jià)為基準(zhǔn)，當(dāng)前全部A股的市盈率（TTM，下同）為13.19倍；作為A股核心資產(chǎn)，滬深300當(dāng)前的市盈率為8.66倍。這說(shuō)明，目前A股市場(chǎng)處于全球估值洼地的狀態(tài)并未改變，較低的估值水平仍然提供了足夠的安全邊際。從這個(gè)角度看，整體市場(chǎng)目前并未處于風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，短期下行空間相對(duì)有限。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板等小盤股當(dāng)前估值過(guò)高的問(wèn)題仍顯著，但這也僅意味著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的存在。因此，從估值角度看，在經(jīng)濟(jì)硬著陸等可預(yù)見(jiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限的情況下，對(duì)股市全面悲觀尚缺乏足夠依據(jù)。

　　同時(shí)，政策對(duì)市場(chǎng)的支撐仍強(qiáng)勁。一方面，對(duì)沖政策預(yù)計(jì)會(huì)不斷出臺(tái)。在9月16日市場(chǎng)明顯調(diào)整之后，通過(guò)SLF提供流動(dòng)性以及降低14天正回購(gòu)利率等積極貨幣政策連續(xù)出臺(tái)，從中不難看出政策對(duì)沖市場(chǎng)負(fù)面預(yù)期的明顯意圖。盡管很多投資者判斷四季度政策將繼續(xù)以改革為主要落腳點(diǎn)，但預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步放緩的背景下，相關(guān)對(duì)沖性刺激政策仍會(huì)不斷出臺(tái)，畢竟經(jīng)濟(jì)不失速同樣也是政策的底線之一。另一方面，政策節(jié)點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的支撐作用將非常顯著。10月是滬港通、國(guó)企改革等一系列政策重要的階段時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在相關(guān)政策逐一兌現(xiàn)之前，市場(chǎng)預(yù)期沒(méi)有理由過(guò)早大幅回落，這也從資金情緒等角度增加了9月行情強(qiáng)勢(shì)收官的概率。

　　由此可見(jiàn)，在9月剩下不多的交易日中，盡管市場(chǎng)很難重現(xiàn)逼空走勢(shì)，但維持住強(qiáng)勢(shì)格局的把握還是很大的，投資者不必因?yàn)槎唐诓▌?dòng)而陷入過(guò)度恐慌狀態(tài)。當(dāng)然，進(jìn)入10月后，隨著政策預(yù)期的階段兌現(xiàn)，以及房地產(chǎn)引發(fā)經(jīng)濟(jì)證偽風(fēng)險(xiǎn)的增大，投資策略有逐漸重歸謹(jǐn)慎的必要。