按照目前的發(fā)行安排，包含今日申購的730917重慶燃氣在內(nèi)，本周共有12只新股扎堆發(fā)行。有業(yè)內(nèi)人士估算，本周新股發(fā)行凍結(jié)資金可能在6千億元以上，考慮到國慶大假的因素，A股的資金面可能將面臨更為嚴峻的考驗。

　　今天，重慶燃氣(申購代碼730917)作為本周首只可申購的新股，出現(xiàn)在投資者的視線中。這只股票以3.25元/股的價格發(fā)行1億5600萬股，單一賬戶申購上限為4.6萬股，頂格申購需要15萬元。此前重慶燃氣因為19.12倍的發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均值，所以推遲發(fā)行，直到今天成為12只新股的開局者。

　　本周打新的重頭戲?qū)⒃谥苋?24日)和周四(25日)上演，其中，周三將有萬盛股份(603010)、設(shè)計股份(603018)、京天利(300399)、九洲藥業(yè)(603456)、電光科技(002730)、花園生物(300401)、飛凱材料(300398)和蘭石重裝(603169)8只新股同時發(fā)行，而周四則是寶色股份(300402)、勁拓股份(300400)和東方電纜(603606)3只新股發(fā)行。

　　A股近期將迎來“十一”小長假前的收官之戰(zhàn)，并遭遇新股抽血之困，大盤將如何表現(xiàn)成為市場關(guān)注的焦點。

　　經(jīng)濟之聲特約評論員、銀河期貨宏觀經(jīng)濟研究員趙先衛(wèi)對此解讀。

　　經(jīng)濟之聲：面對接踵而來的12只新股，絕大多數(shù)投資者的資金量都比較有限。如果投資者今日參與了重慶燃氣申購的話，資金將凍結(jié)到25日，而無法參與24日發(fā)行的8只新股的申購。A股近期將迎來“十一”小長假，所以你認為今天市場資金的流出，是避險情緒占上風，還是打新熱情占上風？

　　趙先衛(wèi)：短期來看，打新因素肯定有。還有從整個資金上的一些考慮，包括短期凍結(jié)的資金量也比較大，也就是短期影響市場情緒短期肯定是有的。但是同時也關(guān)注到另一指標，如果整個市場資金面出現(xiàn)很大影響的話，可以看到最近一段時間有個很有意思的情況，就是銀行間的人民幣短期的拆借利率，包括質(zhì)押式的回購利率，尤其是在資金拆借上面的話，七天的有一點抬頭，但是隔夜的話并沒有出現(xiàn)抬頭。也就是目前整個打新可能對它有影響，但是可能影響沒有那么大。所以，我更覺得在短期這個時候應(yīng)該說資金更多的是出于避險的考慮。

　　經(jīng)濟之聲：當然如果出于這個判斷的話，我們想如果打新熱情占上風，對于市場來說是短期的影響。但是如果是避險情緒占上風，會不會給市場帶來一種中期的影響？而從消息方面來看，根據(jù)多家機構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周股票型基金的平均倉位接近88%。從歷史的表現(xiàn)來看，當基金的倉位達到88%左右之后，A股市場往往會出現(xiàn)大跌，從而形成了所謂的基金 “88魔咒”。今天的下跌又一次驗證了這條理論?，F(xiàn)在市場在2300點附近，市場已經(jīng)出現(xiàn)兩根大陰線，會讓A股出現(xiàn)長時間調(diào)整的走勢嗎？

　　趙先衛(wèi)：我覺得長時間的調(diào)整走勢不太至于，但是短期避險或者對于市場整個擔憂的話，肯定是出來的，一個就是剛才提到的一些消息面上的影響。另外實際上講，今天市場最大的一個不太有利的消息，就是昨天高層也說了，就是整個雖然我們經(jīng)濟政策的調(diào)整不會依靠單一的指標，也就是說不會依靠單一的指標出現(xiàn)的回落，比如說我們的GDP增速回落的話，可能就改變既定的這種政策調(diào)整步驟。所以，這樣一個總體的高成長調(diào)整思路出來之后的話，因為目前我們觀測到就是說整個經(jīng)濟增速急速回落的。此前大家可能更多預期的就是說我們整個靠政策推動或者說改革的預期，這個行情的話，最終我們再持續(xù)一段時間過后。

　　其實市場在回過頭，冷靜下來之后一想的話，也就是說我們至少現(xiàn)在最現(xiàn)實的問題，經(jīng)濟增速這種回落的趨勢沒有發(fā)生改變。因為企業(yè)上市公司的盈利能力并沒有發(fā)生改變，甚至有些行業(yè)還在惡化，在這樣情況下，在短期資金熱情或者說預期的熱情推動之后的話，市場在短期回歸一個相對理性的過程，那為什么說不會長期呢？因為中國經(jīng)濟最主要是通過改革推動，在改革推動預期之下，增速在短期我們貨幣相對寬松情況下，我并不認為因為我們改革肯定是未來中國經(jīng)濟增長的最重要紅利。所以這樣來理解的話，市場在這個位置上可能短期會有避險的調(diào)整，中長期來講，持續(xù)性回落的話，我覺得目前來看還并不是特別的具備。

　　經(jīng)濟之聲：空間并不會特別大。當然其實從上周到這周我們無論是在央廣財經(jīng)評論節(jié)目當中還是交易實況節(jié)目當中都在和大家反復的談，現(xiàn)在的這種市場其實多空的分歧是非常的大，包括其實這個券商各個的研報也都出現(xiàn)了一個比較明顯的針尖對麥芒這樣一種程度，你像安信和申萬這種報告就是表現(xiàn)出了對市場一種下跌的擔憂，而相反國泰君安表現(xiàn)的就更樂觀一些，但是其實我們也重點談到你說到我們未來改革的主線，面對現(xiàn)在新形勢下的市場，經(jīng)濟會出現(xiàn)新常態(tài)，對于股市來說我們是不是也要有一種新思路來面對現(xiàn)在的市場？

　　趙先衛(wèi)：是的，必須是的。因為我們講經(jīng)濟的新常態(tài)實際上也就是說注重于經(jīng)濟增長的質(zhì)量，而不是說總體絕對的量，而且包括我們貨幣政策的調(diào)控實際上也非常明顯。以往一可能出現(xiàn)經(jīng)濟下滑或者說市場不好的時候大家都驚慌降準降息，但是我們這一次很明顯的叫做定向的降息，也就是說政策上已經(jīng)出現(xiàn)了非常強烈的機構(gòu)性的調(diào)整，那么對于我們的市場的話，其實它也會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的變化。

　　那我們首先其實一直也在談的，第一個整個市場我們講如果要關(guān)心指數(shù)的話，可能我覺得更重要的指數(shù)還在于我們的創(chuàng)業(yè)板、中小板，我們主板的指數(shù)可能對于整個市場的走勢并沒有很明顯的效果。

　　第二的話就是整個市場的結(jié)構(gòu)或者整個市場的熱點的話已經(jīng)出現(xiàn)了輕指數(shù)重個股，重行業(yè)輕指數(shù)的這么一種走勢。所以，整個市場的走勢符合現(xiàn)在整體宏觀來講，我們注重結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，結(jié)構(gòu)性的變化，那么對應(yīng)著我們的市場也會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化。所以，未來的市場在里面的話，結(jié)構(gòu)性的行情還是未來的主要。